受國際金融危機的影響，2009年世界經濟衰退仍將持續。世界銀行和國際貨幣基金組織預測，全球GDP的年增長率（加權平均）將從2007年的3．7％降至2008年的2．6％，2009年將降至1％左右，下滑幅度遠遠高于2008年，并直到2010年才會復蘇。



　　經濟合作與發展組織2008年11月發布報告，預計2009年OECD的實際國內生產總值將減少0．3％，其中日本的經濟增長率為－0．1％、美國－0．9％、歐洲－0．5％。受國際宏觀經濟環境的影響，2009年我國工業保持較快增長，從而使GDP增速保持在8％以上的任務相當艱巨。

　　（一）工業增速將在上半年到達低點后緩慢回升

　　為了應對國際金融危機對我國經濟的影響，國家已經出臺了包括擴大內需、促進經濟增長的10項措施等一系列舉措，并正在制定鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息和乳制品等10個產業的調整振興規劃。2009年上半年隨著這些政策特別是投資的落實和庫存的消化，工業增長將企穩回升。企業對剩余庫存的消化是導致2008年9月份以來工業增速大幅下降的重要原因。由于企業也有“買漲不買跌”的心理，在投入品價格快速上漲時期，企業傾向于增加庫存以減輕成本上漲的影響，反之在投入品價格下跌時期，則傾向于減少庫存。隨著PPI的大幅度下跌以及市場銷售困難，企業**要把過去的存貨消化，因此造成工業增速的過度下跌。隨著2009年一季度庫存消化完畢，工業將迎來正常的增長。國家4萬億元投資計劃中約1萬億元的投資有望在2009年2月末左右進入實施階段。由于投資對經濟增長的拉動具有一定的滯后性，2009年上半年（特別是一季度）工業的增長速度可能仍然保持在低位，但是下半年會逐步回升。事實上，我國工業已經出現一些回升的跡象。例如，作為經濟先行指標的制造業采購經理指數從2008年11月的38．8提高到12月份的41．2。但是也要看到，工業增速可能難以在短期內較快回升。根據歷史經驗，二戰以來美國經濟周期收縮期的持續時間在8～16個月之間。作為大蕭條以來*嚴重的經濟衰退，本次經濟衰退期的持續時間會更長。因此，我國工業可能會呈現出“U”型而不是“V型”的走勢，即工業增長在底部可能會持續1～2年的時間，然后才逐步進入下一輪增長周期的上升區間。

　　但是，我們很難指望工業增長速度恢復到2007年那樣高的水平。**，作為工業增長重要動力的出口需求短期內不會有明顯改善。作為危機源頭和我國*主要的產品出口國之一，美國經濟的形勢仍然非常嚴峻。據美國勞工部的報道，2008年12月美國的失業率達到7．2％，全年新增的失業人數達到260萬，是152 0173 3840年以來的*高水平。美國國內的銷售繼續下滑，2008年12月美國的批發商銷售額下降了7．6％，其中耐用消費品下降9．4％，非耐用消費品下降了6．1％；而存貨上升了6．3％，其中耐用消費品增長了1．63％，非耐用消費品增長了0．78％。第二，造成次貸危機的重要根源在于美國企業和居民的過度借貸，而金融危機爆發導致美國金融機構大量破產，金融資產大幅度縮水，美國企業和居民靠借貸生存的經營方式和生活方式難以為繼。但是，美國人想通過減少負債、增加儲蓄來維持經濟增長的轉變需要一個較長的時間才能實現，而且金融危機的教訓使美國居民主動改變依靠大量舉債消費的生活方式，因此美國進口增長的速度將會下降，這也就意味著國際市場難以消化中國幾乎無限增長的產品供應，出口需求對中國經濟的拉動作用將下降。同時，受城鄉二元結構、收入分配差距拉大以及社會保障體系不完善等方面的影響，我國居民的消費支出短期內很難有大幅度的提高，而依靠政府支出推動的投資也難以持續快速增長。因此，未來時期我國工業的增長速度將低于上一輪經濟景氣周期的水平。

