? ? ?本周(11.3-11.7),PTA期價先抑后揚,周一周二期價繼續下跌,周三盤中*低5316元/噸之后回升,周四周五期價以震蕩反彈為主。本周PTA期價先抑后揚,與基本面出現的一些變化有關。
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原料市場對PTA的指引性強
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因WTI原油價格跌破80美元/桶后繼續下行,石腦油在本周跌破700美元/噸,PX價格也跌至1000美元/噸以下,PTA加工成本較上周下降200元/噸左右。目前,PX和石腦油價差在300美元/噸左右,PX加工利潤被壓縮,但目前還沒有出現嚴重虧損,因此PX暫時還沒有大幅減產的可能,后市走勢依舊要看原油和石腦油。近期原料端波動較為明顯,對PTA價格的方向性指引作用較大。
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聚酯低庫存高利潤,企業積*生產
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因原料價格繼續下跌,近期聚酯滌絲加工利潤繼續回升,處于歷史較高水平。另外,聚酯企業庫存壓力較小,生產積*性自然高漲,因此其開工率預期將維持在偏高水平。
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但是,聚酯產銷繼續疲弱,因此其產品庫存也在逐漸回升,企業為了避免后期庫存過度積累,在臨近周末時主動降價促銷。當然,聚酯目前有較好的利潤,企業降價促銷的空間大。聚酯價格下跌的過程中,下游織造備貨就更為謹慎,因此促銷動作可以階段性產生效果,但難以持續。
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PTA開工率下降,供應壓力減緩
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因保價聯盟破裂,PTA陷入市場份額的競爭中,現貨價格表現明顯疲弱。但是,本周部分裝置檢修,PTA開工率有所下降,供應壓力減緩,有利于PTA價格的穩定。按照目前的PTA產量和聚酯對PTA的需求看,供應依舊略有盈余,且PTA市場的競爭還將繼續,暫時難言企穩。
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小結
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原油繼續通過石腦油和PX價格的波動對PTA產生影響,且因近期原油波動較大,對PTA從成本至心理的作用也更為明顯;PX加工利潤被壓縮,但還未出現大面積虧損,因此供應將繼續保持較為充裕狀態,PTA缺乏成本支撐。后市繼續關注原油的方向性指引。因企業開工率有所下降,PTA的產量同步下滑,供應壓力減緩,因此短期內利于PTA期價的企穩。但PTA企業之間聯盟破裂,競爭將繼續,預期后市依舊有供應壓力。聚酯高利潤低庫存的現狀使其保持較高的生產積*性,對PTA的需求較好。但是聚酯銷售受到終端需求疲弱的制約,庫存可能會逐漸積累,對產業鏈的壓力將逐漸顯現。技術上看,152 0173 3840合約RSI指標現金叉,期價或繼續反彈,但5600元/噸附近的壓力較大,操作上繼續保持逢高沽空的思路。
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