紐約期貨-本周初，ICE期棉演繹了自09年1月以來的*好漲勢，兩個交易日累計漲幅超過300點。可惜趨勢未能延續，周三市場沒有成功突破46.5-47.00美分/磅重要阻力位。盡管美元繼續貶值，股市和其它商品期貨表現良好，基金也積*做多，但還是不敵商業套保和贖回棉花的賣盤壓力。目前AWP和ICE期棉的價差縮小，棉農和貿易商在期貨上套保意愿較強，為ICE帶來較大的下跌壓力。

展望-前幾個月我們在棉花以及其它商品市場看到的相關性似乎要告一段落，棉花近來經常上演獨立行情。技術上，下一個阻力位是47.30-48.15，我們預計市場很難攻克這一壓力水平。在美元通脹以及大量貨幣擴張的潛在威脅下，商品期貨作為套保市場似乎受到歡迎，基金有可能繼續增加多頭頭寸。然而，要真正實現反轉，需要來自現貨需求的支持。雖然上周美棉出口周報的業績不錯，其他市場例如中國等形勢也在逐漸好轉，但要看到全球的經濟依然很弱，現在開始看漲還為時過早。

美國-農業部公布的美棉出口銷售和裝運報告數字，顯示美棉競爭優勢很大。截至3月26日前一周已售和已裝運美棉共計432400包和300000包（處于本營銷年度中的高點）。買家由高至低依次是墨西哥（128500包），中國（6152 0173 3840包），印度尼西亞（58700包），土耳其（41700包），巴基斯坦（51000包），臺灣（22200包）。截止2009年3月26日累計銷售量為11535700包，已裝運量7470400包。預計這兩個數據將持續走強。

在過去幾周AWP指數和紐約期棉5月份的價差已經可以允許美國棉商和合作社從CCC中贖出大量棉花。許多棉商需要這部分棉花去滿足其未來幾周銷售的需要。截至2009年3月24日CCC中有5081100包棉花。在撰寫本報告這周內減少了1851300包。我們預計將會CCC貸款棉將會進一步被贖出。

美國農業部正在搜集有關調整美棉出口到遠東目的地市場的成本核算信息。預計考特魯克對于美棉運輸成本將會調低。這將馬上會對AWP指數產生影響。（保羅?賴因哈特有限公司）