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國金證券將海底撈評級下調(diào)至“減持”

作者:百檢網(wǎng) 時間:2021-12-20 來源:互聯(lián)網(wǎng)

國金證券發(fā)布*新報告,海底撈評級由“增持”下調(diào)為“減持”。受此消息影響,今日海底撈一度跌超5%,市值152 0173 3840億港元,市盈率約87倍。

圖源Pixabay

國金證券認(rèn)為,海底撈短期門店擴(kuò)張帶來的增長較為確定,且其餐飲品牌影響力值得一定估值溢價,但目前股價隱含市場對公司未來三年50-60%的凈利潤復(fù)合增速預(yù)期很難達(dá)到,因此下調(diào)其評級從“增持”至“減持”,采用DCF估值法,以8.6%的WACC得出12個月的目標(biāo)價為23.23港元,相當(dāng)于19-21年45x/33x/27x PE。同時下調(diào)公司19-21年EPS預(yù)測至人民幣0.45/0.62/0.73元,下調(diào)幅度分別為13%/14%/16%。

報告指出,一段時間以來,海底撈門店拓展加速,但小型門店占比提升。數(shù)據(jù)監(jiān)控顯示,市場對于新店帶來的營收規(guī)模測算需要下調(diào),一線城市由于門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張明顯,拉新的邊際效應(yīng)在降低,1H19期間單店客流量表現(xiàn)開始分化。低線城市紅利仍在,但持續(xù)性尚待驗(yàn)證。

業(yè)內(nèi)人士分析,海底撈管理模式優(yōu)勢明顯,不同城市采取不同的管理、發(fā)展模式的經(jīng)驗(yàn)充足,海底撈在二三線城市仍存一定的發(fā)展空間。


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