繼昨日期棉單個合約成交量，市場累計總持倉量刷新歷史紀錄后，受隔夜美盤主力合約漲停帶動，今日鄭棉跳空高開，但上漲遭遇基本面以及技術上10日均線壓制十分突出，行情日內大部分時間在開盤下方附近整理，收盤前半個小時，持倉大幅縮減，價格明顯回落，收于日內低位水平。
從鄭棉行情近兩日，包括美棉在內，大幅反彈的原因解讀，我們認為仍應更多從技術上，以及資金面去解讀：在經歷了2月中旬至5月首周行情大幅調整超過1萬元之后（幅度近30%），且正好觸及去年11月份大幅調整的低位24152 0173 3840附近，技術上存在企穩，并存在一定的抄底資金，以及捕捉反彈的投機性交易需求。單純從基本面來看，近期市場關注的中國宏觀因素，棉花產業鏈行業因素，我們都實難以找到支撐價格就此走穩的所在，借機炒作的北京時間今晚美國農業部發布的5月份供需月報，實際上也存在正反兩種不同的效果。
就今晚即將發布的USDA供需月報預估來看，筆者分析，根據近期國際棉花的貿易情況，以及中國等東南亞國家的下游消費狀況，對于本年度的美國出口數據預計將小幅調低，期末庫存有所調增，而全球乃至中國的棉花消費有望調低，中國的進口量也有望調減，**不確定的是美國農業部是否會在本次調低中國的棉花產量數據，我們知道國家統計局今年早些時候已經發布本年度產量數據為597萬噸，美國農業部在3月、4月份的供需月報數據中一直維持642萬噸的預估數據，卻為后面的調整留下了機動空間，是需要引起關注的；對于新年度數據而言，各方*為關注的無疑是中國、美國的產量情況，根據目前的價格走勢情況，預計發布的數據偏向于此前各方預估的低位水平，包括美國、中國的新年度產量數據，這符合一定的群體利益，也是需要引起警惕的。
當然，從中國因素，無論是宏觀面，還是行業面來看，我們都不認為市場目前存在支撐。宏觀方面，昨日發布的海關數據以及今日發布的4月份宏觀數據可以看出，CPI仍位居預期的高位水平，且海關進口數據縮減，亦表明中國國內需求的階段性不佳，總體看宏觀緊縮預期與內需欠佳，可能繼續制約商品價格的總體走強。棉紡織行業面來看，應該說前期下游不佳狀態沒有絲毫的改觀，尤其是4月份以來，下游紡企停產、限產，放假現象普遍增加，棉花現貨價格在調整中成交依然低迷，整個行業依舊陷入弱勢格局當中，且近月的紡企的限產停產現象對棉花市場的影響，可能會集中在6月份以后的棉花消費市場上。另外，截止目前各地種植情況來看，今年新花播種以及生長均可能是近3年來*好的一年。
綜上來看，中國因素定位依然欠佳之下，今晚USDA報告相對重要，尤其是行情繼續反彈可能**的重要寄托。從盤面看行情在24000上方附近經歷盤整后，一旦沒有后續買盤資金的跟進，寄望的月度報告出現負面甚至只要是中性的影響，行情下破再創新低的概率十分之大，投資者需要密切留意。 (首創期貨 董雙偉)