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紡織服裝行業(yè)2016年投資策略——產(chǎn)業(yè)變革進(jìn)行時,新興轉(zhuǎn)型龍頭是首選

作者:百檢網(wǎng) 時間:2021-12-16 來源:互聯(lián)網(wǎng)

  行業(yè)基本面:2016年預(yù)計維持弱復(fù)蘇態(tài)勢。經(jīng)過三年多的調(diào)整,行業(yè)需求端仍未明顯好轉(zhuǎn),但趨勢向上拐點已經(jīng)確立。2015年前三季度行業(yè)營收同比增長1.4%(2014年0.91%),受益于積*轉(zhuǎn)型,業(yè)務(wù)外延等收益貢獻(xiàn),利潤端表現(xiàn)顯著好于收入端,同比增長17.7%。但受整體國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)影響,行業(yè)國內(nèi)外需求仍難看到明顯回升,預(yù)計明年國內(nèi)需求仍維持在10%左右,出口需求回暖彈性也有限。
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  我們建議尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會,看好以下三大細(xì)分方向:
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  一是政策利好+冬奧會刺激,體育消費正當(dāng)時。與2008年奧運前中國**輪體育潮不同,我們認(rèn)為這一輪體育用品市場從“輕運動+休閑潮”進(jìn)入到“準(zhǔn)運動+時尚潮”的新階段,消費運動屬性更強(qiáng)。2014年中國體育用品結(jié)束自2008年持續(xù)下行態(tài)勢,首次恢復(fù)5.4%的正增長。我們建議從以下三條線掘金體育產(chǎn)業(yè)機(jī)會:本土體育龍頭企業(yè)、具有落地海外體育品牌能力的公司、體育生態(tài)圈的資源整合者。
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  二是服飾消費升級從外向內(nèi),大眾內(nèi)衣需求快速釋放。隨著國內(nèi)居民消費能力的提高以及內(nèi)衣消費意識的成熟,提高對內(nèi)衣的需求從款式、面料、工藝質(zhì)量、健康舒適度等,大眾內(nèi)衣是增長*快的細(xì)分市場。根據(jù)frost&sullivan數(shù)據(jù),2009-2013年,大眾市場的復(fù)合年增長率為21.7%,高于低檔市場的7.9%和高檔的8.6%。由于內(nèi)衣品類具工藝門檻高的特性,看好具有供應(yīng)鏈優(yōu)勢的品牌,建議關(guān)注匯潔股份、健盛集團(tuán)。
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  三是家用品消費升級正從低頻向高頻推進(jìn),家紡轉(zhuǎn)型迎來機(jī)遇期。2007-2012年,居民用于家居用品年復(fù)合增速為13%,快于服裝的12%和總消費支出的11%,高頻家庭日雜用品為19%,床品為16%。我們更看好從日常消費頻次與床品更接近小家居品類切入,當(dāng)前家紡探索品類外延,家居館一站式零售業(yè)態(tài)值得期待,推薦羅萊家紡。
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  C端多樣化需求正驅(qū)動上游供給B端互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。隨著C端多重入口消費模式演變,消費群對產(chǎn)品的品質(zhì)、差異化、個性化需求提高,對上游供應(yīng)鏈的品控、交貨期、反應(yīng)能力等要求也在提高。但是服裝產(chǎn)業(yè)鏈長且分散,總產(chǎn)能過剩率達(dá)到35%,未來上游B端供應(yīng)鏈柔性化智能制造匹配C端痛點是趨勢。推薦華孚色紡。
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  投資策略:行業(yè)市場表現(xiàn)一直居前,我們認(rèn)為除了行業(yè)基本面向好拐點趨勢確立,主要在于行業(yè)市場化程度高,小市值的民營企業(yè)居多,危則思變,大部分公司積*尋求轉(zhuǎn)型尋求突破,從而獲得了一定市場溢價。對于明年,我們建議從以下三條邏輯主線選股:一是行業(yè)景氣度較高的細(xì)分需求,重點關(guān)注健盛集團(tuán)、匯潔股份、探路者、羅萊家紡。二是供給端產(chǎn)業(yè)整合的優(yōu)勢標(biāo)的,推薦華孚色紡、海瀾之家。三是進(jìn)軍新興產(chǎn)業(yè),重點關(guān)注美盛文化、朗姿股份、貴人鳥。
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  重點推薦:華孚色紡、羅萊家紡、海瀾之家,重點關(guān)注健盛集團(tuán)。

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