紐約期貨及美國市場
　　NYK –上周商品市場（包括投資市場）的爆炸性表現令人摸不著頭腦。大多數經濟學家認為全球經濟衰退或經濟放緩美國首當其沖。這點在美聯儲周二緊急將聯邦基準利率降低75個基點,至3.50%再次得到證實。不像以往的經濟危機，這次聯邦利率調整的目的一是幫助目前的金融市場，二是為了消費者利益。美元匯率震跌一夜之間沖擊了全球外匯市場以及金融市場，并導致全美商品市場低開，棉花當日也被鎖在跌停。隔夜現貨買盤以及工廠周四一早定價給期棉帶來支持。國會和白宮當日就布什總統提出的總額約152 0173 3840億美元的一攬子經濟刺激方案達成一致, 促使大多數商品一舉漲停，但棉花例外，僅收復一半的失地。
　　風險分析-商品市場的資金量越多意味著未平倉合約的量越大。上周五，棉花的未平倉合約數量達281，816手，較去年同期的180，197手上漲56%，而前年和大前年僅為121，816手和99，181手。技術派和基本面派對市場方向的強烈分歧也加劇了市場的波動。當然了市場永遠有分歧，但從來都不會無限擴大。此外上還有其他例如應付保證金、信貸水平等多重金融因素對市場施以影響。
　　紐約期貨-本周三月合約收于67.89，跌284點（當周*高70.24，*低66.83）；08年12月交割合約收于75.88，跌228點（當周*高78.07，*低74.85）。投機商再次增加多頭頭寸促使凈多頭率從前周的27.4%增至29.5%。未平倉合約仍高達264，790手。2007/08遠東A指收于72.45，跌320點。
　　美棉出口- 凈出口銷售141，000包，其中皮馬棉32，600包。主要買家為土耳其（41，200），巴基斯坦（15，600），秘魯（12，600），中國扣除取消的合同僅成交2，400包。裝運棉花188，300包，距離年度末還有28周時間，從現在開始周平均裝運量必須達到349，000包才能完成美國農業部1，600萬包的出口目標。據報道，周三、周四全球工廠利用市場的大起大落采購棉花以滿足當前的需求。這些棉花將反應在下周的出口報告中，然而周四交易后期市場很快反彈150點，導致工廠的采購意愿迅速縮水。
　　2008/09美棉生產形勢-08年度棉農的播種意愿將受到其他替代農產品價格的影響。一切將回歸到*簡單的真理即凈利潤等于價格乘以產量減去生產成本。從紐約期貨看，幾乎所有商品的毛收入回報都很高，但若把化肥等投入考慮進去，利潤就被大大稀釋。周五紐期收盤之后，NCC將公布2008/09棉意向調查，業內觀點傾向于植棉面積將繼續縮減。上周美國棉花種植者雜志發布了年度面積調查報告，預測面積為1048萬英畝，較USDA2007/08年度的*終數字1083萬英畝小幅回落，而2006/07年度面積則高達1527萬英畝。這些僅是現階段的調查，也會隨著市場的變化而有所改變。回顧2007可以看出播種面積是如何變化的。1月份，棉農種者協會預測面積為1350萬英畝，緊接著2月份NCC發布了1321萬英畝的數字，6月份美國農業部發布**次種植預測報告預測面積只有1106萬英畝。現在三角洲地區農民的播種意愿基本已經確定，但只有等德州西部農民確定播種什么以后，全國的實際播種形勢才能明朗。
　　美元農業法案-2月初是美國參眾兩院約定召開農業法案會議的時間。國會領導們希望討論能夠在2月中旬結束。這樣萬一法案遭到總統否決他們還有足夠的時間在3月15日*終期限之前重新修訂法案。如果法案被推遲出臺意味著新的法案將和國會的預算一致即補貼金額可能會減少。目前法案爭議的焦點主要有：1）以稅收的方式來滿足營養，食物援助以及其他災難性事件補貼的支付；2）增加玉米、飼料和油類種子的市場貸款利率；3）調整為以毛收入作為給與補貼的標準。
　　展望：金融股票市場的不穩定性給我們預測棉花市場的未來帶來一定難度。但可以確定的是工廠需求的不足將繼續壓制市場前行。(保羅?賴因哈特有限公司)