在被國務院國資委[微博]確定為開展改組國有資本投資公司試點企業后，中糧集團動向引發資本市場關注。

按照中糧集團的規劃，中糧集團糧油資產將與并購完成的尼德拉、中糧來寶農業整合在一起整體上市，上市平臺為中糧國際有限公司(下稱“中糧國際”)。由于中糧國際注冊地在海外，作為上市平臺，尼德拉51%控股權、中糧來寶農業51%控股權由其出面收購，屆時，中糧集團國內的糧油糖資產亦需裝入中糧國際。

4月中旬，中糧集團總裁于旭波對外表示，希望在2019年之前完成中糧原有的糧油糖資產注入，實現三方資產的整合和整體上市。

不過，據接近中糧管理層的人士表示：中糧集團內部資產結構非常復雜，中糧的糧油資產分布在中糧貿易有限公司、中國糧油控股(3.96， -0.17， -4.12%， 實時行情)、中國食品三大塊，糖分布在中糧屯河、華孚集團兩塊，內部整合還需要漫長的路要走。

5月7日，中糧集團官方回應21世紀經濟報道記者稱：由于國家相關部門沒有定下方案，中糧混改以及整體上市的具體內容尚未到達對外宣傳披露的階段。

中糧集團資產梳理

作為國內*大的糧油企業，中糧集團集農產品貿易、物流、加工和糧油食品生產銷售為一體，去年又通過并購尼德拉51%控股權、中糧來寶農業51%控股權，躋身全球主要的糧商之列。

2014年，中糧集團花費約30億美元收購香港來寶集團51%的股份，控制了荷蘭尼德拉公司，還將業務擴展到巴西、美國、烏克蘭和俄羅斯等區域。寧高寧表示，他會將這些公司業務合并成“全球農業集團公司”。

2014年11月26日晚間，國務院國資委[微博]公布，經報國務院批準，中國華(0.33，0.02， 6.45%， 實時行情)孚貿易發展集團公司整體并入中糧集團有限公司，成為其全資子企業。華孚集團是國資委管理的大型商貿企業集團，注冊資本13.34億元。華孚集團的主要收入來源之一是食糖、豬肉的政策性收儲。2011年，華孚集團實現營業收入128.35億元，實現利潤總額1.45億元。由此，中糧集團在食糖領域也躍居國內首位。

中糧的發展之路，一是自己擴張，二是相關央企資產并入。之前，中糧集團方面曾告訴21世紀經濟報道記者：2005-2013年，中糧共完成近50起并購項目，投資額152 0173 3840億元。相比并購當年，2013年底被并購企業總資產增長4.28倍，凈利潤增長33.6倍。

中糧官網介紹稱，目前，中糧資產超過570億美元，倉儲能力1500萬噸，年加工能力8400萬噸，年港口中轉能力4400萬噸。資產和機構覆蓋60多個國家和地區，業務涉及140多個國家。

作為投資控股企業，中糧集團資產眾多，中糧旗下擁有八家上市公司，其中包括中國食品(00506.HK)、中糧控股(00606.HK)、蒙牛乳業(41.65， -2.05， -4.69%， 實時行情)(02319.HK)、中糧包裝(5.18， -0.19， -3.54%， 實時行情)(00906.HK)、大悅城地產(00207.HK)五家香港上市公司，以及中糧屯河(600737.SH)、中糧地產(000031.SZ)和中糧生化(000930.SZ)三家內地上市公司。

在去年10月底首度提出集團整體上市前，中糧集團已經展開內部資產整合。

2013年3月份，國務院國資委宣布華糧集團并入中糧集團。當年底， “中糧貿易公司”正式成立，中糧、中谷、華糧三家糧食央企“三糧合一”，實現了糧食內貿、外貿、物流業務的統一。

接近中糧集團管理層的人士告訴記者，中糧集團自身的糧油資產包括三部分：中糧貿易有限公司、中國食品、中糧控股；中糧的糖資產分布在中糧屯河與新并入不久的華孚集團中。

整合后的中糧貿易公司，擁有完善的物流倉儲設施體系和資產規模，擁有395億總資產、1050萬噸總倉容、2300萬噸港口中轉能力、12萬噸日發運能力、4.6萬噸日烘干能力，經營能力增強，市場影響力提升。

