6月30日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布美棉種植報(bào)告顯示，2017年美國(guó)棉花實(shí)播面積為1205.5萬(wàn)英畝，較3月預(yù)測(cè)的1223.3萬(wàn)英畝減少17.8萬(wàn)英畝，ICE期棉市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。而鄭棉市場(chǎng)反而拉開(kāi)下跌序幕，6月28日大跌2.4%，隨后期價(jià)整體承壓在152 0173 3840元/噸之下。目前紡織傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，棉花消費(fèi)減少，供應(yīng)充足，棉價(jià)下行壓力較大。技術(shù)上看，1709合約破位下跌，恐將迎來(lái)一波跌勢(shì)。

種植天氣良好，美棉豐產(chǎn)預(yù)期加大

目前美棉播種基本結(jié)束，播種期間全美主產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，新花播種進(jìn)度較快。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，至6月25日美棉新花播種進(jìn)度98%，較上周增加4個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為98%，五年平均值為99%；新花現(xiàn)蕾率為34%，較上周增加12個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為28%，五年平均值為30%；全美15個(gè)棉區(qū)坐果7%，去年同期為6%，近五年平均為5%。與此同時(shí)，根據(jù)苗情報(bào)告，目前92%的新花生長(zhǎng)狀況正常(優(yōu)秀10%，良好46%，一般36%)；不正常比例8%(差7%，非常差1%)。

良好的播種進(jìn)度以及生長(zhǎng)狀況直接加大了下一年度美棉豐產(chǎn)預(yù)期，ICE期棉市場(chǎng)基金凈多單降至一年低位。

據(jù)CFTC*新公布的基金持倉(cāng)報(bào)告，截至6月27日，ICE棉花期貨市場(chǎng)非商業(yè)性期貨加期權(quán)持倉(cāng)凈多單44268張，較前一周減少15035張。良好的天氣狀況使得美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月月度供需報(bào)告中調(diào)增2017/2018年度新花單產(chǎn)，從而再次調(diào)增新年度產(chǎn)量的概率加大。

傳統(tǒng)淡季來(lái)臨，下游消費(fèi)減少

進(jìn)入7月，紡織行業(yè)的傳統(tǒng)淡季來(lái)臨。紡織企業(yè)開(kāi)工率降低，棉花消費(fèi)也隨之下降。盡管期貨價(jià)格不斷走低，但倉(cāng)單流出速度放緩，同時(shí)儲(chǔ)備棉中新疆棉資源比例下降也未造成搶拍，以上均表明目前市場(chǎng)供應(yīng)處于寬松階段。

美棉大跌、下年度增產(chǎn)預(yù)期，以及前期大宗商品特別是黑色系大幅下挫等因素帶來(lái)的利空影響，在國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)淡季爆發(fā)，6月28日鄭棉期貨增倉(cāng)5萬(wàn)余手。

供需基本平衡，不宜低位追空

6月儲(chǔ)備棉投放中，有兩個(gè)交易日所掛出的新疆棉少于1萬(wàn)噸，但隨著中儲(chǔ)棉積*解決，目前儲(chǔ)備棉中新疆棉穩(wěn)定在每日1萬(wàn)噸左右。盡管相對(duì)于儲(chǔ)備棉投放初期的日掛出量減少5000噸，但基本可以保證目前的市場(chǎng)需求，這從穩(wěn)定的成交價(jià)格以及成交率上便可以看出。市場(chǎng)基本處于供需平衡階段。

7月是紡織市場(chǎng)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前的儲(chǔ)備棉可以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，進(jìn)入8月后，紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)開(kāi)始，以現(xiàn)有的儲(chǔ)備量恐難以滿(mǎn)足紡織企業(yè)的用棉需求，新花大量上市時(shí)間將在11月初，若出現(xiàn)供不應(yīng)求，后期走勢(shì)恐將翻盤(pán)。

目前倉(cāng)單升水平均在800—900元/噸，若期價(jià)繼續(xù)下跌，倉(cāng)單升水后價(jià)格低于儲(chǔ)備棉中新疆棉成交價(jià)格，則儲(chǔ)備棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失，從而對(duì)1709合約形成*大的支撐，故不建議低位追空。

紡織企業(yè)可以關(guān)注盤(pán)面點(diǎn)價(jià)的機(jī)會(huì)，目前盤(pán)面以高升水棉為主，但隨著期貨價(jià)格進(jìn)一步走低，這部分倉(cāng)單優(yōu)勢(shì)相對(duì)于儲(chǔ)備棉大得多，紡織企業(yè)可將備貨節(jié)奏提前。