在這個氣溫比往年略高的11月份，棉花市場猶如春風拂面，看似風平浪靜，實則暗流涌動。現貨市場較上個月的倔強僵持有過之而無不及，月末，在國家將發放棉花進口配額傳言的影響下，雖然棉花企業銷售步伐加快，然而紡織企業觀望情緒卻加大，市場觀望局面又**高漲。同時，對于存棉企業來說，市場風險不斷增大。在始終缺乏紡織企業需求支撐下，行情平穩運行。籽棉市場，大部分棉產區籽棉收購進入尾聲，資源在分流中已有四分之三進入棉花企業和紡織企業手中。再看紡織市場，在10月末，跟漲棉花價格過后，11月份一直處于小幅陰跌之中，整體表現為紡織企業產品庫存加大，市場銷售不暢，資金緊缺，棉花庫存不敢擴大。
　　鄭州棉花期貨市場和電子撮合市場在一個月的窄幅震蕩中，終于*終沒能抵擋住現貨面和政策面有關人民幣升值的壓力，打破支撐位，交易重心下移。國際市場，紐約棉花期貨在出口壓力下下行突破支撐，受此影響，國際現貨市場也緊隨其連連下滑。國內外棉價差再度拉大，同等級外棉與中國棉花價格指數相比，價差擴大到2000元/噸左右，對國內棉花價格形成*大威脅。愁
　　11月份，整體平穩運行的棉花行情呈“∧”型走勢，棉花企業和紡織企業一個共同的感受就是愁。棉花企業因為沒有利潤不得不惜售或者賠本銷售，愁；紡織企業因為沒有資金，不明后市，市場低迷，愁。籽棉收購市場，由于進入收購后期，資源日漸減少，受此影響，雖然品質有不同程度的下降，但收購價格卻一如既往，有的棉區3級達到過2.95元/斤。居高不下的成本不免給棉花收購企業帶來更大風險。
　　皮棉市場，11月份，雖然行情平穩運行，特別是后期有關國家將發放棉花進口配額的傳言，使得市場看跌心態增加。本月中大多數業內人士的心理進行了轉化，由前期看漲轉變為后期的看跌，棉商售棉力度也由前期的惜售到后期的主動銷售，然而紡織企業購棉行為卻恰恰相反，后期觀望情緒達到高點。3*棉銷售價格基本穩定在152 0173 3840—14600元/噸間，棉花企業仍然利潤甚微；紡織企業受對后市不明、臨近年底資金緊張程度增加、下游市場銷售不暢等因素的影響，棉花補庫行為越發謹慎和理智，普遍將庫存控制在僅能維持生產。此外，運力緊張，新疆棉出疆難也是上個月突出的一個現象。有業內人士介紹，他們10月份訂購的11月份棉花到月末都仍沒到廠。這也是支撐內地資源有限的現貨價格平穩運行的一個原因。
　　籽棉收購市場，本月，在往年還是收購旺季的時候，今年籽棉收購已經進入尾聲，今年籽棉收購中主要的特點就是收購周期短。有業內人士說：“由于今年該地棉花減產，而收購企業卻有增無減，在有限的資源面前，剛開始收購就已經結束。”截至目前，全國各棉區除了山東菏澤和河南籽棉收購達到70%外，其他棉區都已經進入尾聲，達到90%。隨著資源的減少，在籽棉品質有不同程度下降的同時，收購價格卻一如既往，3級收購價格平均維持在2.85元/斤左右，衣分36%左右。
　　擊穿關鍵位
　　11月份，在國際市場一路領跌下，鄭州棉花期貨和商品棉電子撮合市場整體窄幅震蕩，月末鄭棉跌破關鍵支撐位15000元/噸，業內人士認為，此會打開下行通道。
　　鄭州棉花期貨，在維持了近一個月的窄幅震蕩后，月末擊破關鍵的支撐價位15000元/噸，交易重心下移。11月份共有22個交易日，期市在盤整震蕩中各合約下跌約300點左右，共成交2064384手，較10月份增加175896手；累計持倉量月末達到85708手，較上個月末增加2910手；日均成交量為93835.6手，較上個月日均成交量減少24194.8手，減幅20%。成交量方面，CF512、CF601和CF603成交量分別為2464手和79468手和627022手，累計持倉量分別為792手、320手和36728手。其中，鄭州棉花期貨主力合約CF603以15065元/噸開盤，震蕩盤升*高至15440元/噸，之后逐步震蕩下探至15005元/噸，止跌回彈至15310元/噸，無力上攻，再度下滑，*終跌破15000元/噸整數關口，*低運行至14745元/噸，且創近2個月來新低，*后收盤于14860元/噸，盤面趨弱。
