新棉上市后價格下行壓力較大

今年新棉上市前，國家儲備棉投放將繼續(xù)主導(dǎo)國內(nèi)市場運行，預(yù)計棉花價格將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。3月底，2013年度棉花臨時收儲已經(jīng)結(jié)束，國家累計收儲成交630.7萬噸，而國家統(tǒng)計局公布的當(dāng)年棉花產(chǎn)量為631萬噸。也就是說，國產(chǎn)棉花絕大部分進(jìn)了國庫，市場流通量很少。隨著國儲棉的有序投放，國內(nèi)棉花市場供給平穩(wěn)，預(yù)計接新前棉花市場不會有大的波動。

今年9月份新棉上市后，由于臨時收儲政策取消，價格隨行就市，國家棉花庫存水平高、進(jìn)口棉價格明顯低于國產(chǎn)棉。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，3月份進(jìn)口棉1%關(guān)稅下折到岸稅后價每噸為152 0173 3840元，滑準(zhǔn)稅下折到岸稅后價16319元，分別比國內(nèi)價格低約4000元和3000元。如果需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，受市場供大于求的預(yù)期影響，棉花收購價格可能會出現(xiàn)明顯下跌。

從國際市場看，據(jù)國際棉花咨詢委員會（ICAC）*新預(yù)測，2013/14年度全球棉花產(chǎn)量2575萬噸，同比減4.3%，消費量2360萬噸，同比增1.0%，由于產(chǎn)量依然大于消費量，全球棉花期末庫存持續(xù)增加至1993萬噸，除中國外庫存消費比為53%，仍處于歷史高位。盡管今年以來國際棉花價格受全球經(jīng)濟(jì)向好、美棉資源供應(yīng)緊張等多重因素影響出現(xiàn)小幅回升，但由于我國取消臨時收儲政策，支撐全球棉價堅挺的一個重要因素不復(fù)存在。隨著國內(nèi)外棉花價差縮小至合理范圍，進(jìn)口棉價格優(yōu)勢削弱，國際棉價有可能承壓下行，進(jìn)一步帶動國內(nèi)棉價下跌。

應(yīng)引起注意的是，如果新棉上市前的“政策市”價格與新棉上市后的市場價形成較大落差，市場各方形成價格大幅下跌的預(yù)期，可能在新棉上市初期會先出現(xiàn)棉農(nóng)惜售、加工企業(yè)慎收的僵持局面，接著可能出現(xiàn)農(nóng)民集中售棉導(dǎo)致“賣棉難”與市場價“斷崖式”下跌并存現(xiàn)象。因此，應(yīng)及早研究新棉上市后價格大幅下跌的應(yīng)對預(yù)案。

今明兩年棉花面積將繼續(xù)下滑

近幾年由于棉花生產(chǎn)成本尤其是人工成本上升較快，種植比較效益降低，我國棉花種植面積逐年下降。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2013年我國棉花播種面積6525萬畝，比上年減少510萬畝，降至10年來*低水平。

今年棉花種植面積仍將繼續(xù)下降。據(jù)中國棉花經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng)監(jiān)測，新年度全國植棉意向面積同比下降7.9%，其中黃河流域、長江流域和西北內(nèi)陸棉區(qū)分別下降9.5%、11.4%和2.1%。今年國家在新疆開展棉花目標(biāo)價格補貼試點，由于棉農(nóng)收益得以基本保障，預(yù)計播種面積保持穩(wěn)定；而黃河流域、長江流域棉區(qū)取消臨時收儲政策后，相應(yīng)的扶持政策沒有明朗，預(yù)計農(nóng)民植棉積*性會進(jìn)一步下降。

