近日關于10月中旬前后2016/17年度新棉和陳棉將在什么價位接軌的問題被炒得很熱，152 0173 3840-15000元/噸是業內普遍認可的范圍，盡管目前2015/16年度新疆棉3128級報價高達15500-15800元/噸，但難以獲得成交量的支撐。“二次”上市銷售的國儲新疆棉報價集中在14200-14800元/噸以及儲備棉輪出日成交價連續多日在13900-152 0173 3840元/噸(折合3128的價格為15000元/噸左右)都給予了“接軌價”底部和頂部確認。8月份以來CF1701合約在14300-15100元/噸，如果除去5個月財務、生成倉單及倉儲、交割等費用支出，實際現貨交割價格在13800-14600元/噸。筆者判斷“接軌”價落在152 0173 3840-14500元/噸的概率較大，原因如下：

　　一、從籽棉開秤、收購價格來推算。2014、2015年軋花廠大規模開秤時間集中在9月下旬至10月中旬前，彼時由籽棉折算的皮棉直接成本低于皮棉市場售價200-400元/噸，籽棉上市量井噴引發棉企提價搶收和皮棉現貨價下跌，籽棉與皮棉價格倒掛現象全面顯現。從調查來看，南疆棉農將7.0元/公斤作為交售的標準，高點或達到7.50元/公斤，如果按當前棉籽2.40元/公斤計算，7.0元/公斤籽棉對應的皮棉直接成本是14500元/噸左右，低于2012、2013年度國儲新疆高等級皮棉售價300-400元/噸，基本符合各方預期。

　　二、從當前棉紗售價推算。據調查，目前江浙、山東、河南等市場上C21S、C32S、C40S棉紗的價格分別為21200元/噸、22500元/噸、24000元/噸，如果用3128級皮棉紡C32S棉紗，要想紡紗廠有利潤、保持正常生產，3128級皮棉的入廠價格不應高于14800元/噸甚至14500元/噸。

　　三、從ICE及外棉的價格來推算。據近幾年棉花上市行情推算，9、10月份美棉的基差一般保持在13-14美分/磅，7月下旬至8月上旬，ICE主力合約報價在72-74美分/磅，據此推算，9/10月船期C/A SM、EMOT SM的CNF報價應該在85-88美分/磅，1%關稅下的人民幣價格為14500-15000元/噸，但考慮到外棉為凈重結算以及等級、品級問題，至少要高于國產棉300-500元/噸，因此新疆棉3128級的報價應該不會高于14700元/噸甚至14500元/噸。