中糧控股與中國食品則處于下游加工和食品領域。前者主要從事油籽加工、生化及生物燃料、大米加工及貿易、小麥加工及啤酒原料業務；后者則主要從事酒類、飲料、包裝烹調油及其他相關產品及糖果業務。

在糖類資產方面，中糧屯河是中糧糖類生產、貿易主要公司，新并入的華孚集團則擁有國家儲備糖和儲備肉業務。據了解，除了正在整合中的中糧糧油貿易資產，糖類資產也面臨整合。

此外，中糧包裝主要生產馬口鐵罐體包裝產品、鋁制罐體包裝產品及塑膠包裝產品；中糧地產與大悅城負責中糧住宅地產與商業地產開發；中糧生化則主營生物工程科研開發，淀粉糖、味精、氨基酸生產、銷售；食用酒精和燃料酒精生產、銷售等。

中糧官方稱，其是國內*大的綜合性糧油食品企業，*大的市場化糧油貿易企業，大米加工、面粉加工、油脂加工、玉米加工、麥芽加工、番茄加工、乳品加工等板塊均處于行業數一數二位置，飼料加工、食糖加工、肉食養殖屠宰行業地位也在不斷提升。

接近中糧管理層的人士表示，糧油資產分布在三大板塊，整合起來挺難，“因為資產結構復雜，至少需要1-2年的時間”。

東方艾格大宗農產品分析師馬文峰則表示，中糧旗下糧油資產經過整合后，*重要的是資產要形成整體效益和社會效益，把企業有效運作起來。

整體上市平臺中糧國際

經過不斷的業務邏輯梳理、優化和調整，目前中糧集團已基本形成以糧油食品為核心主業的投資公司型組織架構，具備了國有資本投資公司的雛形。而隨著“國有資本投資公司試點企業”工作的啟動，中糧集團部分核心資產整合上市也拉開帷幕。

去年10月份，在中糧海外收購完成發布會上，寧高寧表示，未來3年的時間，中糧集團與尼德拉、中糧來寶農業三家將整合在一起，三方的管理團隊**實現業務整合，形成一體化的同一目標公司，在資本市場IPO。

兩次并購完成后，中糧集團資產超過570億美元，營收合計633億美元，倉儲能力1500萬噸，年加工能力8400萬噸，年港口中轉能力4400萬噸，年糧食經營量1.5億噸。

當時來寶集團CEO Yusuf Alireza表示，三家公司的整合分為四階段，一階段是完成收購協議，二是執行協議要求，三是完成三家公司的整合并進行IPO，四是完成IPO后的公司發展。

今年4月中旬博鰲論壇期間，中糧總裁于旭波對媒體表示，中糧已經啟動三方業務整合的前期準備工作，包括對三方各自資產進行全面梳理，對未來整個運行架構進行充分研討，為下一步的重組奠定基礎。“五年內(2019年)實現整體上市。”于旭波表示。

據其介紹，中糧在國內的糧油糖業務尚未注入到中糧國際，希望在2019年前實現三方資產的整合和整體上市。從上市地點來說，香港、新加坡或者其他國際性的資本市場都是選擇。　　而對于中糧集團與收購資產整合上市計劃，接近中糧管理層的人士向記者表示，集團整體打包不可能，只能局部資產上市。“一來作為國有投資公司平臺，國家要****持股。二來中糧集團資產結構太復雜，并購過來的海外資產亦不易整合；三是中糧本身組織架構復雜，管理團隊面臨運營難題。”

對于自身存在的問題，中糧集團也很“清醒”。2013年9月，中糧集團在一份《堅持市場化方向推進內部機制改革》的文件中指出，中糧存在三方面的問題：現有管理機制和方法難以適用于所有業務；對完全市場化競爭業務的激勵強度不夠；團隊責任意識和進取精神有所下降。

為此，中糧提出深化改革、轉換機制的思路與舉措：一是改革管理方式，實施分類管理。二是改革激勵機制，分享超額利潤，激勵管理層和業務團隊。三是改革約束機制，實行末位淘汰。

上市既是中糧集團*大的改革，也是中糧成為全球*主要糧商的推動力。寧高寧表示，5年后中糧集團將成為全球性的專業農業公司，達到國際標準，同時把物流和供應鏈完全融合在一起。