今日鄭棉縮量反彈，其中近月9月合約繼續上演“逼倉”行情，盤中突破14000元，新花合約延續窄幅震蕩，量能萎縮，多空觀望情緒濃厚；
從近期農產品市場來看，無論國際還是國內市場均面臨較大的調整壓力，這無疑是我們考慮目前行情的一個大的背景。隨著中國當前多個品種，包括大豆、玉米、稻谷，以及此前展開的棉花、小麥拋儲，農產品在新舊年度間可能面臨著國家政策性調節供需的重要時間窗口，同時昨日大豆全部流拍，再次印證高價位對市場所形成的抑制效應，更大的問題在于，國家本年度大量收儲造成的倉庫緊張格局，必將會引發新年度問題。對于新年度的糧食、豆類市場而言，全球供應形勢無疑是寬松的，而對于全球經濟恢復的判斷沒有完全定論之前，即便考慮下年度全球谷物、糧食類消費穩定，也必將引發供應相對大于寬松的局面，從而改變自2007年度以來的格局。對于中國市場，保護農民利益是一貫的政策主張，但有了本年度相對高價收儲農產品引發的虧損問題（實際已經發生），下年度中國政策面料不會逆轉全球農產品供需大背景而動的前提下，料也不會以高于市場價格去收購過多的農作物，進一步來講，如果推出類似的政策，國有糧庫大量被陳作物所占，在新年度到來之前，拋儲對市場構成的壓力相信會進一步加大，都將對目前的農產品市場形成利空打壓。
國際面的影響因素想必更加明顯，在上述中國面的形勢分析過后，國際炒作的中國因素也將顯得弱化，從這個角度來看，接下來國際盤面炒作的題材將大大減少；另外，目前美元匯率78附近處于近一年多來的低位水平，從技術圖形上看，在此附近具有較強的支撐，一旦反彈展開，必將對商品走高構成進一步的阻力，需要密切留意。
對于棉花近期呈現的“近強遠弱”格局，誠如我們此前所述，在面臨舊花倉單嚴重不足，9月合約逼倉的條件目前來看完全具備：數據顯示，截至今日（24日），鄭棉注冊加有效預報倉單僅374張（折合期貨單邊持倉僅手1496手），而今日近月9月持倉量達到22818手（折合單邊11409手），強大的對比，無疑已經被多頭資金所完全掌控，*后的矛盾化解需要看政策以及交易所方面的化風險能力；相對遠月新花合約，盡管新年度中美棉花減產，但不同投資者由于對新年度供需理解以及新花上市價格存在一定的分歧，加之當前農產品基本面的整體行情，價格企穩震蕩在情理之中。
因此，從操作角度來看，我們堅信近月9月合約繼續創出新高將不是夢，多頭可繼續持有，回調并可繼續介入；遠月則追隨周邊市場而動，短期謹慎觀望，多空操作均要小心，設置好止損。（首創期貨 董雙偉）