9月18日早間消息，據證券時報消息稱，主營紡織印染行業的本土上市公司——浙江航民股份有限公司（以下簡稱“航民股份”）客戶收到本周將上調染費通知。根據下游面料商向e公司提供的通知，由于目前染化料漲價、環保成本增加造成生產成本不斷上升。從2017年9月20日出倉起，染色漲0.15元/米，印花白底漲0.1元/米，染底漲0.2元/米，人棉漲0.2元/米。

染費上漲，業績提升迅速

據了解，航民在今年的4月4日發布染費上漲消息：從2016年4月6日成品出倉起：對所有品種的染整加工費漲價0.05~0.10元/米，具體按2016年4月4日*新染整價格表執行。從航民股份方面了解到，航民股份董事會秘書李軍曉早在今年4月下旬透露，航民股份印染加工費均價3元多，中高端產品的占比逐步提升。染化料成本占據航民染費成本的比重在11%左右，染料價格上升，會導致印染加工業務的單位成本上升，為了應對成本的上升，航民股份只能適當提高染費。從企業自身看，提高染費均價，要從提升產品品質上下功夫。從外部看，染費價格的調整受到下游消費升級換代的速度、上游高端面料的開發速度等因素制約。

航民股份共有六家印染企業，其印染業務主要從事各種中高檔棉、麻、T/C、滌棉、滌晴、滌粘及各種化纖織物或交織織物的染色、印花和后整理加工，年加工規模為10.2億米，“飛航”牌印染品已通過ISO9001、ISO152 0173 3840、Oeko-texstandard100、清潔生產審核等認證，印染企業通過H＆M、ZARA、M＆S、Wal-Mart等國際品牌商驗廠，努力實現客戶全球化、高端化。

據悉，航民股份印染主業實行“代加工”的經營模式，即銷售商購買百檢，然后在印染企業下訂單進行染色及后整理，采用該經營模式的印染企業只收取加工費。區別于自營模式的印染企業，即印染企業撇開銷售商，自身購買百檢，再進行加工處理后銷售。與自營模式相比，公司采用代加工的經營模式，在降低庫存風險、加速資金周轉、較快回籠賬款、規避匯率波動、快速響應客戶多品種和小批量需求上組織生產與產品開發等方面，具有相對優勢。其產品價格高于同行是其技術壁壘的體現（尤其是生產工藝上的技術優勢使其在排污與污水處理上**于同行業），管理上的優勢使其成本要低于行業平均水準，10 億米的印染產量穩居行業前列。

上半年，航民股份實現營業收入16.16億，同比增加1.95%；實現營業利潤3.54億元，比上年同期增長2.61%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤24327.05萬元，比上年同期增長2.8%；實現每股收益0.383元，比上年同期增長2.96%。其中，印染主業實現營業收入 13.51 億元，同增 4.25%，主要受益于成本提升壓力下染費上漲，利潤總額 2.72 億元，同比增長8.57%。

環保背景下，染費上漲預期強烈

今年以來，政府環保標準進一步收緊，且第四次中央環保督察將進駐浙江省，預計下半年開始行業供給將再次收縮。光大證券研究員李婕認為，在新規持續發布、第四批環保督察要求更為嚴格的背景下，2017年下半年浙江印染行業去產能有望超預期，染費上漲預期強烈。此外，環保督察也導致上游染料行業開工率下降，近期染料價格上漲約20%，將進一步催化印染企業提價預期，航民股份作為印染行業龍頭有望受益。

主業方面，航民股份印染產能利用率在90%以上，業績增長主要來源于產品結構升級以及去產能加速推動染費提升。印染行業高度分散，近幾年一直處于去產能周期。印染行業 2000 多家企業，行業高度分散，龍頭僅占 2%份額， 行業污染較大，每加工 1 噸紡織品耗水 100～200噸，其中 80～90%成為廢水。此外，航民股份有望利用上市公司平臺及資金優勢，尋求布局高新技術產業，拓展業績增長點，新業務布局值得期待。從13、14年染料漲價背景下公司收入、毛利率的有效提升中也可以看出，由于公司染費提價幅度超出染料價格上漲帶來的成本上升幅度，再加上下半年浙江印染產能收縮后存染費漲價預期，因此在染料價格上行期間，公司業績有望受益。

李婕預計，考慮到下半年浙江地區環保壓力顯著加大，行業供需格局進一步優化，且染料、人工、環保等成本持續上漲，公司染費上漲有望帶動業績增長提速，此外，航民股份作為印染行業龍頭，長期看將受益于行業供給側收縮帶來的份額提升和溢價能力提升。