上周五，國內鄭棉各合約不同程度地大幅走跌，主力09合約當天大跌300元/噸、減倉三萬四千多手后日K線報收光頭光腳長陰線，交易放量。本周一，國內鄭棉延續跌勢，繼續放量下行，主力合約連續兩個交易日大跌750元/噸，跌幅達4.6%。棉花連續兩日的放量下行，令市場頗感意外。對于棉花前期震蕩反彈后，突然出現放量下跌的走勢，市場人士表示主要原因還是在于需求缺乏有利支撐，回調實屬必然。永安期貨研究所所長任新普表示，鄭棉上行缺乏有利支撐，但回調后再度下行空間有限，從周日尾盤價格小幅回升，小蠟燭圖上下出現短短的上下引線可以看到，上行乏力，下行不易，棉花大區間震蕩的狀態不會簡單改變。

從基本面來看，國際上，印度新棉上市進度趕超去年同期，印度棉價高位回落；美棉出口再次超預期，后期可出口量十分有限，對國際棉支撐力度減弱；全球主要種棉大國諸如中國、印度、美國下一年度植棉面積增加。弘業期貨農產品(000061,股吧)分析師王曉蓓對記者表示，國內鄭棉本輪大跌主要原油有兩個方面：一是供應充足基本面偏空，二是盤面上存壓力與交割月期限回歸因素疊加。

國內方面，ICAC5月報告認為，16/17年度棉花價格上漲，導致17/18年度大部分棉花主產國播種面積擴增。其中，我國植棉面積五年來首增，預計上升3%（至290萬公頃），產量增1%（至480萬噸）。我國棉花消費預計增1%（至770萬噸），占全球消費量（2460萬噸）的三分之一。當前，市場每交易日3萬噸的掛牌量，再加上新棉，截止本年度末供給相當充足。棉花價格指數穩中略升，下游銷售不暢導致紗線以及百檢庫存增加，紗線價格走跌。

同時，交割月期現回歸效應作用下，棉花主力09合約多次上沖152 0173 3840元/噸壓力位未果，近兩周維持高位震蕩。近月05合約進入5月份*高上沖至15700元/噸，加上倉單升水，大幅高于現貨。而在巨量倉單以及基本面壓力下，隨著5月合約交割日的臨近，05期價有向現貨價格回歸的需要。有效倉單在臨近交割前逐漸減少，總倉單數小幅下降。雖然倉單壓力后移，但龐大的潛在交割量，使盤面持續承壓。目前，市場供應寬松，短期內上漲乏力。

王曉蓓認為，現階段國際棉價大勢已去，國內供需寬松，配合下游情況以及倉單壓力，鄭棉的回落也在情理之中。在現有政策保持不變的情況下，預計棉價將繼續承壓下行。

國聯期貨農產品研究員吉明則表示，國儲棉成交平穩，市場密切關注天氣及資金流向，短期棉花呈調整之勢。在他看來，擴種或導致棉價短期面臨下行壓力。但由于增加的產能與消耗大致相抵，并且從棉花消費逐年穩增的情況來看，300萬噸剛性缺口很可能縮減有限。5-9月是棉花的生長期，容易受到自然災害的影響，往往會帶來一波上漲行情。因此，棉花長期看漲的觀點不變。

目前，因新棉播種、拍儲供應寬松，短期走勢以調整為主，5月交割臨近可能形成低點。未來，天氣將引導價格走向，預計波動區間14600-16900元。