今日鄭棉出現(xiàn)7月中旬以來首次深幅調(diào)整，午后盤在周邊調(diào)整下鄭棉領(lǐng)跌市場，1月封死跌停，其它合約收盤前7分鐘左右打開跌停板，總持倉大減近7萬手，基本面潛在變化及節(jié)前效應(yīng)呈現(xiàn)；分析其背后調(diào)整的因素，我們認(rèn)為有以下幾個(gè)方面的因素所致：
**，在目前的“節(jié)骨眼”上，國家先是增發(fā)40萬噸拋儲(chǔ)，再者9月27日召開電視電話會(huì)，同時(shí)各層媒體對(duì)棉價(jià)的關(guān)注度可謂**，價(jià)格經(jīng)歷了7月中旬以來的暴漲（超過6000元）后，一些謹(jǐn)慎者、恐高者已經(jīng)經(jīng)不起任何的風(fēng)吹草動(dòng)，況且任何時(shí)候不要忽視中國政策的調(diào)控力量，盡管基本面可能繼續(xù)向好；
其次，前期**市場的拋儲(chǔ)棉自9月26日大跌后，盡管27、28日出現(xiàn)恢復(fù)性走高，但明顯呈現(xiàn)出欲漲乏力，對(duì)競拍企業(yè)資格的嚴(yán)格限制，令其失去了在目前幾個(gè)棉花市場間的領(lǐng)頭羊作用，也加速使拋儲(chǔ)市場、電子撮合市場、期棉市場逐漸回到同一水平，行情暫時(shí)方向失去；
再者，農(nóng)發(fā)行貸款預(yù)計(jì)是接下來調(diào)控籽棉收購國家的一把武器，盡管目前籽棉收購價(jià)格維持高位，但由于沒有規(guī)模收購，很難具有代表性，而一旦周邊市場下跌，農(nóng)發(fā)行資金管理嚴(yán)格，收購企業(yè)必然會(huì)三思而行，也將有可能引發(fā)收購市場降溫，在昨日、今日的市場有所呈現(xiàn)，因此斷不可輕易以目前小量的籽棉收購成本價(jià)推論期貨價(jià)格乃至其它市場不會(huì)出現(xiàn)調(diào)整；
另外，對(duì)于今日午后加速下跌并迅速封死跌停，資金也起了很大作用。正好適逢十一長假即將來臨，資金避險(xiǎn)需求增強(qiáng)，本身已經(jīng)“高出不勝寒”又面臨電子撮合棉上午跌停，國內(nèi)其它商品今日也紛紛走弱，從而引發(fā)午后出現(xiàn)部分多殺多行情，尤其是獲利豐厚的一些資金，提前兌現(xiàn)利潤集中呈現(xiàn)。
*后，我們近期一直指出的內(nèi)外盤價(jià)差處于*度不合理狀態(tài)，曾經(jīng)在9月21日達(dá)到47的*端價(jià)差，也制約國內(nèi)期棉價(jià)格的前行，經(jīng)歷了今日的跌停之后，二者價(jià)差有望回歸6個(gè)美分，達(dá)到40美分左右，但依然偏高，從后期回歸的角度來看，要么美棉價(jià)格走升，并強(qiáng)于國內(nèi)，要么國內(nèi)價(jià)格出現(xiàn)類似今日的調(diào)整。
總之，從年度基本面的供需來看，中國產(chǎn)量的縮減，印度棉出口的不確定，以及美棉增產(chǎn)卻出現(xiàn)*其罕見的高位良好銷售紀(jì)錄，棉價(jià)維持相對(duì)高位運(yùn)行是不改的主基調(diào)。但階段性而言，隨著拋儲(chǔ)**作用的不復(fù)存在，電子盤調(diào)整有望**現(xiàn)貨籽棉收購的降溫，整個(gè)市場的上行已經(jīng)變得愈加困難，甚至不排除調(diào)整已經(jīng)拉開，從空間來看很難做出預(yù)測(cè)，提醒投資者的是，需要密切關(guān)注目前集中度過高的多頭資金是否出逃，從而引發(fā)的行情類似今日的*端性調(diào)整。其它觀測(cè)點(diǎn)來看，留意節(jié)日期間的籽棉收購動(dòng)向以及外盤演變。（首創(chuàng)期貨研發(fā)中心董雙偉）