上周（2.25-2.29），國內國際兩個市場走勢出現背離，國際市場棉花期、現貨的大幅上漲并沒有使國內受到太大影響。國內棉花現貨繼續溫和小漲的格局，成交量略有放大。中國棉花價格指數（CCIndex328級）周均價為152 0173 3840元/噸，較前一周漲70元；國內229級棉到廠均價為14356元/噸，漲41元；527級為12596元/噸，漲56元。同期電子盤震蕩調整，確認底部，其中電子撮合主力合同MA0805周五均價為14723元/噸，較周一的14735元/噸跌12元。
　　一、上周回顧：
　　1、現貨市場： 乍暖還寒，市場有待培育。
　　上周盡管國際市場持續大幅攀升，但迫于國內消費市場確實存在的種種壓力，國內棉花現貨并未出現期望中的跟漲，而是繼續慢熱行情，周后期在部分棉商惜售情況減緩，兌現心理增強的推進下成交量溫和放大。
　　調查獲悉，年后開工，盡管棉紗市場有所動銷，但價格漲幅不大，基本不超過百元，相對于近期棉價的上漲，紡織企業利潤進一步壓縮，有的幾乎難以實現順價。紡織企業表示，按目前棉紗與棉花的差價，一些紡織廠連維持簡單再生產都不可能，32支純棉紗與328棉花的差價在5400元可以維持簡單再生產，5800元有合理利潤，而目前差價僅為5000元。但即便如此，大部分企業還是選擇了堅持，因為放棄就肯定面臨被淘汰的結局。此外紡織企業反饋，由于節后銀行方面資金緊縮政策并未調整，目前紡織資金壓力依舊很大，“腸梗塞”問題突出，想法設法融資或貸款來支撐采購是當前大部分紡織廠所面臨的艱巨而迫切的難題。
　　2、棉副市場：棉油一支獨秀，棉籽再攀新高。
上周外盤豆油價格的大幅上調是國內豆油市場屢屢上漲的主要誘因。而中國國內油料生產又因雪災而變的十分嚴峻，在此影響下棉油供不應求，價格持續攀高，成為棉副市場內一道亮麗的風景，這與國內市場緩緩而行的棉花價格相比可謂對比鮮明。
　　在棉油的的帶動下，棉籽價格也大幅飆升，目前含油13%的棉籽價格為1.35-1.65元/斤，較一周前上漲約0.1元/斤。棉籽價格的上漲一方面大大地降低了籽棉加工成本，在利潤加大的情況下，部分棉企的銷售心理出現轉機，前期的惜售情緒有所減緩，對市場成交起到了明顯的促進作用；另一方面，棉籽上漲促使棉企再次敞開收購，籽棉收購價順勢提升。
　　3、撮合市場：震蕩探底，訂貨大增。
　　上周電子撮合共成交51640噸，較前一周增加3580噸，增幅7.4%。從成交量看，MA0807共成交15280噸，占總成交量的30%，已成功替換MA0805，成為目前市場內的主力合同。訂貨量近減遠增，尤其主力MA0807新增訂貨6220噸，占總體新增訂貨的75%。
　　該周各月合同以震蕩為主，大部分行情變化幅度不超過百元，震蕩蓄勢的特征很明顯。不過基與撮合的現貨屬性，后勢的突破方向仍有待現貨面支撐。
　　4、國際市場：大幅飆升，牛勢持續。
　　上周國際谷物市場表現依舊堅挺，基金多頭興趣不減，在其推動下，紐約棉花期貨持續攀高，走勢強勁。其中近期3月合約周均結算價78.14美分/磅，漲601點，5月合約為79.48美分/磅，漲577點。據CFTC（美國商品交易管理委員會）公布的基金持倉報告，截至2月26日ICE棉花期貨市場基金非商業性期貨加期權持倉中多單106393張，較前一周大增21065張；空單6530張，減少3641張。凈多單99863張，增加24702張，基金對美盤期貨興致高昂。而據美國農業部消息，截至2月26日，CCC貸款中庫存累計230.73萬噸，比前一周減少2.88萬噸，其中包括2006/07年度棉花0.04萬噸、2007/08年度棉花230.69萬噸。
　　在紐約期貨的帶領下，上周國際現貨也有漲勢如虹，其中Cotlook A指數周均價79.91美分/磅，漲4.95美分，1%關稅下折人民幣14566元/噸，滑準稅下折人民幣15068元/噸。已分別高于中國棉花價格指數788元和1290元；而同期進口棉價格指數FC IndexM（相當于328級）周均價79.49美分/磅，漲4.73美分； 1%關稅下折人民幣14491元/噸，滑準稅下折人民幣14994元/噸。也分別高于國內713元和1216元；內外棉差價繼續拉大。
　　外棉的持續上漲使得用棉單位持幣觀望，據悉，近段時間以來外棉經銷商相當空閑，不但沒有訂購的企業，就連接到的詢價電話也少之又少。而據USDA出口周報，2.15-2.21日美國凈簽約出口本年度陸地棉44520噸，比前一周減少59％，較近四周平均減少36％；裝運36741噸，較前一周減少22％，較近四周平均減少16％。簽約出口本年度皮馬棉3878噸，裝運4921噸。中國當周簽約出口陸地棉8210噸，比前一周減少87％，占當周美本年度陸地棉出口總量的18％；裝運11000噸，減少8％。據統計，截至2月21日，中國已累計簽約進口美棉57.7萬噸，同比增加33.3萬噸，累計裝運43.6萬噸，同比增加21.8萬噸。
　　二、市場展望：
　　節后隨著大宗農產品的持續上漲及紐約棉花期貨的順勢攀升，國內存棉者心態逐漸發生變化，一改年前的唯唯諾諾，送貨上門，彎著的腰板也挺了起來，而隨著看漲心態膨脹，持貨待沽、停售觀望逐漸趨于普遍，難道市場的發牌權真得完了由買方市場向賣方市場的輪換？
　　今日在紐約期貨大幅上漲、兩會召開及有關方面對2007年年報的樂觀估計下，國內電子撮合、鄭棉期貨一改上周的萎迷不振強勁攀升直至漲停。電子撮合素有現貨市場“風向標”的美譽，難道真得意味著現貨市場即將啟動？
　　筆者認為并不盡然，起碼現在言之尚早。“兩會”的精神和結論需要進一步學習和消化，盡管有關方面樂觀的預期，以及提起本年度的幾件大事令人振奮。但棉花必竟與紡織業息息相關，同命相連，更何況棉紡生產現在已接近倒掛邊緣，假如紡織下游不能回暖，棉花行情又何言春天？而從資源方面考慮，據有關方面數據，截止1月底本年度農發行貸款未回籠的新棉超過350萬噸，再加上市場內其他途徑的融資收購，起碼目前棉花資源不會緊張，短期供不應求的局面難以顯現，大幅上漲也就不具備充分條件。