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　　隨著冬季來臨，國內水產養殖進入淡季，菜粕需求明顯縮減，菜粕期貨進入弱勢格局中。不過，當下國內菜籽供應有限，且12月中旬之后進口菜籽到港量預計有所減少，加之國內菜籽壓榨持續虧損，菜粕期貨將表現出明顯的抗跌特征。

　　菜籽供應有限支持市場

　　近幾年，菜籽收儲政策使得市場中流通的菜籽量明顯減少。目前，國內菜籽供應有限，油廠收購量寥寥無幾，只有四川、青海、內蒙古等春菜籽產地略有收購，這對國內菜粕期貨產生明顯支撐。

　　收儲政策雖然利多國內菜籽價格，但導致菜籽壓榨長期處于虧損中。目前，國產菜籽壓榨虧損930—1240元/噸，進口菜籽壓榨虧損210—260元/噸，現貨壓榨企業對菜粕的挺價意愿較強。

　　菜粕具有明顯價格優勢

　　隨著進口低價大豆陸續到港，國內豆粕供應逐漸變得寬裕，豆粕價格有所回落，豆粕與菜粕現貨價差逐漸縮小到800—1000元/噸。而理論上，若兩者價差縮小到800元/噸以下，則可能出現明顯的豆粕替代菜粕的現象。不過，菜粕與棉粕、DDGS相比，仍具有明顯的價格優勢。因而，菜粕被替代的份額將非常有限。

　　后續進口菜籽數量有限

　　由于加拿大菜籽出現減產，且菜籽壓榨仍舊虧損，*近，我國進口菜籽數量有所縮減。據初步統計，我國12月菜籽進口量在30萬噸左右，而去年12 月進口量約為51萬噸，尤其12月下旬幾乎沒有進口菜籽到港，并且當下確認的1月進口菜籽量僅為16萬噸，這使得后期菜粕市場供應有轉向偏緊的可能。

　　綜合來看，雖然冬季為我國菜粕消費淡季，菜粕市場面臨一定下行壓力，但是，國內菜籽壓榨長期虧損，后續進口菜籽數量有限，以及春節之后國內水產等養殖逐漸恢復，將使菜粕表現出明顯的抗跌特征。

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