**部分：市場回顧

八月是棉花年度的*后一個月份，也是棉花市場走勢比較敏感的時期，新棉即將上市，新舊棉花年度價格要接軌，影響市場的各種因素共同博弈，逐漸顯露出新年度市場利空還是利多的苗頭。總的看，本月棉花市場從現貨到期貨從國內到國外都是下跌的態勢，國家出臺的增加60萬噸拋儲指標的決策對市場再一次產生了決定性的作用。
棉花拋儲：月初，國家在拋儲中繼續加大了內地棉拋儲量,市場供應得到緩解，競拍價格有所回落,大部分三級棉競拍成交價在152 0173 3840-13300元/噸,接近152 0173 3840元/噸紡企的心理價位。為保證新棉上市前廣大紡織企業合理用棉需要，防止囤積炒作，穩定棉花市場，儲備棉出庫銷售會商聯席會議決定，自8月10日起，對于累計購買國儲棉數量超過按照紗錠數量測算的4個月合理用棉量的紡織企業，將暫停其參與國儲棉競買交易。8月14日，國家又出臺了增加輪出60萬噸儲備棉的政策，拋儲競拍價格進一步走低，月末競拍價格（折328級棉花）每噸為12869元，較上月末下降390元/噸。
截止8月31日，累計成交拋售儲備棉1526062噸，其中，2008年度儲備棉998814噸，2003/2004年度棉花527248噸。
現貨市場：進入八月中旬后，受國家增加拋儲量、棉企還貸、新棉上市和紡織企業購棉積*性下降多種因素共同影響，國內現貨市場棉價在前期持續走強后開始松動，不少地區棉商轉售的國儲棉報價大幅下調，其中，山東、河北部分棉商2008年國儲棉報價出現300元/噸以上的降幅，即便是銷售相對較好的2003-2004年度國儲棉報價也出現了松動，市場讓利促銷力度不斷加大，棉花價格步入下行的軌道。
月末中國棉花價格指數（CCIndex328）均價13011元/噸，較上月底13138元/噸跌127元/噸。國際棉花現貨市場價格先漲后跌，cotlook(A)指數月末為62.05美分/磅，較上月末下跌2美分/磅。美棉（E/MOT M級）月末到港價為每磅64.18美分，較上月末下跌0.94美分/磅。
期貨市場： 8月份，受增加拋儲數量和現貨市場價格下滑以及資金因素的影響，國內期貨市場走低，尤其是鄭棉近月合約大跳水，在一個月內下跌千元以上，鄭棉、撮合雙雙下跌，創近月來新低，市場缺乏信心，成交量萎縮。紐約棉花期貨繼續向下尋求支撐，主力12月合約在58美分展開爭奪，短期有企穩跡象。月末鄭棉期貨911合約結算價格為13075元/噸，較上月底下跌365元/噸；電子撮合MA0912合約月末價格為13137元/噸，較上月底下跌311元/噸。紐約期貨月末12月合約價59.74美分/磅，較上月底下跌0.38美分/磅。

棉花進口：據海關統計，2009年7月，我國進口棉花13.14萬噸，環比下降22.1%，同比下降38.2%。7月進口棉花均價繼續回升，且上漲速度加快，平均進口價格1346美元/噸，環比上漲7.9%，同比下降20.6%。2008年度（9-7月）我國累計進口棉花133.7萬噸，同比下降40.6%，平均進口價格1406美元/噸，同比下跌12.4%。由于增發了加工貿易進口配額，7月進料和來料加工貿易進口比例明顯增加，一般貿易方式比例持續下滑，保稅區進口方式相對穩定。
紡織市場：本月紡織市場運行比較平穩，棉紗銷售價格變化不大，純棉普梳32支紗銷售價基本穩定在每噸18700元左右，部分企業反映紗線尤其是低支紗銷售較好，布的銷售依然低迷。在原料采購上，進入中旬后，多數企業積*性下降，主要原因是拋儲數量增加后棉花價格回落，加之新棉即將上市，市場資源比較充足，棉花采購難度大大降低。
本月棉花原料替代品市場有漲有跌，滌綸短纖月末價格為每噸9300元，較上月末下跌150元，粘膠短纖價格月末為每噸16900元，較上月末每噸上漲800元。