　　（二）出口加工型產業面臨嚴峻形勢

　　近些年來，我國經濟的增長對出口有很強的依賴，貿易順差占GDP的比重從本世紀初的2％上升到8％以上，而出口額則占GDP的近40％。2005年～2007年，出口對GDP增長的貢獻率均在20％左右。我國出口的主要目的國是美國、歐洲和日本等發達國家，2007年我國對美國、日本、德國、荷蘭、英國、意大利、法國等7個國家的出口額占出口總額的比重就達到40．9％。據世界銀行預測，全球實際進口貿易增長將從2007年的7．4％降至2008年的5．8％，而2009年將會出現自1982年以來的首次負增長，這表明全球貿易將在27年來首次出現下滑，而發達國家的進口增速將下降得更為明顯。受世界經濟衰退的影響，全球貿易也將大幅下滑。反映航運市場景氣程度的波羅的海干散貨指數（BDI）2008年10月28日跌破千點，收報于982點，與5月的*高點11793點相比，下降了91．7％。12月4日，BDI指數進一步下跌倒666點，創下自2001年以來的新低（此后BDI小幅回升到12月底的770點），顯示出國際金融危機對于國際貿易的嚴重影響。

　　由于我國的出口市場主要是發達國家，而發達國家的經濟衰退程度*高，因此我國的商品出口在2009年將面臨非常嚴峻的形勢。雖然近幾個月來我國連續上調出口退稅率，但是很難整體扭轉出口下滑的態勢。2008年，我國外貿出口增長17．2％，增速比上年同期減緩8．5個百分點。商務部官員指出，如果將人民幣升值和國際原料價格大幅上漲的因素考慮進去，實際上2008年的出口已經是負增長。2007年1月，美元對人民幣平均匯率是1美元兌換7．5012元，2008年12月人民幣升值到1美元兌換6．8424元，人民幣升值了約14％。如果將人民幣升值的因素考慮進去，2008年出口額增長將下降到10％以下。2008年11月，中國的出口訂貨指數已由3月份的59．10下降到29．00（12月略有回升到30．70）。從貿易方式來看，加工貿易出口增速大幅回落，2008年前11個月加工貿易出口增長11．9％，大幅回落9．3個百分點，而一般貿易出口增長24．7％，回落5．5個百分點。由此可見，受外需下降、出口不暢的影響，我國的紡織服裝、電子、汽車等出口加工型產業將會面臨非常嚴峻的形勢。

　　（三）重化工業的增速將有較大回升

　　從工業內部結構看，目前我國增速下滑*快的主要是重化工行業。為了擴大內需，保證經濟較快增長，國家制訂了到2010年底投資4萬億元的“保增長”計劃，具體的投資方向主要是，保障性安居工程2800億元，農村民生工程和農村基礎設施大體是3700億元，鐵路、公路、機場、城鄉電網等基礎設施建設18000億元，醫療衛生、文化教育事業400億元，生態環境方面的投資是3500億元，自主創新和結構調整1600億元，災后恢復重建1萬億元。其中在2008年年底前投入的1000億投資中，資金已經細分，主要包括保障性安居工程100億元，農村民生工程和農村基礎設施340億元，鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設250億元，醫療衛生、教育文化等社會事業發展130億元，節能減排和生態建設工程120億元，自主創新和產業結構調整60億元。據國家發改委官員透露，2008年全社會總投資會超過17萬億，2009年全社會總投資將達20萬億。建筑業帶動*大的工業部門是金屬冶煉及壓延工業、化學工業、非金屬礦物制品業、通用專用設備制造業、金屬制品業等行業，這些都屬于重化工業部門。因此，國家主要投入基礎設施建設領域的4萬億元投資計劃，能夠拉動建筑業及其上游產業等增長速度下滑*快的重化工業部門的增長，從而使刺激經濟的作用發揮到*大。

　　（四）消費品工業增速下降

　　近幾年來，我國的消費增長保持了比較穩定的態勢。2008年，我國社會消費品零售總額各月增幅均保持在20％以上（除2月受春節的影響外）。但是從變動趨勢看，由于我國GDP中勞動收入比重近10年來呈下降趨勢，加上養老、醫療、住房保障不到位，居民不敢消費，造成我國消費的增長一直比較乏力。同時，國內股市暴跌產生的財富減少效應、企業停產和倒閉造成的失業人數上升將進一步抑制消費的增長。此外，2008年以來房地產市場低迷，大批有購房意向者持幣觀望，房地產銷售大幅下滑。雖然政府采取的一系列刺激房地產銷售、增加保障性住房供應、支持農民增收、增加補貼等方面的措施，將會在一定程度上抵消上述不利影響，但這些措施對消費增長的帶動比較有限。

