???? 五一小長假后，豆粕現貨市場報價不斷出現下調，節前華中地區豆粕均價在3980-4000元/噸，節后下調至3900元/噸，華東地區節前在3900元 /噸，節后下調至3800元/噸左右，各地區均有不同程度的下調，部分廠家下調幅度較大。不過，豆粕此次下調，主要的推動原因何在？從基本分析角度，我們還是**要看供求環境。　　　
????**，大豆豆粕供應充裕。國內港口大豆庫存突破650萬噸高位，截止4月底，港口庫存總量約為665萬噸，較上個月同期上漲50萬噸。隨著船期到港，庫存將會持續增長。海關數據顯示，3月進口大豆總量在462萬噸，低于市場預期。主要由于美豆成本偏高，廠商出現違約、洗船事件所致。4月船期顯示進口大豆在650萬噸附近，不過仍不可避免發生洗船以及南美物流問題，預計實際到港或低于預期。即便如此，豆粕供應依然壓力重重，由于4月份豆粕出庫較快，提振油廠信心，到4月底，油廠開機率已經上升至 50%以上。根據庫存數據顯示，與3月份相比，除了山東與兩廣地區豆粕庫存小幅下降以外，東北、華北及華東地區的豆粕庫存都是上升的。　　　
????其次，豆粕需求后期并不被看好。3月份的數據顯示，生豬屠宰量反季節性增加，使得生豬存量達到近5年來低點水平。當前生豬市場上母豬存欄量大、生豬存欄量小，因為母豬未有效去庫存，仔豬供應充足。4月下旬，全國豬糧比已經跌至4.6的**低位水平，如此持續虧損情況下，養殖戶增加出欄、減少補欄成為必然選擇。此外，雖然家禽養殖開始盈利，但是產能已經大幅減少，這將降低飼料剛性需求。從需求看，水產養殖比較具有亮點，一般華中地區水產旺季在6-9月，華南會到10月甚至11月中旬。飼料廠備貨一般棉粕在4-5月完成整個新季前的儲備，菜粕一般是在6月上市時儲備。豆粕也將在5月迎來水產備貨期，一定程度上支撐豆粕的需求。　　　
????第三，目前，供應需求不平衡的市場狀況下，宏源期貨分析師表示分析豆粕已經不能單從大豆供求的角度去分析，大豆壓榨商的集體策略是當前影響豆粕價格分外重要的影響力。目前，油脂偏弱運行，加重了油廠挺粕價的心理。據悉，前期豆粕過度上漲，一方面源于飼料廠家增加庫存，豆粕成交放量，另一方面則源于美豆的炒作，而實際情況是需求并不旺盛，分析師表示此時回調，是彌補前期的漲幅。