NYK – 自今年**個交易日1月2日起，紐期一直受不良的經濟消息，美元的走低以及道瓊斯指數的下跌的影響，使得套保及指數基金更多的關注商品市場。棉花當前月再一次升到了4年來的新高；但仍比不上谷物市場 – 小麥及大豆幾分鐘內漲停板，玉米創11年來新高。目前棉花的上漲使得技術圖形改變，刺激了投機和基金的買進。然而工廠的詢盤幾乎沒有。紐期未平倉合約周三**增加超過一萬手，接近歷史紀錄。
　　在過去的兩周，3月合約收于68.87，漲229點（當周*高69.05，*低66.35）；08年12月期合約收于76.27，漲205點（當周*高76.75，*低74.10）。2007/08遠東A指收于72.60，增加230點。
　　美棉出口 – 假日期間凈出口銷售2152 0173 3840包，裝運棉花321800包。
　　2007年回顧：去年提到供需的缺口會使市場上一個臺階。市場確實從55美分的水平漲到現在的68美分。然而必須承認棉價的上漲可能更多是因為商品，尤其是農產品的整體牛市所帶動，而非報告中提到的供求統計的因素。不管怎樣，再次大膽就目前能預見的2008年棉花漲跌因素作一展望：
　　看漲因素
　　-目前的金融環境有可能吸引更多的投機資金進入棉花市場。美元走弱，目前為35年的低點，再加上美聯儲進一步降息的議論使得棉花價格實際上并不貴。對通脹的預期同樣使得投機資金進入所有商品市場。相對于股票市場，商品市場顯得更有吸引力。再者，棉花先對大多其他商品仍是很便宜的。
　　-政府補貼的角色亦發生了很大的變化。過去美國和歐盟對農產品包括棉花的補貼是以產量為基準的并導致了價格的結構性扭曲。現在已不是這樣了。為支持生物燃油，美國新能源法及正在審議中的新農業法案將涉及到的補貼提供給谷物消費而非生產。同時歐盟也將補貼政策由生產補貼改為與面積相關的固定補貼。因而至少在谷物市場政府補貼的影響不會在導致大量的供應，而是會增加消費。由于棉花在面積上與谷物有競爭，這對棉花終將是利好。今年美棉面積有望進一步減少到1千萬英畝以下。
　　看跌因素
　　-世界經濟上年增長強勁使得棉花消費和服裝零售同步增長。增速能否維持，目前值得懷疑。次貸危機嚴重影響了全球金融體系的流動性及信心。尤其是在美國，低迷的住房市場將嚴重影響消費者的購買力。2007年美國經濟增速預計不到1.5%，而且2008年上半年至少會維持這一低迷的情況。其他國家的增速很難對此有多大補償。作為全球*大的經濟體，美國消費者上年獨占全球成品需求的23%。
　　-盡管谷物價格居高不下，美國棉花的播種面積也明顯減少，全球棉花產量似乎并沒有下降多少。對于中國、印度、巴西的多數農民來說，棉花的收益不錯，依然是一個比較有吸引力的農作物。不僅如此，棉種的不斷改良以及棉農種植技術的提高使得棉花的單產也大幅提升。
　　-考慮到期初庫存還是很大，眾多的看漲因素可能已經被紐約期貨提前透支。09年7月份合約已經超過了80美分/磅，大大超過了歷史平均水平。
　　展望：雖然短期看跌因素比較明顯，仍認為在目前大環境下，做空比做多的風險更大。（保羅?賴因哈特有限公司）