上個月棉花價格繼續(xù)下跌，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了5月份的報告之后，其價格更是出現(xiàn)急劇下降。7月份的紐約期貨合約價格從4月底的93美分/磅降至*近的82美分/磅。2012年12月份的期貨合約價格更是跌破80美分/磅，12月份期貨合約價格反映下一棉花年度的價格走勢，其意義重大。這兩個期貨價格都接近合同效期的低點。曾經(jīng)維持在100美分/磅左右波動的A指數(shù)也下跌到2012年以來的*低位95美分/磅。導(dǎo)致棉花價格下跌的原因有很多：印度放開對棉花出口的限制，得克薩斯州西部的降雨以及美國和歐洲不景氣的經(jīng)濟指標(biāo)。上述諸因素共同促成日漸寬松的全球棉花供需基本面。
美國農(nóng)業(yè)部5月份的報告首次對下一棉花年度作出完整的供需預(yù)測，估計2012/13年度的棉花供應(yīng)將十分充足。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，2011/12年度的全球期末庫存將達到創(chuàng)紀(jì)錄的6,690萬包，而2012/13年度的期末庫存預(yù)期將增加690萬包，達到7,370萬包。這使全球期末庫存使用比創(chuàng)下新高，預(yù)計會達到67.1%。當(dāng)前預(yù)測的2011/12年度的期末庫存比為62.8%，略低于152 0173 3840/86年度的歷史*高值63.2%。
近期全球棉花供應(yīng)的增長被視為2010/11年度棉花價格瘋漲的市場反應(yīng)。棉花價格于2011年春季達到峰值，此時正是北半球國家作種植決定的時間，這導(dǎo)致了2011/12年度創(chuàng)紀(jì)錄的種植面積及產(chǎn)量。同時高棉價又抑制了對棉花的需求。2011/12年度的棉花消費量甚至低于全球經(jīng)濟蕭條*嚴(yán)重的2008/09年度。據(jù)預(yù)計，2010/11年度價格對供求關(guān)系產(chǎn)生的影響將在2012/13年度逐漸減弱，屆時全球棉花產(chǎn)量預(yù)計將下降5.2%，從1,230萬包降至1,167萬包。全球經(jīng)濟復(fù)蘇及棉花較化纖市場份額的增加，將促使2012/13年度棉花的消費量上升3.3%，從1,065萬包提升至1,100萬包。
就國家而言，棉花產(chǎn)量下降*大的國家是中國（-9.0%，從2011/12年度的3,350萬包下降至2012/13年度的3,050萬包），印度（-5.7%從2,650萬包降至2,500百萬包），巴西（-12.1%，從91萬包降至80萬包）。而在主要的產(chǎn)棉國中，預(yù)計只有美國的產(chǎn)量會增加（+9.2%，從1,560萬包增至1,700萬包）。然而美國的種植面積預(yù)計會減少，至于產(chǎn)量不降反升的原因是種植條件的改善。在作早期產(chǎn)量預(yù)測時，美國農(nóng)業(yè)部通常會利用近期的平均收獲量和棄種率來進行預(yù)測。由于德州西部的持續(xù)干旱，預(yù)計2012/13年度的棄種率會超出歷史均值達到20%，但仍較2011/12年的高位36%要低得多。
美國農(nóng)業(yè)部對需求的預(yù)測是建立在對中國的一些假設(shè)之上。2011/12年度，中國儲備棉項目對全球棉花市場產(chǎn)生了較大的影響，也使中國的棉花進口量創(chuàng)下新高，達到2,150萬包。除了國際采購，中儲棉還購買了大量的國產(chǎn)棉，因為中國政府收儲價高于國際市場上的棉花價格。中國政府還提高了2012/13年度的國產(chǎn)棉花收儲價格。據(jù)預(yù)測，下一年度全球棉花的庫存使用比將創(chuàng)下新高，因此國際棉花價格將依然低于中國政府的收儲價。相應(yīng)的，通過市場采購來保護棉花價格的中儲棉項目，預(yù)計在2012/13年度將再次大批量的采購中國棉花。由于已經(jīng)儲備了大量的棉花，美國農(nóng)業(yè)部估計中國會限制棉花進口。這些預(yù)測暗示著中國的紡紗廠將要比其他國家的工廠面臨著更高的原棉價格。因此，預(yù)計中國將損失一些市場份額，中國工廠的用棉量將從4,200萬包減少100萬包至4,100萬包。同時，預(yù)計其他的一些主要紡紗國將增加原棉消費。預(yù)計*大的增長國有：印度（+150萬包），巴基斯坦（+100萬包）和孟加拉（+40萬包）。
5月份報告中所有的數(shù)字都是初步預(yù)估的，棉花市場仍然存在很多不確定性。供求情況受政府政策的影響，特別是中國政府的收儲項目和進口配額的政策都將影響棉花的價格走勢。然而，由于高位的庫存使用比，2012/13年度棉花價格將很難上漲。