摩根士丹利：央媽們正在走向寬松不歸路
作者：百檢網 時間：2021-12-16 來源：互聯網
? ?摩根士丹利認為，全球央行們在競爭性
? ?摩根士丹利證券
? ?他們認為，人們會擔心央行們的政策空間不多的同時，也認為他們彼此之間的博弈將會引導他們走上同一條道路：
? ?在博弈的*初，全球
? ?然而，一旦有一家央行先行行動以試圖達到新的
? ?在這場游戲中，央行們彼此競相實施貨幣寬松政策，以實現經濟增長和通脹目標。由于央行們之間缺乏協調，利率可能在更長時間內維持低位，這將導致一個長期低收益率環境。
? ?在全球貨幣寬松游戲棋至終局的時候，央行和銀行系統內的資金(central bank money)越來越多，由此導致
? ?按照的Marco Spaltro和Jim Caron的描述，央行們的博弈就像是在彼此間傳遞一個燙手的山芋——他們都想通過相對匯率貶值將通縮傳導給其他國家。
? ?超低利率導致了過剩的流動性，繼而造成產能過剩，這會抑制通脹。反過來，非常規貨幣政策措施只會將通脹推升到本幣貶值的程度上。在這種情況下，美國國債收益率將在更長時間內維持低位，收益率曲線將變得平緩。
? ?*有吸引力的投資目的地將是那些央行有足夠空間實施刺激政策且正在向著這一方向前行的國家，比如加拿大、新西蘭和澳大利亞。Marco Spaltro和Jim Caron建議，可以在外匯市場做空這些國家貨幣的同時做多美元或者英鎊，因為美國和英國可能加息。
? ?Marco Spaltro和Jim Caron認為，所有央行*終將只向著同一個方向行動——貨幣貶值。
? ?不過，也可能會出現一些特例。
? ?在杰克遜·霍爾經濟
? ?哈佛教授Gita Gopinath發現，當談及貨幣升值對通脹的影響，美元有可能置身于全球貨幣貶值之外。由于全球
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