??? 一、棉籽：市場悲觀氛圍濃郁 價格繼續小幅下跌

???? 上周，榨油廠虧損延續，需求棉籽數量下滑，市場交易減少，棉籽價格繼續小跌。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.13-1.14元/斤附近，山東1.14 元/斤附近，河南1.07元/斤附近，晉陜地區1.04-1.07元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。導致行情下跌因素：**，棉副產品繼續弱勢下 滑。截至18日，北方產區40%蛋白棉粕出廠報價在2280-2480元/噸，南方產區42%蛋白棉粕出廠報價在2350-2550元 /噸，部分地區較上周跌10-50元/噸，北方及南方棉殼價格集中在1460-1600元/噸，較上周跌20-80元/噸不等，棉短絨集中在 2600-3300元/噸，較上周跌30-80元/噸，使得油廠壓榨虧損尚難改，目前河北、山東等地油廠虧損40-50元/噸，購買棉籽意愿普遍下滑，部 分以消耗庫存為主，導致行情繼續下跌。第二，由于南美大豆上市的壓力以及對下一年度美豆播種面積增加的預估仍舊是一個巨大壓力，且5-7月大豆到港異常龐 大，油廠壓榨利潤豐厚，4月下半月開機率或逐步回升，5月份將達到超高水平，油粕后市走勢仍難樂觀，或將拖累棉油粕行情，從而影響棉籽市場。不過，目前軋 花廠多已停機，棉籽貨源日益減少，過低價出售意愿也不高，或令其難有大跌。預計下周棉籽行情或繼續穩中略跌運行。

???? 二、棉油：受外圍提振影響 價格先抑后揚

???? 上周，原油價格大漲，豆油棕油止跌反彈，提振棉油市場行情，周內價格先抑后揚，但市場交易仍清淡。周末，部分地區棉油價格：河北4850元/噸附近，山東 4660元/噸附近，河南4850元/噸，晉陜地區4830-4950元/噸附近，新疆南疆4080元/噸。目前油脂庫存量仍較低，其中豆油庫存64萬 噸，棕油庫存37萬噸，油廠提價意愿較強，截止本周五，沿海一級豆油主流價位在5780-5930元/噸，漲幅 在20-200元/噸不等。沿海主流港口24度棕櫚油在4950-5070元/噸，漲幅20-50元/噸，豆油、棕櫚油行情現貨反彈，帶動后半周棉油反 彈。市場分析，**，原油價格大漲。截至周四(16日)，美國NYMEX 5月原油期貨價格收報56.71美元/桶，較上周51.64暴漲5.07美元/桶，為油脂增添利好支持。第二，成本支撐，提振行情。目前下游棉副產品整體 疲弱，而棉籽價格居高不下，全國棉籽榨油虧損在30元/噸一線，支撐企業力挺棉油行情。不過，由于南美豐產壓力進一步加大，預計美豆中長線走勢仍不容樂 觀。另外，國內 5-7月大豆到港總量或達2160萬噸，加上近幾個月還有130萬噸左右國儲豆輪庫，原料充裕。預計下周棉油行情或難有大的漲跌，整體或穩中震蕩整理運 行。

??? 三、棉粕：終端需求較弱 行情繼續下滑

?? ?上周，豆粕現貨仍處于弱勢，拖累棉粕行情，加之終端需求仍然弱疲弱，市場成交清淡，價格繼續下滑。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2370元/ 噸附近，山東40%蛋白2340元/噸附近，河南40%蛋白2380元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2430-2470元/噸附近，新疆南疆42%蛋白 1930元/噸附近。利空因素：**，豆粕現貨仍處于弱勢，不利于棉粕行情。截至周18日，沿海豆粕主流價格2780-2900元/噸一線，較上周跌 10-40元/噸，豆粕弱勢難改，仍不利于棉粕行情情。第二，終端需求較弱，制約其行情。國內養殖業恢復速度依舊緩慢，農業部公布3月份能繁母豬存欄量繼 續下降，比上月下降1.7%。可見能繁母豬仍繼續在淘汰過程中，后市生豬供應量將繼續減少，飼料終端需求不佳，繼續影響粕類消耗速度，且隨著棉粕與豆粕價 差近一步縮小，部分飼料廠也陸續修改配方，對棉粕用量減少，油廠也不敢坐以待斃，略降價吸引 買家，來增加出貨量。不過，由于棉副產品繼續弱勢下滑，油廠壓榨利潤擴大至30元/噸以上，成本仍高企及少部分油廠仍在執行合同，或將限制其下跌空間。預 計下周棉粕行情或繼續穩中弱勢略跌運行。

????? 四、棉短絨：價格延續跌勢 市場成交清淡

???? 上周，棉短絨交易量仍然不大，價格繼續下滑。周末，部分地區棉短絨價格：河北3090元/噸附近，山東3110元/噸附近，河南2850元/噸附近，晉陜 地區2960-2980元/噸附近，新疆南疆2450元/噸附近。由于當前國內環境污染問題較為嚴重，政府對部分有污染的化纖進行嚴查，其中河北、山東等 地區政府對部分化纖廠已停機整頓，開機率大幅下降，加上精制棉市場仍處于淡季，需求仍低迷，對短絨采購意愿也逐步下降。另外，國家發改委公布今年新疆棉花 目標價格為19100元/噸，較去年下調700元/噸，皮棉價格下調，作為替代品的棉短絨市場也坐立不安，使得價格仍承壓下滑。由于市場利多匱乏，預計下 周棉短絨行情或繼續弱勢下滑。而成本因素或限制其下跌空間。五、棉殼：市場交易較少 價格繼續小跌 上周，棉殼需求不旺，價格繼續小跌。周末，部分地區棉殼價格：河北1580元/噸附近，山東1540元/噸附近，河南1720元/噸附近，晉陜地區 1610-1680元/噸附近，新疆南疆950元/噸。當前國內食用菌需求依舊較弱，種植戶種植積*性也不高，且目前國內玉米芯價格也遠遠低于棉殼價格， 棉殼性價比仍處于劣勢，少部分種植廠家也多以隨用隨買為主，導致棉殼價格延續跌勢。但油廠壓榨仍處于虧損狀態，更低價出售意愿也不高，或限制其跌勢。預計 下周棉殼行情或繼續穩中弱勢下滑運行。