2015/2016年度，國內棉花價格經歷了V形走勢，市場情緒由巨量儲備棉泄庫導致的*度悲觀向供應存在缺口的樂觀轉變。從時間上考慮，2016年3—4月棉花價格成功筑底，即使進入2016/2017年度，棉花價格重心也在逐步攀升。上市推遲、新疆運力緊張，棉花市場供應壓力后移，但在金融資金入市的背景下，國內棉花價格預計呈倒L走勢。
　　11月USDA供需報告顯示，全球棉花產量為152 0173 3840.4萬噸，消費量為1665.5萬噸，過剩125.9萬噸。考慮到中國配額內進口90萬噸以及保稅區進口10萬噸，除中國外，全球棉花過剩26萬噸。2016/2017年度，除中國外，全球棉花供應略微寬松，不能起到明顯的拉動或壓制價格的作用。
　　分國家看，印度政府宣布2016年11月9日零時起面值500盧比和1000盧比的紙幣作廢，此舉短期內不利于印度國內籽棉收購，造成棉價快速上行。11月22日開始，印度籽棉收購量恢復至之前水平，國內棉價止漲回落。隨著印度籽棉收購量的放大，季節性供應壓力將施壓棉花市場。
　　在印度部分紙幣作廢對棉花收購市場的影響減弱的同時，印巴貿易爭端對出口的利空卻在發酵。據中國棉花信息網消息，巴基斯坦方面口頭宣布禁止對印度棉新發海關許可，印度對巴基斯坦大行農產品(行情12.81 -1.84%,買入)出口禁令，巴基斯坦國內棉價走強。不過，印度棉花出口受阻，將壓制印度國內棉花價格。
　　中國方面，綜合USDA供需報告及國內相關組織、機構的預測數據，2016/2017年度國內棉花產量在450萬—480萬噸，消費量在750萬—780萬噸，進口量在90萬—100萬噸，在不考慮儲備棉的情況下，2016/2017年度國內棉花供應存在200萬噸的缺口。
　　2016年8月24日，國家發改委發布公告稱，根據當前棉花供需形勢和市場運行態勢，2016年新棉上市期間（至2017年2月底）不安排儲備棉輪入，2017年儲備棉輪出將從3月6日開始，截止時間暫定為8月底，每日掛牌銷售數量暫按3萬噸安排。如一段時期內國內外棉花價格快速上漲，儲備棉競價銷售成交率一周有三日以上超過70%，將適當加大日掛牌數量、延長輪出銷售期限。
　　按6個月120個工作日進行匡算，2017年3—8月，儲備棉掛牌量為360萬噸，可以覆蓋2016/2017年度國內供應缺口。
　　根據調研數據測算，在儲備棉投放前，國內棉花供應充足。2016年儲備棉投放截止時間為9月底，距離2017年3月儲備棉投放市場約5個月時間。供應方面，棉花產量在450萬—480萬噸，進口量在40萬噸，內地消費量在280萬—300萬噸，新疆紡企提前鎖定棉花資源約100萬噸，5個月的時間內，棉花市場供求過剩100萬噸，價格缺乏持續上漲的基礎。
　　2016年9—11月國內棉花價格的上漲有下面三方面原因：其一，內地棉花上市推遲，紡織企業預期新舊棉價差擴大，9月儲備棉拍儲持續火爆；其二，新疆棉花上市推遲，國慶節期間新疆棉花搶收情況突出；其三，煤炭等能源價格上漲與公路運輸超限令疊加，新疆通過鐵路的能源外運增加，棉花運力階段性緊張。
　　我們認為，國際方面，北半球棉花在四季度集中上市，季節性供應壓力在印度市場展露無疑，進而拖累全球棉花價格。12月是中國進口棉到港量高峰，國內棉花價格承壓。國內方面，新疆棉花上市推遲及運力緊張導致棉花供需在時間上錯配，年度初期棉花價格漲幅明顯，待運力緊張局面緩解，再加上3月儲備棉就開始輪出，棉花企業銷售壓力增加，后期價格缺乏持續上漲的基礎。(來源：期貨日報)