人民幣升值預期自我強化 行業感受冷暖不一

人民幣的大幅跳升再次牽動市場神經。8月30日，人民幣匯率一度突破6.59關口，今年以來人民幣匯率已累計上漲逾5%。業內人士指出，人民幣升值已經進入了自我強化的過程。

人民幣持續升值引發了一連串連鎖反應，甚至直接影響著國內上市公司的業績表現。其中，持有大量外幣債務的航空公司和依賴進口原材料的產業將明顯受益，相較之下，紡織服裝、家用輕工、白色家電等出口產業，或將因人民幣升值而拖累業績。

人民幣升值預期進一步強化

伴隨市場對人民幣匯率的樂觀情緒，8月30日，人民幣對美元中間價調升152 0173 3840個基點，報6.6102，為去年8月17日以來的新高。

開盤后，在岸、離岸人民幣匯率雙雙跳漲逾100基點，直逼6.58關口。下午四點半，在岸人民幣匯率報6.5927，離岸人民幣匯率報6.5936。

一位外匯交易員指出，隨著人民幣匯率突破6.80、6.70、6.65等重要整數關口，通過遠期和期權等衍生品做空人民幣匯率的企業被要求追加保證金，在岸市場的人民幣空頭出現了一定的踩踏平倉跡象，人民幣升值已經進入了自我強化的過程。

外匯分析師李劉陽對記者表示，在6.65的心理目標被突破后，人民幣空頭的止損及結匯頭寸的大量入市，是本輪人民幣匯率大漲的內在驅動因素。“在關鍵的技術位置被突破之后，不少利用衍生品進行超額購匯的企業被迫止損平倉，而結匯需求則積*入市。”

8月上旬以來，人民幣匯率走出獨立于美元的強勢行情，市場對人民幣匯率的信心持續增強。“中國經濟穩中向好，穩健中性貨幣政策繼續保持，促使人民幣匯率持續回升。”民生銀行(8.41 -0.36%,診股)**研究員應習文對記者表示，與此同時，隔夜美元走勢大起大落，在上周耶倫鴿派發言及近期颶風哈維的影響下，美元指數一度跌破92大關。

值得關注的是，在人民幣大漲后，購匯并沒有增加。“今年隨著結售匯逆差的收縮，全國各地外管部門的監管壓力實際上是大幅降低的，企業的購匯阻力總體是下降的。”外匯專家韓會師告訴記者。

在韓會師看來，在排除監管因素之后，購匯熱情的不溫不火可能主要源自對人民幣進一步升值的預期。因為在“參考一籃子貨幣”定價規則繼續發揮主導作用的前提下，只要美元繼續走弱，人民幣幾乎一定會升值，國內投資者可能在等待人民幣更高位置的到來。

航空業有望受益

人民幣匯率波動將直接影響上市公司的財務費用，進而對凈利潤產生影響。據記者了解，航空運輸行業將*先受益人民幣升值，其次是依賴進口原材料的產業。而紡織服裝、家用輕工、白色家電等出口產業，或將因人民幣升值而拖累業績。

民生證券認為，人民幣升值受益*多的標的是航空。供給關系、油價、匯率是影響航空公司業績的三大因素。由于航空公司有大規模美元負債，所以人民幣升值會在匯兌方面產生盈利。

事實上，人民幣升值的利好已經在航空公司業績上得以體現。以南方航空(8.75 -1.13%,診股)為例，截至6月30日，人民幣兌美元當年升值2.3%，致使公司產生匯兌收益5.61億元，而上年同期匯兌損失為15.06億元，這使得公司當期財務費用僅為8.37億元，遠低于上年同期的27.54億元，降幅為69.61%。

有分析人士指出，航空公司屬于典型的外匯負債類行業，此前人民幣貶值時，南航、東航等公司均遭受較大的匯兌損失。如今，人民幣持續升值，匯兌收益將改善航空公司的業績表現。

除了航空運輸業，造紙、化工等對進口資源依賴較大的行業也有望受惠于人民幣升值，從而降低進口成本，提升自身業績。另外，人民幣升值也將降低出境游成本，從而帶動出境游市場升溫。

不過，并不是所有行業都將受益。有行業分析師表示，占據出口主要份額的紡織服裝、家用輕工、白色家電、電子制造等行業或將因人民幣升值，面臨出口產品競爭力下降的問題。

此外，在海外業務較多的工程公司，也會因人民幣升值而拖累業績。中工國際(21.12 +0.43%,診股)半年報顯示，公司當期匯兌損失為1.9億元，而上年同期公司匯兌收益為1.28億元，從而導致公司當期財務費用大幅增加。