新的棉花年度開始以來，國(guó)內(nèi)棉紗期現(xiàn)貨市場(chǎng)雙雙出現(xiàn)值得關(guān)注的變化。?

其一，現(xiàn)貨棉紗價(jià)格出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。??國(guó)內(nèi)棉紗主流品種C32s結(jié)束長(zhǎng)達(dá)半年之久的跌勢(shì)，價(jià)格首次出現(xiàn)顯著提升。如下圖所見，2016年9月-2017年3月中旬，C32s棉紗自2152 0173 3840元/噸一線穩(wěn)步上漲至23500元/噸，隨后，伴隨3月6日低價(jià)儲(chǔ)備棉輪出，企業(yè)紡紗成本驟降，棉紗市場(chǎng)結(jié)束升勢(shì)，價(jià)格持續(xù)陰跌至新年度初的23000元/噸左右。半年間，C32s棉紗波動(dòng)區(qū)間維持在狹小的500元/噸之內(nèi)，但享受拋儲(chǔ)紅利下，國(guó)產(chǎn)棉紗與進(jìn)口紗的競(jìng)爭(zhēng)中，反復(fù)優(yōu)勢(shì)不斷鞏固。

“拐點(diǎn)”出現(xiàn)在9月初！鄭棉在外盤ICE 期棉炒作颶風(fēng)暴漲帶動(dòng)下一度上攻16000元/噸關(guān)口，且新年度籽棉收購價(jià)格高舉高打之勢(shì)明顯，棉花上漲預(yù)期在市場(chǎng)中醞釀，而即將結(jié)束的拋儲(chǔ)，更讓用慣了低價(jià)儲(chǔ)備棉的紡企開始慎重考慮如何消化高成本新棉。在這樣的大背景下，棉紗便具有了蠢蠢欲動(dòng)的提價(jià)沖動(dòng)。以C32s棉紗為例，9月以來的短短兩周時(shí)間，平均上漲幅度達(dá)到200-300元/噸。

其二，國(guó)內(nèi)棉紗期貨市場(chǎng)的“異動(dòng)”。?

今年8月18日棉紗期貨在鄭商所上市以來，表現(xiàn)異常“低調(diào)”。在前兩周時(shí)間里，日交易量?jī)H2000手左右，波動(dòng)區(qū)間不中200元/噸。與其他品種上市初期的熱鬧形成鮮明對(duì)比。“異動(dòng)”首次出現(xiàn)在9月4日。跟隨鄭棉市場(chǎng)大漲，當(dāng)日棉紗期貨主力CY1801合約摸高23650元/噸，成交量放大近十倍至14420手。更大的“異動(dòng)”發(fā)生在9月11日，CY1801合約一如去年“雙十一”行情般“上竄下跳”，高位至漲停24075元/噸，低位至22530元/噸，距離跌停僅一步之遙，讓市場(chǎng)直呼“看不懂”。但隨著棉花內(nèi)外盤雙雙暴跌，本周五棉紗期貨又回到23000元/噸上市之初的位置徘徊。

棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)分化，同樣引發(fā)棉紗期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的不同。棉紗期貨跟隨棉花期貨而大起大落，棉紗現(xiàn)貨則受新棉價(jià)格高舉高打、9月份儲(chǔ)備棉輪出交易火爆等支撐而表現(xiàn)堅(jiān)挺。據(jù)了解，9月份雖然貿(mào)易商被禁止參與競(jìng)拍，但儲(chǔ)備棉成交率仍基本維持90%以上高位，甚至在9月11日儲(chǔ)備新疆棉成交均價(jià)創(chuàng)出本輪投放*高價(jià)16450元/噸。而新疆少量上市的新棉價(jià)格更是普遍在16500元/噸之上。

其實(shí)早在8月初，因各地環(huán)保高壓影響，加工費(fèi)、包裝費(fèi)等上漲后，部分織廠已有上調(diào)棉紗價(jià)格的計(jì)劃。本次棉花、棉紗價(jià)格上漲后，進(jìn)一步堅(jiān)定了織廠漲價(jià)信心，畢竟織廠利潤(rùn)一直處于盈虧水平線附近，環(huán)保整治以及人名幣持續(xù)升值更是讓其雪上加霜。

從下游百檢市場(chǎng)來看，8月以來織廠產(chǎn)銷便開始好轉(zhuǎn)，9月份在上游漲價(jià)氣氛下，市場(chǎng)繼續(xù)回暖。開機(jī)率也由8月中旬的60.3%上漲了3個(gè)百分點(diǎn)，另外據(jù)悉8月進(jìn)駐的山東、江浙等地環(huán)保巡視組近日已經(jīng)開始逐漸撤出，已有部分織廠和染廠通過有效整改驗(yàn)收后，恢復(fù)生產(chǎn)情況。庫存方面也繼續(xù)下滑，截止9月14日，紗線和百檢庫存分別已降至13.9天和24.3天，較8月中旬下降了4天左右。

本周進(jìn)口棉紗庫存整體變化不大。再加上人民銀行將外匯準(zhǔn)備金降至零導(dǎo)致人民幣上行戛然而止，實(shí)際進(jìn)口棉紗現(xiàn)貨價(jià)格并未出現(xiàn)明顯下跌。USDA9月報(bào)告預(yù)計(jì)印度新年度棉花產(chǎn)量將大幅增至655萬噸，果真如此，印棉價(jià)格在新棉集中上市期或有較大下跌空間，印紗沖擊國(guó)產(chǎn)紗的情況會(huì)再次出現(xiàn)嗎？風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。