??維持行業“增持”評級。隨著近期市場調整，食品飲料行業整體估值已處于較為合理區間，建議配置白酒、調味品、休閑食品以及植物蛋白飲料行業。

??白酒：進入調整期，掘金區域龍頭

??酒企主動管理、大眾消費承接行業趨勢，2018年下半年進入行業調整期。但受益于高性價比優勢以及白酒消費價格帶升級的趨勢，次高端白酒市場將持續擴容，我們認為次高端白酒結構性機會凸顯，未來市場爭奪次高端市場是新的亮點。目前來看區域龍頭的次高端產品都繼續保持快速增長趨勢，隨著未來經濟增速下行對白酒的負面影響開始顯現，我們認為擁有精細渠道、更貼近大眾消費者、機制靈活且擁有扎實基礎盤的區域龍頭是當前優選品種。當前核心上市酒企估值已低于歷史中樞，長期來看高端白酒核心競爭力依然較強，區域龍頭正不斷向上沖擊次高端，一旦成功打造成全國性次高端品牌，區域白酒龍頭估值有望提高。

??調味品：行業屬性穩定，看好定價力較強的行業***

??調味品行業具備剛需屬性，在經濟下行情況下業績波動小。在競爭格局清晰的子行業中，龍頭企業具有較強的定價權，一方面具備推動行業發展、搶占中小企業份額的能力，另一方面具備轉嫁成本上漲壓力的能力，部分調味品行業競爭格局清晰，看好定價力較強的行業***。

??休閑食品：渠道變革、飲食習慣改變以及消費升級為行業帶來高景氣

??休閑食品行業幾個高增長的子行業均具有大行業小公司的特征，我們認為行業***受益于產品、渠道和品牌優勢，有望持續擴大市場份額。

??植物蛋白飲料行業：消費者培育及渠道拓展推動行業發展

??2007年植物蛋白飲料行業規模自152 0173 3840.5億元增長至2016年的1217億元，年均復合增長率為24.5%，遠高于其他飲料行業。隨著消費者健康意識逐漸強化，各龍頭公司大力推廣培育消費者以及渠道拓展，植物蛋白飲料行業將持續增長。