第二部分：基本面分析與后市展望

全球棉花產銷存預測：據國際棉花咨詢委員會（ICAC）*新預測，2009/10年度，全球棉花產量為2325萬噸，較上次預測調減31萬噸；消費量2359萬噸，調增6萬噸；出口量680萬噸，調增1萬噸；期末庫存1203萬噸，調減68萬噸。從以上預測結果來看，供應量減少，消費量增加，期末庫存下降，形勢預測延續了上個月向好的走勢。
棉花生產形勢：近期，全國大部份地區天氣正常，有利于棉花生長、吐絮。其中，黃河流域少部分地區出現降雨天氣，個別地區雨量較大，致使棉田枯萎病普遍發生、霉桃數量增多；長江流域天氣以晴為主，利于棉花恢復性生長，但個別地區的旱情導致蕾鈴脫落；西北內陸天氣狀況良好，但棉花整體生長期較去年有所推遲。在各主產省市中，除了江蘇由于受7月中旬至8月上旬長時間低溫、陰雨和臺風“莫拉克”影響，棉花生產遭遇重創，減產已成定局外，其他省市棉花生產較前期預測略差，但總體上看基本保持穩定。據調查，新疆今年在面積下降12.61%的情況下，棉花總產仍有望達到300萬噸。
棉花收購動態：進入8月中旬后，部分地區棉農已開始零星采摘棉花，小數棉花企業也開始了試探性的收購，價格基本在每斤三元左右。隨著新棉采摘的逐漸增多,受拋儲和市場價格走勢的影響，棉花企業對后市心中沒底，都在關注國家政策動態,加上收購初期棉花質量不好和近期棉籽價格下降，不敢盲目進行收購，進入9月后部分地區籽棉收購價有所下滑。
宏觀經濟形勢：近期國內經濟向好跡象進一步顯現，據財政部數據，7月全國財政收入6695.91億元，同比增長10.2%，連續三個月保持兩位數增長；據國家統計局統計，7月社會消費品零售總額9937億元，名義增幅15.2%，環比微升0.2%；7月單月發電量同比增長4.21%，連續兩個月同比上升。需要關注的是，近期信貸增速放緩，央行*新發布的數據顯示，7月人民幣貸款新增3559億元，為近8個月以來的新低，這預示著下半年信貸增速將呈現放緩趨勢。歐美經濟盡管有所好轉但總體形勢依舊疲軟，據美國勞工部公布的數據，7月美國CPI同比下降2.1%，為1950年1月以來的*大同比降幅；據路透社/密歇根大學公布的消費者信心指數，8月初美國消費者信心指數下降到63.2點，遠低于預期值。歐盟二季度經濟數據顯示，歐盟27國GDP總和同比下降4.8%，環比下降0.3%。
后市展望：國內新棉已經小量上市，在國家政策的宏觀調控下，目前國內棉花市場運行比較穩定。我國出臺增加拋儲政策后，國際上對中國增加進口量的期望落空，加之目前全球棉花長勢比較正常，在供需基本平衡的大格局下，疲弱的需求使國際棉花市場在短時間內弱勢難改。國內除了新增加的拋儲指標中有10萬噸2005年入儲的進口棉具有較大吸引力，對現貨價格具有支撐作用外，其他的利好因素不多。綜合各種因素看，新棉收購價較去年要高，但市場的現實狀況又不可能滿足棉農對價格的預期，隨著新棉上市量的增加，棉花價格還有下行的空間，但波動幅度不會大，國家的宏觀調控手段仍將發揮主導作用。需要特別關注的是全球和我國今后一個多月的天氣情況，這已成為引導棉花價格走勢的重要因素。（山東省棉花協會）