　　由于出口受到較大影響，大批出口導向型企業會加大國內市場的開拓力度，競爭程度的提高使國內市場產品價格的下降不可避免。同時由于國內需求在短期內很難有大幅度提高，因此那些出口占較大比重的消費品行業，如紡織服裝、消費電子等，產品銷售會出現較大困難，并導致開工不足，其增長速度下滑的可能性較大。紡織服裝、消費電子等行業增速下降的一個后果是會造成失業率的明顯上升。單位產出吸納就業*多的工業行業依次是：文教體育用品制造業，紡織服裝、鞋、帽制造業，皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品業，工藝品及其他制造業，家具制造業和紡織業等，這些行業的就業吸納能力均為全部規模以上工業平均水平的接近兩倍或更高，即使是通信設備、計算機及其他電子設備制造業和儀器儀表及文化、辦公用機械制造業的就業吸納能力也高于規模以上工業的平均水平。從這個角度來說，國家增加固定資產投資規模的政策對抑制失業率的上升可能難以產生較大的影響。

　　（五）CPI和PPI繼續回落

　　2008年下半年以來，消費者價格指數和工業品出廠價格指數均出現回落，CPI與PPI、PPI與原材料、燃料、動力購進價格形成的“倒剪刀差”開始縮小，通貨膨脹的壓力已經消退。雖然工業制成品會由于“出口轉內銷”造成價格下跌，但是全球經濟衰退的影響將使原材料價格下降更快，如國際原油價格已從*高的近150美元／桶，下降到40美元／桶以下，煤炭價格也下降了六成左右，農產品價格也回落至2008年牛市啟動前的水平，銅、鋁、鋼材等金屬價格也均大幅度下降。世界銀行預測，2009年，國際原材料市場價格將大幅下降，這將有助于減少中國工業生產部門的成本壓力，增加制造業的利潤空間。但另一方面，由于前一時期采掘、原材料價格的快速上漲推動了鋼鐵、冶金、建材等行業的增長，而市場需求的下降和價格的下跌將降低這些行業的增長速度。

　　（六）產能過剩重新抬頭

　　在2003～2007年的經濟高增長周期中，我國經濟整體呈現產銷兩旺的態勢，企業賺錢很容易，只要產品生產出來就不愁沒有市場，生產資料特別是原材料價格上漲很快，產能過剩問題并不突出。例如鋼鐵行業，早在2003年國家就因產能過剩出臺政策制止其盲目投資，鋼鐵產量在1998年、2003年、2004年和2006年分別超過1億噸、2億噸、3億噸和4億噸，但是銷售形勢良好，黑色金屬冶煉及壓延加工業的產銷率一直保持在較高的水平，除2004年外，1998年以來各年均超過工業的平均產銷率。

　　在上一輪經濟上升周期，我國GDP的增長速度均保持在10％以上，然而全社會固定資產投資的增長速度卻保持在20％以上（23．9％～27．7％之間），是GDP增幅的兩倍多，而同期*終消費支出即使按照當年價格計算，其增長速度也僅在10％上下，*高的2007年也不過16％。固定資產投資的增長意味著新的產能不斷投放到市場中去，而固定資產投資增速與GDP增速以及*終消費之間10％以上的缺口，意味著釋放的產能大部分被出口消化掉了。按當年價格計算，2002年～2007年間，*終消費、資本形成和凈出口的年均增長速度分別為12．4％、19．6％和49．9％。隨著出口需求增長的急劇下降，很多產業的產能過剩將重新出現。為了擴大內需，國家提出4萬億元的投資計劃，其中有一些過去不能批或者緩批的項目匆忙上馬，如果不能合理引導，必然會進一步加劇某些行業的產能過剩。

　　綜合以上幾個方面的分析，我們認為，2009年工業的增長將主要依靠投資的推動。世界銀行2008年11月發布的《中國經濟季報》也預測，2009年中國GDP的增長率約為7．5％，其中一半以上的增長來自政府主導性支出。在工業中，與固定資產投資有關的重化工業部門將能夠保持較快的增長，而消費品工業特別是以出口為主的消費品行業會面臨較大困難，出口增速下降將使一些行業的產能過剩問題重新凸現。