一、棉籽：弱勢格局難改 收購價延續跌勢

　　上周，各地榨油廠開工陸續增加之中，棉籽供需較為寬松，價格延續跌勢。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.08-1.09元/斤附近，山東 1.10元/斤附近，河南1.05元/斤附近，晉陜地區1.00-1.05元/斤附近，新疆南疆0.85元/斤附近。由于當前棉副產品需求欠佳，弱勢格局 難改，價格繼續下跌。其中本周棉殼價格跌幅仍較大，北方中殼出廠價在1380-1500元/噸，較上周跌80-270元/噸，導致本周棉籽壓榨仍處于虧損 狀態。截至周五，山東、河北等地區棉籽壓榨虧損在30-40元/噸，較上周擴大40%左右，油廠壓榨虧損再度擴大，油廠追漲也*其謹慎，壓價觀望心理仍 存，令本周棉籽價格繼續下跌，但是，今年棉花上市延遲及內地棉花產量明顯減少，且本周內地如何補貼仍不明確，及加工利潤不好，軋花廠整體開機率也并不高， 過低價出售棉籽意愿較弱，限制棉籽下跌空間，周末則出現止跌小幅反彈的跡象。總的來看，目前市場多空交織，預計棉籽也難出現大的漲跌，下周整體或繼續穩中 偏弱振蕩。

　　二、棉油：外圍繼續拖累 總體呈下跌態勢

　　上周，豆粕棕櫚油行情偏弱，繼續拖累棉油行情，價格在周初出現小幅反彈，隨之回落。周末，部分地區棉油價格：河北5280元/噸附近，山東 5180元/噸附近，河南5220元/噸，晉陜地區5330-5370元/噸附近，新疆南疆4250元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格 5750-6020元/噸，大多較上周跌70-150元/噸不等，目前較山地區棉油價差繼續擴大;24度棕櫚油價格5280-5550元/噸，較上周漲 20-110元/噸，比三級棉油價格價差在100-300元/噸左右。長江中下游地區國產四級菜油出廠價穩定在7500-8000元/噸一線，大多持平， 沿海進口菜籽壓榨的四級菜油價格在5750-6050元/噸，較上周跌50-100元/噸，大宗油脂再度回落，拖累棉油行情。利好因素：**，成本因素繼 續支撐棉油行情。其它棉副產品因需求欠佳，價格繼續弱勢下滑，其中尤其棉殼跌幅較大，北中中殼跌至1380-1500元/噸，導致本周棉籽壓榨再度擴大， 尤其山東河北等地油廠虧30-40元/噸，受此影響，油廠挺價意愿增強。第二，棉油棕櫚油倒掛，繼續為棉油提供潛在利好支持。目前 港口棕油庫存總量僅46.18萬噸，較上月同期的65.94萬噸下降19.76萬噸，降幅30%，明顯低于5年平均庫。目前棉油價格較24度棕櫚油低 300元/噸左右，棉油勾兌需求有望擴大，為油廠心理增添利好支持，過低價出售意愿不高，或限制其下跌空間。因此，預計近期棉油下跌空間有限，區間振蕩為 主。

　　三、棉粕：利空因素打壓 價格繼續下滑

　　上周，豆粕現貨滯漲回落，為棉粕提供利空氣氛，加之庫存增加，抑制其行情。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2470元/噸附近，山東 40%蛋白2410元/噸附近，河南40%蛋白2400元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2600-2700元/噸附近，新疆南疆42%蛋白1900元/噸 附近。**，上周豆粕現貨回落，其中沿海豆粕價格3420-3530元/噸，較上周跌20-40元，其中福建地區在3480-3500元/噸，較上周跌 100-170元/噸，截至周六，長江中下游地區國產200型菜粕價格集中在2100-2300元/噸，進口菜籽價格在2350-2460元/噸，較上周 跌10-70元/噸，為棉粕帶來利空氛圍。第二，棉粕庫存增加，繼續抑制行情。截至目前，國內棉油廠開機率超30%，棉粕產出量隨之增加，因需求不旺，買 家入市也謹慎。因棉油庫存增加，油廠也不敢囤貨，部分降價銷售。

　　四、棉短絨：需求不理想 價格繼續下跌

　　上周，新季棉短絨上市量逐步增多，但需求不理想，行情繼續回落。周末，部分地區棉短絨價格：河北2900元/噸附近，山東2940元/噸附近， 河南2730元/噸附近，晉陜地區2920-2950元/噸附近，新疆南疆2530元/噸附近。因期貨繼續走弱，補貼政策出臺及高庫存壓制棉價，令本周皮 棉現貨價格繼續呈下跌趨勢，作為替代品化纖市場銷售也暫受阻滯，因而影響上游產品短絨的銷售。加上目前油廠開機率繼續回升，棉短絨產出量不斷增加，而國家 加大對環境污染問題的管理，多數有污染的化纖廠已停機整頓，對原料棉短絨用量也明顯減少，終端需求較弱，買家入市謹慎，令本周短絨價格繼續承壓下跌，但是 受壓榨成本的支持，預計棉短絨下跌空間或也不會太大。

　　五、棉殼：價格繼續下跌 觀望情緒較濃

　　上周，棉殼旺季難旺，價格繼續呈下跌趨勢，局部跌幅較大。周末，部分地區棉殼價格：河北1420元/噸附近，山東1410元/噸附近，河南 1580元/噸附近，晉陜地區1580-1730元/噸附近，新疆南疆1010元/噸。當前氣溫降低，不宜種植菌菇，種植戶及貿易商對其采購步伐逐步放 慢，觀望、壓價情緒加重，令本周棉殼延續跌勢。但是，在成本的支持下，后半周棉殼跌勢逐步放緩。因此，預計下周棉殼下跌空間交不大，整體或穩中弱勢小跌運 行。