?? 一、棉副市場一周綜述

??? ?1、本周棉籽市場行情簡述??

??? 棉籽貨源有限，壓榨虧損嚴峻，油廠壓榨進入尾聲，棉籽市場交易冷清。 本周棉籽市場行情盤整為主，除棉油之外，其余棉副產品行情延續弱勢，油企原料采買持續謹慎。市場棉籽貨源供應緊縮，質量參差不齊，部分商企低價惜售。山東 地區仍有油廠維持生產，廠家主要進購新疆及本地棉籽到廠報價1.10-1.16元/斤，按質論價，主流價格在1.15元/斤，周環比上漲0.52%，周同 比下滑高達15.44%。湖北黃岡地區油廠收購本地棉籽到廠均價1.045元/斤，價格較上周持穩，多數油企計劃加工油菜籽，棉籽采購積*性不高。

??? 2、本周棉油市場行情簡述

??? 棉油市場繼續偏強運行，剛需交易的同時詢單增加。 本周棉油需求向好呈現，市場價格繼續攀高，主因棉油企業開機不足，貨源供給呈現萎縮，而豆油、棕油庫低較低，使得棉油替代性能增強，在剛需交易的同時，下 游詢單增加，然而終歸是處于需求的相應淡季，現貨市場交易強于前期，但主體交易仍是顯現清淡。其中，聊城地區三級棉油周均價環比上漲2.73%，同比回落 14.65%。南方地區少有油廠保持正常加工，棉油企業在順勢拉漲且仍存惜售心理，市場交易仍是偏弱。

??? ?3、本周棉粕市場行情簡述

??? ?畜禽類養殖需求疲弱，較難利好飼料市場，棉粕企業承壓運行。 本周棉粕市場價格承壓回落，主因預報美國中西部天氣溫將有利近期種植的大豆生長，令大豆市場承壓，而美國政府報告中對美國和全球大豆庫存的預估高于市場預 期，拖累國內飼料市場偏弱運行。盡管在供給弱于往年的背景下，棉粕與豆粕替代打破傳統替代價差，但隨著豆粕市場價格接連走軟，棉粕企業走貨難度擴大化，為 保障發運，市場價格順勢回落。其中，山東聊城地區油廠46%蛋白棉粕周均價環比回落1.55%，較同期下跌22.04%。

??? ?4、本周棉短絨市場簡述

???? 棉短絨市場乏善可陳，清淡的交投難有好轉。 本周山東主產區棉短絨報價持穩，個別商企庫存承壓，實際交易有所走軟。新疆地區仍有部分短絨供應，其價格較低，對于內地短絨需求量形成擠壓。南方產區油廠 開機低位，市場短絨貨源供應偏緊，個別操作偏強。山東聊城地區油廠精制棉級棉短絨出廠主流報價3100元/噸左右，環比上周持穩，周同比上漲高達 5.80%。湖北黃岡地區短絲普纖級棉短絨主流報價2530元/噸左右，價格較上周持穩，貨源供應有限。

???? ?5、本周棉殼市場行情簡述

???? 菌類養殖處于淡季，棉殼企業基于成本面持穩操作，市場交易穩中略有回落。 本周棉殼市場弱勢運行，報價穩中回落，主因菌類養殖需求延續不佳，油廠則自上周逆勢拉漲后，下游接單意向不強，油廠新單補進不足，隨著訂單即將消耗殆盡， 加之受新疆低價貨源沖擊，企業發運受限，由此為刺激下游拿貨積*性，棉殼市場價格緩緩回落。其中，山東地區中殼中絨的棉殼周均價環比回落0.34%，同比 回落11.01%。福建養殖戶詢采維持剛需，南方地區棉殼企業繼續承壓、挺價銷售，市場交易愈顯清淡。

??? ?二、棉副市場因素分析以及行情展望

???? ?1、市場因素分析

??? 供應方面的變化：(1)軋花廠基本關停，貿易商退市心態較濃，棉籽市場貨源逐漸匱竭，且棉籽質量參差不齊，而油廠壓榨進入尾聲，多是加工庫存棉籽，交易愈顯清淡。(2)隨著菜籽零星上市，棉籽逐漸退出舞臺，南方地區油廠壓榨基本結束，棉副產品供給減弱。

???? 替代品市場影響預期：(1)飼料市場信息面匱乏，盡管棉粕市場供給減少，但若是的需求與低價的豆粕拖累棉粕市場價格穩中向下滑落，兩者間替代弱勢理性價 差。(2)外盤利好國內油脂市場，且豆油庫存仍居低位，提振貿易商操作積*性，盡管棉油與其替代價差弱于1000元/噸，在需求好轉的局面下，交投仍向好 呈現。

??? ?下游需求方面變化：(1)諸多利好齊集，油脂市場繼續偏強運行，棉油企業順勢拉漲，且看好后市需求，個別企業捂盤惜售，繼續高報，交易量緩增。(2)養 殖行業盈利偏低，拖累飼料市場偏弱運行，而整體需求弱于去年同期，個別企業手持訂單，按單發運，但多地區棉粕企業承壓運行，操作愈顯謹慎。(3)棉短絨市 場暫無重大利好、利空，需求繼續淡穩運行，隨著油廠停機率擴大，在長線貨源逐漸趨緊的局面下，部分企業惜售心態漸起，市場交易偏弱。(4)終究處于淡季， 疲軟的需求基無好轉，但部分地區菌類養殖企業在觀望過后迎來一輪剛需采購，短期性或能利好棉殼市場，但多地區市場需求或延續弱勢。

?? ?2 、棉副市場展望

??? 當前棉籽貨源供應逐步枯竭，在此支撐下，棉籽價格或難以有明顯下滑，但受累于下游產品行情弱勢，其上漲難度也較大。油脂市場偏強操作，下游詢單積*性提 升，棉油企業走貨增量，但隨著豆油供給增強，若打破理性替代空間，棉油市場或僅能持穩、觀望。低價豆粕與即將上市的菜粕利空飼料市場，棉粕企業承壓操作， 下游詢采趨于謹慎，在惜售心態，市場交易延續清淡，局部尚有回落風險。棉短絨市場需求欠佳，短期或延續弱勢。棉殼市場貨源充實，短期難以向好。