繼上周五大跌之后，昨日鄭棉再遭重挫，主力152 0173 3840合約盤終跌幅逾3%。業(yè)內(nèi)人士表示，鄭棉期貨倉單壓力大，疊加全球棉花市場整體供應(yīng)較為寬松，令期價承壓下挫。短期來看，在下游未有明顯改善的情況下，鄭棉期價仍會維持偏弱態(tài)勢。

鄭棉期價遭遇重挫

昨日，鄭棉期價延續(xù)重挫走勢，主力152 0173 3840合約開盤不久即下跌逾2%，盤中*低下摸15450元/噸，至三周多低位，*終收報15500元/噸，跌495元或3.09%。

“鄭棉期貨倉單壓力巨大對價格構(gòu)成一定壓力。”中信期貨棉花分析師王燕表示，此前鄭棉期價在16000元/噸上方期間，倉單注冊量出現(xiàn)直線上升，這是鄭棉期價*現(xiàn)實的壓力，也是亟需解決的問題。雖然倉單流出有助于價格上行，但在流出之前，需低價吸引買方接盤。

實際上，自3月6日國儲開始拋售，市場進(jìn)入國儲主導(dǎo)的階段。

方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品組研究員王玉紅表示，根據(jù)2016/2017年度我國棉花整體產(chǎn)需情況（缺口224萬噸）、國儲拋售投放預(yù)期按之前公告3-8月期間應(yīng)該不低于360萬噸，基本能夠覆蓋缺口，供需相對寬松，市場整體受到制約。另外，在國內(nèi)拋儲背景下，國內(nèi)棉價偏低，從內(nèi)外價差看外棉進(jìn)口優(yōu)勢不再，對國內(nèi)壓力不大，且目前階段國內(nèi)拋儲成交量價相對穩(wěn)定，說明市場整體維持平衡狀態(tài)，而美棉出口仍存些許上調(diào)空間，舊作庫存預(yù)期偏緊，可能在新棉上市前仍相對抗跌，內(nèi)弱外強(qiáng)一定階段可能仍延續(xù)。但主產(chǎn)國新作物種植面積恢復(fù)令長期市場仍感壓力，這種情勢之下美棉基金凈多增持的動能整體并不足，充其量也就是高位掙扎或者叫作拉高出貨，外棉出口優(yōu)勢不再后續(xù)暫難有大作為，除非國內(nèi)拋儲確實有質(zhì)量結(jié)構(gòu)問題，但從現(xiàn)在成交來看尚未有很明顯的跡象。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，全球棉花市場整體供應(yīng)較為寬松，亦對市場構(gòu)成一定壓力。此外，全球播種面積增加帶來的增產(chǎn)預(yù)期也進(jìn)一步打壓了價格。

基本面有所走弱

基本面上，受下游紡織需求不佳影響，近期棉花市場基本面有所走弱。華泰期貨軟商品研究員徐盛表示，PTA價格下跌使得作為棉紗替代品的滌綸價格不停走弱，而國內(nèi)棉紗價格在近期也停止了上漲步伐，并開始轉(zhuǎn)入下跌。因而，近期棉花市場基本面有所走弱。此外，外盤方面，近期印度棉花和棉紗價格出現(xiàn)回落，也對國內(nèi)市場偏利空。

王燕表示，目前棉花市場供應(yīng)充裕，儲備棉成交活躍。棉花工業(yè)庫存和商業(yè)庫存均高于上年同期水平。預(yù)計在倉單有效流出前，棉花價格難有趨勢性行情，近期仍將承受下行壓力。

對于后市，徐盛表示，在宏觀緊縮、下游未有明顯改善的情況下，短期鄭棉期價仍會維持偏弱態(tài)勢。長期來看，隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革棉花的去庫存以及宏觀重新回暖的背景下，棉價仍有望走強(qiáng)。

王玉紅表示，外棉動能已不足，國內(nèi)棉花階段供需平衡，市場即便在外棉帶動下有沖前高舉動，但預(yù)計整體仍難擺脫區(qū)間格局。中期來看，鄭棉整體或維持在14500-16500元/噸區(qū)間震蕩。