在觸及約93美分/磅的支撐位之后又反彈至108美分/磅之上之后，由于許多發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)更加悲觀，12月份棉花期貨合約的價(jià)格隨同其他大宗商品的價(jià)格一起被拉低，A指數(shù)也從高于116美分/磅的價(jià)格跌至109美分/磅以下。盡管近期的棉花交易價(jià)格有所反彈，但依然低于幾周前的價(jià)格。需求低迷持續(xù)籠罩著棉花市場(chǎng)，前景渺茫的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)不確定性將使2011/12年度的棉花需求面臨增長(zhǎng)乏力的局面。

由于整個(gè)供應(yīng)鏈對(duì)棉花的需求量從去年春季開始持續(xù)放緩，美國(guó)農(nóng)業(yè)部已連續(xù)兩個(gè)月調(diào)低全球棉花消費(fèi)預(yù)期。其目前對(duì)2011/12年度的全球棉花消費(fèi)預(yù)期為1.152 0173 3840億包，比7月份的預(yù)期下降了160萬(wàn)包。2010/11年度的棉花消費(fèi)預(yù)期也下調(diào)了100萬(wàn)包，從1.149億包降至1.139億包。2010/11年度棉花消費(fèi)預(yù)期降幅*大的國(guó)家是印度（下降了50萬(wàn)包），其次是孟加拉國(guó)下降了30萬(wàn)包，墨西哥下降了20萬(wàn)包，土耳其下降了10萬(wàn)包。全球許多紡織大國(guó)2011/12年度的棉花消費(fèi)預(yù)期也被下調(diào)：中國(guó)和印度都下調(diào)了50萬(wàn)包，巴基斯坦下調(diào)了20萬(wàn)包，土耳其下調(diào)了10萬(wàn)包，孟加拉國(guó)下調(diào)了25萬(wàn)包，墨西哥下調(diào)了10萬(wàn)包。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部*新報(bào)告，全球棉花產(chǎn)量也被下調(diào)：2010/11年度的產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)了55.9萬(wàn)包，2011/12年度的產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)了70.4萬(wàn)包。2010/11年度棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化較大的國(guó)家有巴西（下降了80萬(wàn)包）和烏茲別克斯坦（下降了10萬(wàn)包）。這兩個(gè)國(guó)家的棉花減產(chǎn)被印度的棉花增產(chǎn)部分抵消了，印度的產(chǎn)量預(yù)期將比先前的預(yù)期增加90萬(wàn)包。2011/12年度，預(yù)期產(chǎn)量下降*大的國(guó)家仍然是巴西（下降60萬(wàn)包）和烏茲別克斯坦（下降20萬(wàn)包）。西非國(guó)家的棉花產(chǎn)量預(yù)期也被下調(diào)，其中布基納法索下調(diào)20萬(wàn)包，貝寧下調(diào)12.5萬(wàn)包。而馬里的產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)了12.5萬(wàn)包。而這些下調(diào)產(chǎn)量被美國(guó)55.4萬(wàn)包的預(yù)期上升產(chǎn)量部分抵消了。得克薩斯州的棉花長(zhǎng)勢(shì)依然不樂觀，但*近德克薩斯州東南部和中南部的降雨給棉花生長(zhǎng)帶來一定的促進(jìn)作用。因產(chǎn)量預(yù)期的增加，美國(guó)的棉花出口量預(yù)期也上調(diào)了30萬(wàn)包，從1,200萬(wàn)包上調(diào)至1,230萬(wàn)包。2011/12年度巴西棉花產(chǎn)量預(yù)期的下降導(dǎo)致其出口預(yù)期也下調(diào)了70萬(wàn)包。

由于全球棉花消費(fèi)預(yù)期的下降量超過其產(chǎn)量的下降量，因此其期末庫(kù)存預(yù)期增加。2010/11年度的全球期末庫(kù)存預(yù)期增長(zhǎng)58.8萬(wàn)包；2011/12年度的全球期末庫(kù)存預(yù)期增長(zhǎng)170萬(wàn)包。全球期末庫(kù)存預(yù)期的增長(zhǎng)及消費(fèi)預(yù)期的降低緩解了緊張棉花的庫(kù)存消費(fèi)比，2010/11年度的全球期末庫(kù)存消費(fèi)比（39.5%）略高于2009/10年度的全球期末庫(kù)存消費(fèi)比（37.4%）。目前對(duì)2011/12年度全球期末庫(kù)存消費(fèi)比的預(yù)測(cè)值為45.7%，較2010/11年度的數(shù)據(jù)高6.2個(gè)百分點(diǎn)。排除2009/10年度和2010/11年度的數(shù)據(jù)，45.7%是自1994/95年度以來*低的全球期末庫(kù)存消費(fèi)比。
盡管近期的棉花價(jià)格較為疲軟，但相對(duì)于需求量，2011/12年度的棉花供應(yīng)依然緊張，這可能為*終的棉花價(jià)格提供支撐。全球*大的棉花出口國(guó)美國(guó)的棉花供應(yīng)將持續(xù)趨緊。美國(guó)2011/12年度的初始棉花庫(kù)存為15年來的*低；干旱在威脅著美國(guó)*大的產(chǎn)棉區(qū)，同期的出口棉花訂單卻創(chuàng)下歷史之*。中國(guó)政府將成為棉花價(jià)格的另一個(gè)支撐因素。盡管具體的采購(gòu)量還未公布，但中國(guó)政府確實(shí)宣布過將以接近或略高于目前的價(jià)格補(bǔ)充國(guó)家棉花庫(kù)存。另外，同棉花爭(zhēng)奪耕地面積的糧食價(jià)格的高企也將給棉花價(jià)格帶來上漲的壓力。干熱氣候也會(huì)給美國(guó)玉米和大豆的收成帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響。美國(guó)是全球*大的玉米、大豆生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，2011/12年度其產(chǎn)量預(yù)期下降以及消費(fèi)預(yù)期上升將抬高其整個(gè)收獲年度內(nèi)的價(jià)格。在全球耕地面積不變的情況下，棉花要么同玉米大豆及其他谷物進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，要么面臨供應(yīng)短缺。