??? 油脂市場近來表現出現分歧，棕櫚油市場基本面利好消息頻傳，尤其是國際市場，國內棕櫚油市場漲幅較國際市場小，國內外價差擴大，支撐了國內 市場價格；而豆油方面由于壓榨利潤較好，國內開機率上升，豆油供應壓力較大，雖然年后有上漲之勢，但是仍弱于棕櫚油市場，豆棕價差逐步縮小。　　　棕櫚油 國內現貨市場年后回暖。國內棕油現貨市場價格延續上行走勢，漲幅擴大。當前主要港口地區24度棕櫚油主流報價區間集中在5980-6050元/噸。節后大 連棕櫚油期貨價格走勢強勁，節后初期現貨整體漲幅不及期價，近期隨著日內成交緩和增多，工廠提價信心逐漸增強。　　　
????一方面，能源需求支撐棕櫚油市場。由于毛棕櫚油在生物柴油中的法定含量上調，將有助于穩定未來需求。馬來西亞從今年起將生物柴油中的毛棕 櫚油含量從5%調高到7%;而印尼是將毛棕櫚油含量標準從7.5%上調至10%。此外，棕櫚油或用于航空燃料。中國民用航空局12日向中國石化頒發了我國 **生物航煤技術標準規定項目批準書，標志著我國自主知識產權的生物航煤產品獲得了商業化應用的許可。生物航煤是以可再生資源為原料生產的航空煤油。此次 獲得適航批準的1號生物航煤以棕櫚油和餐飲廢油為原料。　　　
????另一方面，供給減少支撐棕櫚油市場。年后，棕櫚進入季節性淡季，主產國進入低產周期，馬來西亞棕櫚油產量從2013年12月的152 0173 3840.7 萬噸降至2014年1月的150.9萬噸，印尼棕櫚油產量亦同比下滑。船運機構ITS公布的馬來西亞2月上半月棕櫚油出口較上月同期大增31.7%至 60.6萬噸，供需為期價上行提供了支撐。　　　
????此外，隨著天氣逐漸變暖，棕櫚油的市場使用份額在逐漸增加，也在一定程度上支撐了棕櫚油市場。但是，需要注意的是，截止到2月21日，國 內主要港口棕櫚油庫存接近118萬噸，較前一周增加12萬噸，較節前增加近18萬噸;其中廣州港庫存擴大至45萬噸左右，天津港超過22萬噸，張家港及周 邊約14萬噸，日照港接近8萬噸。去年12月下旬以來再度呈現上升態勢。國內主要港口棕櫚油庫存再度高于歷年同期水平，去年及前年同期庫存分別為109萬 噸和95萬噸。去年以來，國內棕油周度平均庫存水平處于歷史高位，達到110萬噸;2008-2012年的年平均庫存分別為40萬噸、39萬噸、48萬 噸、48萬噸和81萬噸。　　　
????豆油市場相對于棕櫚油市場波動幅度較小，現貨報價穩定，期貨波動較大。調查顯示，上周國內大豆加工廠開機率在四成左右，元宵節過后本周恢 復開機的工廠繼續增加。目前國內進口大豆庫存處于較高水平，且未來幾個月到港量依然較多，國內開工率將繼續上升。根據船期統計，2、3月份大豆到港量預計 在465和480萬噸左右，4月份預計增至550萬噸。　　　
????從監測數據來看，雖然盤面壓榨利潤很低，但是油廠的實際壓榨利潤表現尚好，這也表示工廠的加工積*性會被調動，開機率短時間內不會出現下 滑，這也表明，豆油的供應將會出現增加。考慮到本就居高的豆油庫存，再加上不斷增加的豆油供應，豆油庫存將會消化緩慢。但是還要考慮到，現階段，我國大豆 的供應重心將會轉移到南美大豆，而巴西的旱情推高農產品價格，大豆價格也將會出現上漲，從而增加了壓榨成本。而菜油因為高企的國儲庫存，市場變動較小。棉 油近日由于周邊市場的帶動，報價出現了小幅上漲，河北保定、邯鄲等地三級棉油出廠價6100～6150元/噸，山東夏津、菏澤等地三級棉油 6100～6200元/噸，新疆阿克蘇5300元/噸一線，漲幅在100元/噸左右。雖然成交量不大，但是外圍油脂的繁榮景象給棉油市場暖流，提振了商家 的信心。元宵節過后，棉油廠逐漸開機，但是與年前相比，開機率較低，所以棉油供應雖然增加但是幅度不大，所以供應壓力相對于豆油、棕櫚油略微要小。　　　
????目前，油脂市場的在棕櫚油的帶領上，表現較好，生物柴油以及生物航煤對棕櫚油需求的增加，提振市場，給市場增加了不少信心，但是還要警惕庫存壓力以及需求的變化。一家之言，僅供參考。