不過，由于今年目標(biāo)價格政策公布相對較晚，4月上旬長江流域、黃河流域棉區(qū)育苗已經(jīng)開始，部分地區(qū)已經(jīng)開始移栽，種植結(jié)構(gòu)無法再多做調(diào)整，面積不會因此再出現(xiàn)明顯下調(diào)。但如果今秋新棉上市后價格下跌明顯、植棉收益大幅下滑，地方農(nóng)業(yè)部門預(yù)計，明年黃河流域、長江流域棉區(qū)的棉花面積縮減速度可能會加快，棉花種植更加集中，將以優(yōu)勢區(qū)域及無法種植其他作物的鹽堿地、灘涂地等為主。之后，隨著國儲棉去庫存化基本完成，以及國內(nèi)外棉花面積調(diào)減，國內(nèi)棉價將得以支撐，植棉比較效益有所提升，預(yù)計我國棉花面積將基本穩(wěn)定。從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，新疆棉占國內(nèi)棉花總產(chǎn)量的比重（2012年為51.8%）將進(jìn)一步提升。

價格波動幅度加大

市場風(fēng)險陡升

自2011年實行臨時收儲政策以來，我國棉花市場運行十分平穩(wěn)，波動幅度不僅明顯低于臨時收儲政策之前，而且低于國際市場。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，2011年9月到2014年3月期間的31個月中，國內(nèi)328級棉花月均價有22個月的環(huán)比波動幅度在±1%以下，波動幅度*大的月份為-3.6%。而實行臨時收儲政策之前的31個月（2009年2月到2011年8月），國內(nèi)棉花月均價僅有4個月的環(huán)比波動幅度在±1%以下，波動幅度*大的月份為環(huán)比漲34.9%，波幅在±10%以上的月份每年都要出現(xiàn)兩次，可謂“過山車式”行情輪番上演。從國際棉花價格看，除2010～2011年出現(xiàn)過大幅度波動外，大部分月份的環(huán)比漲跌幅都在±10%以下。可以說，臨時收儲政策的市場“穩(wěn)壓器”效果十分顯著。

臨時收儲政策穩(wěn)定國內(nèi)棉花市場的同時，也減弱了市場活力，影響了市場機制作用的發(fā)揮。在國家儲備棉收購、投放為棉花流通主渠道時，農(nóng)民的籽棉基本不愁賣，軋花廠加工后的皮棉直接交國儲，紡織企業(yè)等著儲備棉競拍，期貨市場交投日趨冷清。3年下來，各環(huán)節(jié)的市場靈敏度不可避免地出現(xiàn)下降。

實行目標(biāo)價格政策之后，預(yù)計國內(nèi)棉花價格波動幅度將恢復(fù)性增大，并與國際市場同步變化，各市場主體面臨的市場風(fēng)險凸顯。農(nóng)民需要按照市場價格擇機賣棉，加工企業(yè)皮棉可能存在賣不出去的問題，紡織企業(yè)用棉也面臨著從市場上購買原材料的價格波動及質(zhì)量控制風(fēng)險。在臨時收儲政策取消、棉花市場環(huán)境發(fā)生重大變化時，預(yù)計各主體在初期都會有不同程度的不適應(yīng)感，如不做好形勢分析和風(fēng)險判斷并進(jìn)行相應(yīng)準(zhǔn)備，可能會出現(xiàn)過度反應(yīng)，對市場運行和產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生潛在的不利影響。

有觀點認(rèn)為，價格下跌對試點地區(qū)棉農(nóng)收益影響不大，價格越低棉農(nóng)拿到的補貼越多，幾乎沒有市場風(fēng)險。但實際上，由于目標(biāo)價格補貼是按照采價期平均市場價與目標(biāo)價的價差核算補貼額，如果收購價持續(xù)下跌，早賣棉的棉農(nóng)要比晚賣棉的棉農(nóng)能從市場上多得好處。因此，新棉集中上市后一旦形成價格下跌預(yù)期，在“賣跌不賣漲”的心理作用下，主產(chǎn)區(qū)可能會急于售棉，放大“賣棉難”風(fēng)險。

因此，在做好目標(biāo)價格政策宣傳解釋的同時，也要做好市場風(fēng)險提示和信息預(yù)警及發(fā)布，引導(dǎo)農(nóng)民有序售棉，并為加工企業(yè)和紡織企業(yè)收購棉花提供必要的資金、質(zhì)檢服務(wù)，引導(dǎo)企業(yè)利用期貨市場管理市場風(fēng)險。