受以下利空因素影響，棉油繼續下跌：

　　1、原油價格低位運行，制約油脂行情

　　市場數據供應商Genscape提供的數據顯示，美國NYMEX原油期貨交割地庫欣地區的原油庫存在上周繼續增加310萬桶，意味著庫欣地區 (美國NYMEX原油期貨交割地)的儲油設施即將達到滿載狀態。而期間美元反彈，投資者重新關注原油市場供應過剩這一難問題，美國石油產出強勁，且伊朗通 過達成核協議來增加原油出口。上周原油繼續下挫，盤中一度失守43美元。截止上周四，紐約商業交易所4月份原油期貨價格收于每桶43.96美元，較上周 44.84美元跌0.88美元/噸，國際原油走弱，制約油脂行情。

　　2、大宗油脂仍處于弱勢，仍抑制棉油行情

　　臨池大豆下跌，國際原油走軟，施壓上周外盤豆油市場走勢，上周僅小漲，截止上周四，CBOT豆油5月合約收盤在30.62美分/磅，較上周 30.49漲0.13美分/磅。上周國內連盤油脂也繼續下跌，截止上周五，大連盤豆油主力152 0173 3840合約收5412元/噸，較5448跌36元/噸，大連盤 棕櫚油主力152 0173 3840合約收4688元/噸，較上周4724跌36元/噸，期貨盤較弱，繼續壓制油脂行情，截止上周五，沿海主流港口24度棕櫚油下調至 4900-5030元/噸，大多跌30-80元/噸。上周國內豆油部分區域因現貨短暫緊張逆市反彈，沿海一級豆油主流現貨價位在5820-5880元/噸 一線，較上周波動20-50元/噸，油廠開機率大幅提升，豆油短暫反彈之后再度下跌的概率較大。大宗油脂行情整體弱勢運行，仍抑制棉油行情。

　　3、開機率繼續回升，產出量增加，為市場增添不利影響

　　國內油廠開機率逐步回升，據中國棉花信息網調查顯示，上周國內棉籽油廠開機率為29.02%， 較上周25.64%繼續回升3.38個百分點，棉油產出量也隨之增加，上周棉油產出量在12312噸，較上周10842增加1470噸，增幅在 13.56%，而當前國內油脂需求處于淡季，且油脂后市仍不看好，部分油廠也不敢存貨，降價來吸引買家。

　　綜上所述，隨著收割的展開，豐產壓力逐步加大，基本面疲弱，預計美豆中長線走勢依舊疲弱。加上，4-6月份進口大豆到港總量預計達到1850萬 噸左右，且國儲進口豆的定向輪儲的130-150萬噸左右，原料基本充裕，且后續南美大豆到港成本低，壓榨利潤較好，當前國內油廠開機率高企，油脂中長線 走勢仍不樂觀，仍為市場棉油市場增添一層霧霾，預計下周棉油整體或繼續穩中弱勢略跌運行，但成本高企支持，繼續下跌空間或也不大。一家之言，僅供參考。 (志遠)

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