????　2013年的美豆震蕩走勢被稱之為“和風細雨”并不未過，畢竟市場沒有出現較大的波動。不過特點還是有的，主要體現在油粕比例方面，幾 乎全年都是粕強油弱格局，間中我們可以看到油脂反彈，但是都不成氣候。展望2014年，我們認為，全球大豆供給不會出現太大的問題，需求則保持良好。 　　
????大的宏觀環境方面，美聯儲的QE退出政策將會在2014年得到全面貫徹執行，我們預期該政策可能會對美國股市影響較大，而對于商品市 場而言可能會較為有限。不過一些新興發展中國家的貨幣可能會受到沖擊，從而改變全球貿易格局。對于豆類商品而言，我們預料南美大豆的競爭力會伴隨美元走強 而提高。 　　
????從供給角度看，一方面由于玉米大豆的比價關系會鼓勵農戶種植大豆，以及南美地區仍有較多的土地儲備可供種植，預料全球大豆種植面積在 2014年會再度走高。另一方面，長期氣象模型顯示，2014年出現拉尼娜或厄爾尼諾現象的幾率偏低，天氣狀況估計會與2013年大致相似，可以達到預期 單產的概率會較大。在種植面積和天氣趨于正常發展的情況下，全球大豆供給預料會處于寬松狀態。所以，我們預計美豆指數*高時不會超過152 0173 3840美分。 　　
????在需求方面，雖然2013年受到禽流感事件的打壓，但是中國養殖業將仍會保持良好態勢，特別是牛羊肉價格上漲將會激勵養殖企業加大對 牛羊品種的投資，從而刺激國內對蛋白飼料增長。此外，國內大豆壓榨行業的產能擴張將會保持，新建產能將刺激庫存的提高，市場將保持對豆粕較好增長。因此預 料美豆*低時在1150美分會見到較好支撐，而國內豆粕現貨價格可能會在3400-4400之間波動。 　　
????而在國際方面，由于其他油脂供應充足，特別是加拿大的菜籽種植規模有繼續擴大的趨勢，以及東南亞的棕櫚油種植短期也不會減少，這可能 使得整體油脂相互競爭的態勢會持續，*終豆油也會表現偏弱,因此預料豆油現貨則可能在6500-8500之間波動。 此外，我們認為粕強油弱的格局在2014年可能仍會持續，大部分時間油粕比例可能在2.5-2之間波動。而在未來的市場波動方面，需格外注意各國的生物燃 料政策。 　　
????當然，雖說粕強油弱會持續，但如果油粕比長時間低于2也是不正常的，畢竟全球各國政府都在有意推出自己的生物能源補貼政策。印尼、馬 來西亞都有望在2014制定新的生物能源補貼政策，而美國的奧巴馬政府2014財年，將對清潔能源的投入提高40%，清潔能源為新預算案中*受政府眷顧的 行業之一，對生物燃料投入擬增加24%。只不過這些補貼政策的補貼目標非常明確，僅僅限于國內企業受益，類似于之前歐盟鼓勵進口全球生物燃料的時代恐怕很 久都會見不到了。