進入本周，美豆及連粕繼續反彈，國內豆粕現貨跟隨上漲，24日菜粕跟隨小反彈。但是壓榨利潤較好，且11至明年1月份大豆到港或預計大幅增加，市場人士認為差不多能至2000萬噸。這樣一來，豆粕產量將大增，豆粕后市仍看跌。

　　1、豆粕

　　上周五(21日)，美豆繼續反彈，豆粕受到支撐穩中小反彈10-20，但是因為油廠出貨鎖定利潤意愿較強，限制漲幅，成交不多。24日，沿海豆 粕主流價格在3200-3350元/噸一線，部分較上周五漲10-20元/噸，其中天津地區3330-3350元/噸，山東3330-3400元/噸，江 蘇3260-3350元/噸。市場分析，央行降息支撐期現貨暫止跌企穩并小反彈，但后續大豆到港龐大，豆粕反彈力度微弱，整體震蕩下行格局難改。操作上， 建議買家可暫維持隨用隨買，輕倉操作。

　　2、菜粕

　　24日，菜粕價格行情大多穩定，局部上漲：湖北地區國產200型菜粕價格在2250-2300元/噸(蛋白35-36%)，較上周五持平。安徽 地區國產200型菜粕價格集中在2100-2280元/噸，個別漲30元/噸。江蘇地區200型菜粕價格集中在2250-2350元/噸(蛋白 35-36%)，較上周五持平。江西九江地區國產菜粕成交價2250元/噸，較上周五持平。浙江湖州公司國產菜粕出廠價2700元/噸(蛋白36%，未摻 雜小機餅)，較上周五持平，難以成交。湖南常德地區廠家國產菜粕出廠價2300元/噸(蛋白36%)，較上周五持平。

　　3、棉粕

　　24日棉粕穩中有跌，成交不多。當日，黃河流域40%蛋白棉粕出廠報價在2230-2380元/噸，長江流域42%蛋白棉粕出廠報價在 2350-2500元/噸，部分地區較上周跌10-70元/噸，新疆產區42%蛋白棉粕出廠報價在152 0173 3840-1960元/噸。市場分析，目前豆粕、棉粕價 差趨于正常，其“合拍共振”的可能性大幅上升。加之，上周五美豆及今連粕繼續反彈，豆粕現貨穩中小反彈10-20，及成本高企支持，棉粕跌幅受限。但下旬 大豆到港量開始放大，月底油廠開機將達超高水平，豆粕庫存回升，后市仍看跌，且終端需求也欠佳，買家入市謹慎，短線棉粕整體或繼續穩中趨跌。

　　4、需求趨動仍不明顯

市場認為，目前生豬養殖效益仍舊處于今年同期低位，母豬存欄量大幅下滑，尚未補欄，生豬補欄旺季不旺。歷年9月生豬存欄會到達季節性高 峰，2014年9月生豬存欄處于近年同期*低水平，與2010年較為相似。從2010-2011年情況看，生豬存欄在到達低點后連續兩年走高，且在 2011年達到歷史高位水平。但是今年生豬養殖利潤遠不如2010年同期，后期關注養殖利潤的恢復情況，養殖利潤達到200元以上可能會誘發補欄行 為，300?400元可能會出現較大規模補欄。另外，大豆、棉粕現貨壓榨均持續虧損。截止到11月24日張家港大豆壓榨虧損13元/噸，現貨壓榨虧損大幅 收窄，處于今年以來的較好水平。但是油廠開機率并沒有大幅提高，據某飼料糧油網站的數據，截至到11月24號油廠豆油廠開機率在44.33%，處于近4年 同期低位。從近年豆粕壓榨盈虧與豆粕走勢對比看，壓榨虧損的低點一般對應豆粕期價的低點，壓榨利潤的提高一般對應著豆粕期價的走高。目前來看，壓榨虧損開 始收窄有望轉正，或對豆粕有一定的支撐。至目前山東夏津、河北東光等地棉油廠壓榨虧損在40-50元/噸，均較本月中旬擴大10-20元/噸，在此種情況 下，棉油廠開機率不升反降。據一些機構的調查，目前黃河流域油廠開機率僅在35%左右，較本月中旬回落5%左右。市場認為，棉油廠的產能下降，或能后期棉 粕帶來一些支撐。