上周五是鄭棉期貨11月合約*后一個交易日，收盤后該合約共實現交割配對996個，涉及會員21家。至此，鄭棉期貨首次交割順利實現，11月合約成功摘牌退市。市場人士認為，鄭棉期貨上市五個多月來，基本上實現了規范運作、平穩運行、循序漸進、功能發揮的*初設想，且成交不斷活躍，持倉狀況良好，現貨企業積*關注和介入，合約交割順利進行，充分體現出了合約設計的合理性。　　
　　鄭棉期貨上市之初，持倉和成交一直維持在一個較低水平，后在短短的一個月時間，成交量一舉突破152 0173 3840手，持倉總量也接近12000手，其后成交與持倉穩步增長。9月份后，隨著新棉的收購上市，這種勢頭更加明顯，持倉量與成交量不斷創出新高：9月份總成交量較8月份增長45.99％，10月28日1月合約成交93162手，總成交104200手，10月27日合約總持倉突破70000手。目前，鄭棉合約日均成交量已經超過美國紐約棉花期貨。從鄭棉合約歷史行情走勢來看，期貨價格波動較為合理，上市以來沒有出現大的風險，價格運行基本反映現貨市場重要信息，同時也有著期貨價格超前性的波動特征。中航期貨分析師周林表示，目前參與鄭棉期貨市場具有現貨背景的投資者數量眾多，他們的操作非常流暢和客觀。鄭棉期價發展趨勢和現貨市場價格基本上保持了同方向波動，期價走勢理性而又客觀。　　
　　市場功能的逐步發揮，使鄭棉期市成為涉棉企業套期保值、規避風險的有效場所。11月合約的順利交割，使得企業嘗到了參與期市甜頭，加深了對期貨市場的了解，進一步熟悉了市場的運作流程，這給還沒有入市的涉棉企業起到了很好的示范作用。對于11月合約具體交割數量不算大的原因，山東菏澤交割庫葛主任這樣解釋說，近幾年國內棉花現貨市場秩序較亂，部分企業運作不規范，棉花質量較差，使得真正符合交割標準的倉單相對較少，再加上棉花期貨是一個剛剛推出的品種，對于涉棉企業來說還是個新生事物，他們要想充分運用棉花期市仍需要一個熟悉的過程。他還表示，近期前來咨詢棉花期貨如何注冊倉單、交割的企業非常多，其它交割庫注冊倉單的數量也在不斷增加。這些跡象表明，隨著鄭棉11月合約的順利交割以及參與棉花期貨的企業的不斷增多，鄭棉期貨發展勢頭將會更好，其市場功能也將會得到進一步顯現。　　
　　鄭棉期貨平穩運行和功能日漸發揮與其合約設計的客觀合理密不可分。為了更好地發揮棉花期貨的功能和活躍市場交易，鄭商所結合我國棉花市場的基本情況，在設計棉花期貨合約時突出了其自身特點。大有期貨彭伏陽認為，由于新疆棉花質量明顯好于內地棉，且運到內地時間較長，費用較高，鄭商所將棉花期貨分為一號合約和二號合約，以示區分。同時實行棉花期貨交割公證檢驗制度，進入指定交割倉庫的棉花由中國纖維檢驗局負責質量檢驗，并出具具有法律效力的質檢證書，符合交割標的的棉花質檢費由國家財政承擔，這從根源上杜絕了交割庫徇私舞弊的可能，并使參與交割的投資者節約了成本，充分體現了“三公”原則。另外，把棉花交割倉庫設在主產區或集散地，使其分布在京廣、隴海、京九等主要鐵路干線上，方便了投資者實物交割，保障了棉花期貨的平穩運行。南華期貨分析師丁海江認為，鄭棉期貨合約設計合理，與其它國內農產品期貨相比存在較大優勢，尤其是注冊倉單費用較低，每噸棉花的注冊成本約為1.4％左右，大大低于國內其它農產品期貨品種，這個特點使得棉花期貨和現貨之間能更好地接軌，既有利于棉花期貨充分發揮市場功能，也有利于棉花期市的平穩運行。　　
　　棉花合約是國內期市治理整頓后首次出現的一個新品種，其市場運行能夠取得目前的良好格局是與社會各界的不懈努力分不開的。相信在強大的現貨市場需求和社會各界的共同努力下，加上合約設計的合理性和鄭棉行情的客觀理性波動，鄭棉期市將會進一步活躍和健康發展，期貨功能也將會得到進一步發揮，從而為促進我國棉花行業的健康發展作出更大貢獻。