　　11月份，據中國棉花協會統計顯示，**個交易日撮合指數為1277.44點，30日收于1275.69點，下跌1.75點。各品種累計成交104570噸，較上月減少20520噸；平均日成交量為4753噸，較上月減少2206噸。**個交易日訂貨量累計49620噸，*后一個交易日訂貨量累計47550噸，月末比月初訂貨量減少2070噸。本月0511各品種進入交割，交割總量為4600噸。MA0511合同以14455元/噸上市,累計成交量64790噸，*后交易日收于14973元/噸，交割數量為4540噸，占成交總量的7%。其中有1170噸在*后交易日前完成提前交割，提前交割數量占交割總量的25.77%。本月交割結算價為14707元/噸。其中，MJ0511合同交割60噸。
　　國際市場，在出口壓力下紐約棉花期貨突破支撐，帶動國際棉花現貨也一路走低。11月30日，代表國際高等級現貨的Cotlook（北歐）A指數為55.95美分/磅，代表國際低等級現貨的Cotlook（北歐）B指數為54.60美分/磅，分別比1日漲3.84和0.18美分/磅；30日，紐約期貨3月合約和12月合約分別為52.11和54.78美分/磅，分別較1日跌2.92和2.50美分/磅。據美國農業部發布的美棉出口周報顯示，在截至11月24日這周，中國簽約美國陸地棉73822噸。據統計，截至該周本年度中國共簽約美棉35.5萬噸，實際裝運20.1萬噸。截至目前，中國棉花價格指數與同等級外棉價差已經超過2000元/噸，據近期一些紡織企業對外棉的詢價了解，在年前購買外棉將成為紡織企業主要的棉花補庫方式。
　　宏觀政策是后市關鍵
　　11月份棉花市場中宏觀政策上的兩個主要因素：棉花進口配額和銀行政策調整是11月份和12月份棉花市場走勢承上啟下的重要因素。
　　一、棉花進口配額加大市場壓力。前期棉花市場在沒有消息因素中平穩運行，后期市場上有關棉花進口配額的傳言已經傳開，而且很多業內人士都對此因素對市場的影響紛紛做了分析和透視，多數結論是一致的利空。在當前棉花進口配額方法時間、數量和方式都未明確前，棉花進口配額始終是棉花業內人士的一塊心病。受此影響，大多數業內人士看跌心態增強，銷售力度加大。紡織企業在此消息下，觀望情緒上升，由于外棉的價差優勢，使得紡織企業普遍等待配額心理，對內棉的購進也僅是在維持生產狀態下。
　　二、宏觀政策。**國家銀行政策的調整。一方面，隨著國家外匯管理局宣布銀行間外匯市場將推出做市商制度，近期已頻頻創出新高的人民幣匯率再度攀升，２５日美元兌人民幣現鈔買入價首度跌破８元整數關口，創下來自中國匯率制度改革以來的新高。另一方面，據中國建設銀行消息，中國人民銀行包括四大國有銀行在內的國內10家主要商業銀行招標，進行一年期的貨幣掉期交易，這是央行首次運用衍生工具進行公開市場操作。央行有意識的利用更多的組合工具來影響貨幣市場的效果已經越來越明顯。此次央行掉期交易招標總規模是60億元，期限為一年，約定一年后人民幣兌美元價格為7.85元。業內分析，此舉后，人民幣匯率若不升值3%以上，央行將造成虧損。如果升值，無論百分之幾，在目前都將給棉花市場帶來不小沖擊。隨即期貨市場跌破維持了一個多月的15000元/噸的關口，打開了下行通道。12月份棉花現貨市場走勢不可避免將受到影響。第二，宏觀調控政策的調整。在12月4日開幕的“全國發展和改革工作會議”上表明，明年中國將嚴格市場準入，控制新上項目，完善行業規劃政策，同時將根據法律法規，淘汰落后產能，并將推進技術改造，加快兼并重組。其中，紡織行業被列入產能過剩產業。結合剛剛閉幕的中央經濟工作會議，有關專家分析指出，這意味著解決產能過剩問題將成為未來五年中國宏觀調控的重點之一。由此可見，明年將是紡織業的整合時期，將對棉花市場產生怎樣影響還需要我們時刻關注。
　　12月份，國家宏觀調控政策仍是我們重點關注的主要因素。（中華合作時報棉花導刊提供）