一、棉副市場一周綜述(3月9-3月13日)

　　1、本周棉籽市場行情簡述

　　本周棉籽市場供給略有增強，油廠壓價采購，交易較前期有所好轉。 元宵節后，山東地區油廠多數開機復產，市場棉籽交易逐步活躍，但受累于棉籽壓榨難有盈利，油廠棉籽采購僅維持剛需。國內多地仍有零開機現象，足以顯示油廠 對棉副產品后市信心缺失，而且當前市場依舊缺乏利好支撐消息。本周棉籽報價呈現震蕩走勢，山東聊城地區油廠進購河北地區棉籽到廠均價1.19元/斤，周環 比上漲0.84%，周同比下滑7.04%。南方地區油廠開機持續低位，部分計劃壓榨油菜籽，棉籽交易零星，湖北黃岡地區棉籽收購參考報價1.07元/斤。

　　2、本周棉油市場行情簡述

　　本周油脂市場表現欠佳，為刺激走貨，局部棉油市場報價回落。 怎奈油脂市場需求回暖乏力，豆油市場走勢偏弱，加之在弱勢的替代當中，主產區棉油市場價格在周內接連回落，然下游拿貨仍不見好轉。目前，聊城三級棉油主流 報價在4900元/噸，較上周回落達100元/噸，周環比卻略漲0.02%，較去年同期下跌18.03%。南方地區鮮有油廠復產，在弱勢的需求環境以及惜 售心態的影響下，近期并不急于走貨，由此市場交投仍顯有限。南方地區三級棉油主流成交在4600-4650元/噸。

　　3、本周棉粕市場行情簡述

　　本周飼料市場需求回暖乏力，但供給有限的棉粕市場報價逆向呈現拉漲。 盡管飼料市場需求仍無明顯好轉，但周內豆粕市場跌勢放緩，變相支撐棉粕市場持穩。然而原料供給吃緊，棉粕企業壓榨成本居高，整體開機率偏低，在市場供給尚 未放量，且為避免陷入虧損的泥淖當中，部分企業穩中上調報價。目前，山東聊城地區40%蛋白的棉粕主流報價在2320元/噸，周環比增長0.75%，較去 年同期下跌11.49%。南方地區42%棉粕普遍高報至2420-2450元/噸，飼企雖有詢單，但購銷雙方表現保守，新單簽署仍有待增強。

　　4、本周棉短絨市場簡述

　　本周終端需求仍有待回暖，棉短絨市場交易仍顯清淡。 元宵節后，油廠開機逐步恢復，市場棉短絨貨源供應有所增量。南方地區市場表現相對遲滯，局部仍未有新單交易。下游精制棉廠、漿粕廠開機低位呈現，原料短絨 需求整體有限，采購多持謹慎心態。其中山東聊城地區油廠精制棉級棉短絨出廠均價3300元/噸，周同比漲幅4.62%，周環比上漲1.54%。湖北地區油 廠開機低位，短絨市場幾無新單交易，短絲普纖級棉短絨參考報價2600-2650元/噸。

　　5、本周棉殼市場行情簡述

　　本周菌類養殖企業按需操作，在交投冷清的環境當中，局部棉殼企業報價回落。 周內棉殼市場主體維穩，局部區域略有滑落，主因食用菌養殖市場需求恢復緩慢，下游僅是按需采買。北方地區油廠開機持續盤升，在供給增加而需求有限的格局當 中，為刺激走貨，對輥棉殼較上周略有回落。目前，山東地區中殼中絨的棉殼報價在152 0173 3840元/噸，均價周環比回落0.38%，較去年同期下跌8.23%。南 方地區油廠零星開機，棉殼市場供給量不大，囤有貨源豐腴的企業亦是低價惜售，由此市場交投仍顯一般。

　　二、棉副市場因素分析以及行情展望

　　1、市場因素分析 供應方面的變化：

　　(1)北方棉企零星開秤，棉籽市場供給仍趨緊;南方多雨水，棉企操作積*性不強，棉籽貨源持續性緊缺，油廠采購難度未見降低。

　　(2)因油脂、飼料市場走勢欠佳，加之油廠壓榨成本居高，部分企業開機較往年推遲，棉副市場供給量不大。

　　替代品市場影響預期：

　　(1)美國農業部在3月供需報告中保持美國2014/15年大豆結轉庫存預估不變，美豆供給充足，繼續利空國內飼料市場，棉粕較豆粕替代尚無優勢，兩者間的弱勢替代或將延續。

　　(2)油脂市場尚未釋放利好，棉油企業操作謹慎，普遍表現惜售，若豆油仍有進一步回落走勢，兩者間價差縮進，替代呈現弱勢。

　　下游需求方面變化：

　　(1)油脂市場需求雖是有所好轉，但處于相應淡季當中，棉油企業操作難度增加。

　　(2)終端養殖需求尚無起色，飼料市場需求不容樂觀，部分飼企更改配方，對棉粕攝取量減少。

　　(3)盡管棉短絨企業供給相顯有限，但終端市場仍有待回暖，且下游詢單仍較有限，市場交易仍是偏弱。

　　(4)菌類養殖備貨周期延遲，棉殼企業操作意向不強，市場按需交投。

　　2 、棉副市場展望

　　皮棉行情難現好轉，棉企籽棉加工有限，限制棉籽貨源供應量，市場報價難下行。油脂市場表現力不強，棉油企業普遍惜售，市場價格或暫趨穩，個別區 域繼續高報。盡管終端養殖需求尚無明顯好轉，但飼企普遍備貨偏低，后期隨著需求回升，在棉粕供給吃緊的環境中，采買積*性或有增強，短期或挺價銷運。棉短 絨需求偏弱，短期市場或盤整為主。棉殼市場維持剛需交投，短期或延續盤整。 一家之言，僅供參考。

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