一、棉籽：榨油廠壓榨虧損 價格滯漲回落

　　上周，棉油行情回落，對榨油廠利潤產負面影響，拖累棉籽價格滯漲回落。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.14-1.15元/斤附近，山東 1.17元/斤附近，河南1.07元/斤附近，晉陜地區1.04-1.08元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。當前大宗油脂仍處于弱勢震蕩格局，繼 續制約棉油市場，截至20日，北方及南方產區三級棉油出廠報價在4650-5300元/噸一線，部分地區跌 50-100元/噸，棉油延續下跌，棉粕反彈乏力，棉籽下游產品仍處于弱勢，榨油廠繼續經營下去也是“溫水煮青蛙”，截止本周五，山東、河北等地榨油廠壓 榨虧損30-50元/噸，油廠高價收購意愿也不高，壓價心理逐步漸增，令本周部分棉籽滯漲回落。只不過，本年度棉花種植意向將大幅下降，棉花產量下降，棉 籽產量也隨之下降，為市場增添潛在利好支持。另外，隨著棉籽壓榨量的持續增加，油廠為了保證后期正常生產，市場仍有需求，而年后籽棉收購進入尾聲，軋花廠 整體開機率不高，棉籽貨源偏緊，挺價意愿仍存，將令其難大跌。總的來看，在下游產品弱勢未改，而原料棉籽貨源供應仍偏緊的博弈之下，預計下周棉籽也將難有 大的漲跌，整體或穩中偏弱運行。

　　二、棉油：大宗油脂弱勢難改 拖累棉油繼續回落

　　上周，大豆油脂延續弱勢格局，拖累棉油價格繼續回落，市場成交不多，悲觀氛圍仍濃郁。周末，部分地區棉油價格：河北4970元/噸附近，山東 4860元/噸附近，河南4960元/噸，晉陜地區4880-4980元/噸附近，新疆南疆4080元/噸。截止21日，沿海主流港口24度棕櫚油下調至 4900-5030元/噸，大多跌30-80元/噸。本周國內豆油部分區域因現貨短暫緊張逆市反彈，沿海一級豆油主流現貨價位在5820-5880元/噸 一線，較上周波動20-50元/噸，油廠開機率大幅提升，豆油短暫反彈之后再度下跌的概率較大。大宗油脂行情整體弱勢運行，仍抑制棉油行情。市場分析，市 場利空因素：**，原油價格低位運行，制約油脂行情。本周原油繼續下挫，盤中一度失守43美元。截至19日，紐約商業交易所4月份原油期貨價格收于每桶 43.96美元，較上周 44.84美元跌0.88美元/噸，國際原油走弱，制約油脂行情。第二，大宗油脂處于弱勢，抑制棉油行情。第三，開機率上升，產出增加，為市場增添不利影 響。根據市場的調查，截至20日，黃河流域棉籽榨油廠開工率已增至20%左右，長江流域在11%一線，新疆地區也超過15%，較上一周增幅在18%- 35%，而當前國內油脂需求處于淡季，且油脂后市仍不看好，部分油廠也不敢存貨，降價來吸引買家。

　　三、棉粕：局部價格繼續上漲 需求低迷限制漲幅

　　上周，水產養殖需求啟動為時不遠，一些榨油廠惜售情緒增長，加之部分廠挺價，推動價格小漲。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2360元 /噸附近，山東40%蛋白2340元/噸附近，河南40%蛋白2370元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2410-2460元/噸附近，新疆南疆42%蛋白 1930元/噸附近。當前油廠壓榨虧損尚未改，且隨著氣溫逐步回升，水產養殖將陸續啟動，且目前棉粕與菜粕相比，性價比仍占有優勢，走貨尚可，加上棉粕貨 源不多，油廠仍力挺價格，支撐本周局部棉粕繼續上漲。但是，市場仍存在諸多利空因素：**，全球大豆供應龐大，南美大豆豐產在望，市場猜測今年美國大豆播 種面積將創下歷史*高水平，本周外盤大豆繼續下跌，豆粕同樣也下跌，不利于棉粕行情。第二，隨著天氣轉暖，各地榨油廠開工率上升，棉粕產出也隨之增加。根 據市場的反映，本周棉粕產出增幅在13%-15%，而春節過后飼料消費處于季節性淡季，國內畜禽養殖業疲軟，生豬養殖巨虧，存欄降至新低，終端需求仍遲 滯，為市場增添不利影響。

　　四、棉短絨：價格滯漲回落 市場交易冷清

　　上周，棉短絨市場交易仍然偏冷，價格滯漲回落。周末，部分地區棉短絨價格：河北3160元/噸附近，山東3180元/噸附近，河南2820元 /噸附近，晉陜地區2960-2980元/噸附近，新疆南疆2430元/噸附近。隨著油廠開機率提升，棉短絨產出量也隨之增加。加上，精制棉需求低迷，精 制棉廠經營艱難，對棉短絨采購積*性也較低，多以隨用隨買為主，觀望情緒仍存，導致本周局部棉短絨承壓略跌。但是，目前原料棉籽貨緊價高，其它棉副產品也 處于弱勢，油廠挺價心理仍存，限制其下跌空間。綜上所述，在需求仍較弱的背景下，短線棉短絨行情或將穩中偏弱運行。

　　五、棉殼：振蕩小幅反彈 市場觀望氛圍濃

　　上周，棉殼需求不旺，價格小幅反彈，但市場觀望氛圍仍濃。周末，部分地區棉殼價格：河北1610元/噸附近，山東1600元/噸附近，河南 1800元/噸附近，晉陜地區1620-1710元/噸附近，新疆南疆940元/噸。棉殼市場供應量逐步增加，而年前種植戶已備有庫存，況且食用菌需求也 并不旺，采購積*性也不高，觀望情緒較存，即便采購，也是隨用隨買，或小批量采購，令今日 局部承壓略跌。但是原料棉籽仍貨緊價高，油廠壓榨虧損尚未改，油廠挺價心理仍存，將限制其下跌空間。綜上所述，在需求仍較弱、成本高企的博弈之下，預計下 周棉殼也難有大的漲跌，整體或穩中震蕩整理運行。

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