一、棉籽：市場供應數量少 價格繼續振蕩上行

上周，各地棉籽供應數量有限，尤其一些油廠比較集中地區，棉籽供不應求，價格振蕩上行。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.14-1.15元/ 斤附近，山東1.17元/斤附近，河南1.08元/斤附近，晉陜地區1.04-1.07元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。本周棉籽利多因素，第 一，全國棉花減產已成定局，國家統計局公布的籽棉產量是616.1萬噸，減產2.2%。第二，軋花廠今年經營大多虧損，因此大多力挺棉籽價格，加工數量 少，大多庫存壓力不大。利空因素，**，棉油壓榨虧損，開工率繼續下降，目前黃河流域油廠開工率在25%一線，因此，棉廠普遍采購隨用隨買。第二，近期棉 油情仍未見好轉，周內區間振蕩重心小幅下滑為主，廠家庫存壓力上升。第三，棉粕行情繼續走弱，且因為飼料消費不見好轉，預計春節前后行情或難上行，飼料企 業更是小心備貨。預計下周部分偏低價位棉籽或有望繼續小幅上漲，但漲幅不會太大。

二、棉油：外圍庫存壓力較大 行情延續疲弱走勢

上周，大宗油脂仍然疲弱，壓制棉油行情，周內價格延續弱勢，購銷清淡。周末，部分地區棉油價格：河北5130元/噸附近，山東5040元/噸附 近，河南5120元/噸，晉陜地區5030-5160元/噸附近，新疆南疆3960元/噸。國內港口一級豆油主流價位在5500-5700元/噸，跌幅在 20元/噸不等，主流港口24度棕櫚油價格在4760-4930元/噸，跌 20-30元/噸，長江中下游地區國產四級菜油出廠報價7420-8000元/噸不等，個別較上周變化不大。沿海進口菜籽壓榨的四級菜油價格在 5470-5960元/噸一線，較上周跌10-30元/噸。大宗油脂延續弱勢下滑，繼續拖累棉油行情。市場分析，分析機構公布數據顯示美國上周原油庫存意 外增加730萬桶，達到歷年12月中的*高水平。圣誕節前原油庫存不減反增加重了原油市場短期供應壓力。同時，在原油價格跌至金融危機之后的*低水平后， 原油期價波動加劇，給棉粕帶來壓力。12月國內進口大豆到貨量繼續增加。市場認為，在11月進口大豆延遲到港因素影響下，12月國內大豆進口量將達到 800萬噸的高位。隨著后市進口大豆到貨量的增加，今年12月到明年1月國內油脂壓榨企業開機率逐步回升。豆油供應充裕，豆油對棕油消費替代也將更加明 顯，豆油與棕油價差難以大幅提升，將繼續壓制棉油行情。

三、棉粕：外圍繼續拖累市場 未來行情仍不看好

上周，市場需求仍然疲弱，外圍豆粕、菜粕持續振蕩，棉粕整體偏弱，多空雙方爭奪，價格漲跌兩難。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白 2400元/噸附近，山東40%蛋白2380元/噸附近，河南40%蛋白2380元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2480-2560元/噸附近，新疆南疆 42%蛋白1860元/噸附近。利多因素：**，棉籽行情較強，價格振蕩上行，榨油廠壓榨處于虧損狀態，普遍挺價意愿較強。第二，進入12月下旬，各地榨 油廠開工率不足，棉粕產量有限，對棉粕起到支撐作用。利空因素：**，截至26日，沿海豆粕價格3100-3200元/噸一線，較上周跌60-80元 /噸，長江中下游地區國產200型菜粕價格在 2100-2200元/噸一線，跌50元/噸。沿海地區進口菜籽壓榨的菜粕銷售價格在2300-2420元/噸一線，較上周變化不大。豆粕行情下跌，對棉 粕形成價格壓力。第三，目前，生豬存量繼續下降，而能繁母豬存欄量已經連續15個月下滑，加之四季度出欄量將增加，生豬養殖恢復遙遙無期。水產飼料也隨著 氣溫降低而進入季節性淡季。而秋冬季節是家禽流行性疾病高發期，不時出現的禽流感疫情使養殖戶不敢盲目擴大存欄量。因此，市場預計雖然春節補庫將至，但棉 粕行情仍不看好。

四、棉短絨：廠家節前少量補庫 行情延續小幅漲勢

上周，棉短絨市場需求仍然偏弱，但在成交支撐之下，價格延續漲勢。周末，部分地區棉短絨價格：河北2970元/噸附近，山東2960元/噸附 近，河南2630元/噸附近，晉陜地區2830-2880元/噸附近，新疆南疆2450元/噸附近。當前原料棉籽價格仍居高難下，油廠開機率并不高，棉短 絨產出量也相對有限，且春節日益臨近，部分廠家也開始少量補庫，令油廠挺價意愿增強，提振本周棉短絨繼續上漲。但是，當前棉花下游紡織消費仍未無明顯起 色，棉價整體弱勢尚未改，替代品化纖市場銷售仍受阻，加上，國家因環境污染問題嚴重，對部分地區加大管理，部分有污染的化纖廠仍處于停機整頓狀態，化纖廠 開機率偏低，對棉短絨用量也明顯減少，棉短絨需求也并未出現明顯好轉，預計棉短絨上漲空間也有限。在成本高企及春節前補庫的支持下，下周棉短絨行情或穩中 略漲運行。

五、棉殼：價格繼續上漲 市場追漲謹慎

上周，棉殼供需偏緊，加之成本支撐，價格繼續上漲。周末，部分地區棉殼價格：河北1660元/噸附近，山東1680元/噸附近，河南1750元 /噸附近，晉陜地區1650-1780元/噸附近，新疆南疆990元/噸。棉殼產出量有限，油廠挺價意愿仍存，加之棉籽成本較高，提振本周部分棉殼繼續上 漲。因種植戶前期對棉殼大量采購，庫存充裕，近期對棉殼采購步伐也逐步放慢，追漲*其謹慎，令棉殼漲勢有所放緩，周末個別地區出現小幅回落跡象。因此，預 計下周棉殼將難漲，整體或穩中震蕩略跌運行。