受上周末ICE期棉走高，今日鄭棉放量反彈，市場突破技術阻力位持倉增加，借助國內近期天氣面利多炒作，以及鄭商所修改合約傳聞影響；

在上周六舉行的“后金融危機下棉紡織業形勢報告會”上鄭商所總經理助理表示，新版棉花期貨合約會更簡潔、更貼近現貨、更方便企業參與利用，擬修改的內容包括：1、棉花倉單改為不通用，即投資者只能到倉單所載明的指定倉庫提取對應貨物;2、實行分級計價,根據檢驗結果,分品級、長度、馬克隆值、異性纖維、公定重量等指標確定棉花價值;3、滿足客戶提貨需求,交割月份客戶限倉從400手放寬至2000手;4、在山東、江蘇地區增設交割倉庫等。5、對新疆棉采取升水交割是本次棉花期貨合約修改的亮點之一。為鼓勵新疆棉入庫交割,鄭商所擬對同等級的新疆棉采取每噸200元的升水補貼。

具體來看上述5個方面，市場更多的從方便交割角度，或者說吸引賣出保值者參與出發，買入保值者并未占到任何便宜，譬如之上的第4、5條以及第1條；第2條本身影響性還難以判斷；第3條，有活躍市場交易的目的。綜合分析，我們認為一旦這些措施實施，市場的現貨參與容量無形擴大，但一直困擾棉花期貨的買入保值者缺失、投資不活躍問題將依舊存在。

不過，今日盤面價格的大幅走高，和近期天氣密切相關，上周，或者說從8月下旬以來，黃河流域棉區包括山東、河北、河南普遍降雨，且呈現出連續的局面，而這個階段對于裂鈴、吐絮的棉花而言，不僅影響棉花的品級，單產等都將造成打擊，同時需要關注的是當前新疆地區棉花也遭遇低溫光照不足的影響，據調查了解，目前新疆棉花的光照較往年明顯偏低，且當前沒有改善的明顯跡象，市場預計也將對疆棉產量、質量形成影響。再有就是從市場各方穩定角度，今年新疆棉有可能受到國家政策的單獨“垂青”，這些消息面都對市場形成階段性的利多。

因此，從操作角度而言，今年棉花的底部價格可能逐漸明晰，初步預估152 0173 3840元/噸左右。在目前收購市場僵局之下，加上政策預期，關鍵時節天氣不利，需特別警惕收購之初由于市場搶購資源而引發的棉花反季節性走高。就目前價位而言，套保盤介入也需謹慎，等待上行更好的價位出現；投機盤則可在接下來行情回調時進行戰略性多單的建倉，空單介入需短線視之。（首創期貨 董雙偉）