根據(jù)貴人鳥昨日發(fā)布的公告，該公司擬發(fā)行不超過8億元的五年期公司債券，募集的資金將用于補充營運資金。針對于此，北京的一位分析人士指出，“剛做完IPO融資就迫不及待再次圈錢，說明這家公司的流動資金真的是比較緊張了”。

　　不過，貴人鳥證券部的工作人員在電話中對上述分析人士的觀點予以了否認，他解釋說，“流動資金沒有很緊張。主要是因為我們公司的銀行借款大部分都是短期借款，負債的結(jié)構(gòu)不是特別合理，我們想通過發(fā)行債券來優(yōu)化公司的負債結(jié)構(gòu)”。

　　北京商報記者注意到，貴人鳥是一家主營運動鞋和運動服飾的企業(yè)，該公司于今年1月24日剛登陸滬市主板市場，**募集了9.43億元。只是，貴人鳥的上市似乎并不太被市場看好，該股在掛牌首日上漲43.96%之后，便接連四日大跌，而這種市場表現(xiàn)很大程度上都是因為受該公司所處服裝行業(yè)低迷的大環(huán)境影響。即使是到了現(xiàn)在，貴人鳥的股價相對于別的次新股而言也并沒有多大起色。截至昨日，該股報收12.68元/股，較發(fā)行價小幅上漲19.62%。

　　行業(yè)的低迷不僅反映在了二級市場的行情上，而且讓貴人鳥本身的經(jīng)營也徒增了不少壓力，以致2013年度的業(yè)績明顯下滑。公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)的營業(yè)收入為24.06億元，同比下滑15.74%，實現(xiàn)凈利潤為4.23億元，同比下滑19.79%。且更值得關(guān)注的是，目前貴人鳥已出現(xiàn)了明顯的回款壓力。

　　根據(jù)貴人鳥2013年年報顯示，在營業(yè)收入下降的情況下，該公司的應(yīng)收賬款卻出現(xiàn)暴增，報告期內(nèi)的應(yīng)收賬款達到了13.69億元，相對2012年度的8.62億元增加了5.07億元，增幅高達58.8%。這也意味著，雖然貴人鳥去年實現(xiàn)了4.23億元的凈利潤，但這其中的部分資金仍是“紙面黃金”，并未真正捏到手中，而且該公司原本可利用的資金也被應(yīng)收賬款占用。

　　而對于應(yīng)收賬款暴增的狀況，貴人鳥證券工作人員則回應(yīng)稱，“公司的主要客戶就是經(jīng)銷商，由于運動鞋類的市場行情不好，所以我們就提高了經(jīng)銷商的授信額度，延長了他們的授信期，公司是想用這種營銷政策來幫助經(jīng)銷商渡過困難期”。

　　值得一提的是，貴人鳥的資金大量被應(yīng)收賬款占用的同時，銀行還款的壓力也在增大。該公司的短期借款已占到了公司負債的一半以上，且公司現(xiàn)有的貨幣資金看起來也并不足以償還這些短期借款。貴人鳥2013年期末的短期借款額度為7.82億元，占該公司總負債的54.46%，而該公司的貨幣資金僅有5.15億元，與短期借款還相差2.67億元。

　　在分析人士看來，貴人鳥此次頂著圈錢的帽子加碼融資、補充營運資金或許正是與公司存在的這些問題相關(guān)聯(lián)。