??“一年高，一年平，一年低位行”的豬周期，讓養豬企業頻繁糾纏在大盈大虧的生死局里。經歷了2016年*強“豬周期”行情后，賺得盆滿缽滿的生豬養殖戶們，不得不又一次步入豬價快速下行的周期慣性里。

??本輪豬價下行的周期是否已經啟動？今年養殖企業還能否確保盈利？

??證券時報·e公司記者近日多方采訪獲悉，生豬出欄價已跌至23個月新低，且價格仍將持續下行。不過年內，生豬養殖或仍將處于盈利區間，但到2018年，生豬養殖行業可能會全面步入虧損期。

??生豬價格刷新23個月新低

??春節過后，國內生豬銷售照慣例進入淡季，然而今年，淡季卻僅是大跌的開始。

??“2017年1月份，全國生豬出欄均價為18.19元/公斤。春節后豬價持續下滑，目前全國均價已接近14元/公斤，部分地區已跌破這一數值?！弊縿撋i分析師牛哲告訴記者，2016年，生豬價格*高點達到約21元/公斤。如今的價格較年初下滑了23%，較2016年*高點下滑了33%，已刷新自2015年6月以來近23個月的新低。

??2013年末至2015年中長達21個月的虧損，讓2016年的豬價上行周期來得異常猛烈。統計顯示，2015年3月至2016年6月間，豬價從11.5元/公斤猛漲至21.1元/公斤，總體漲幅高達83.5%。

??大漲之后的價格回調似乎已是必然，但這其中，養殖戶人為惜售，屠宰企業壓價收購，更加劇了近段時期豬價下行的速度。

??“春節后是消費淡季，價格下降也屬正常，但由于很多養殖戶之前補的高價仔豬，不愿意低價出售，加之市場預測五、六月份或將迎來一波漲價，更加劇了農戶惜售的心理?！?/p>

??搜豬網負責人馮勇輝接受采訪時稱，正常情況下，生豬價格在三四月份下跌，但五六月份會迎來一波上漲行情。由于五六月份出欄的標豬是今年春節前出生的，冬季仔豬成活率偏低，因此五六月份可供出欄的標豬數量會下降，價格也將上漲。

??今年可能會有不同，由于預測到了上述趨勢，許多養殖戶人為改變豬的出欄周期。本來3月份就要出欄的標豬，被一直養成現在300多公斤的肥豬。目前肥豬和標豬積壓在一起，五月至六月的豬價不僅不會上漲，還可能有下降的趨勢。

??牛哲也稱，去年對于生豬養殖行業的環保拆遷政策，導致大量散戶退出，規模廠看到這一契機，進行了大量補欄，而這批豬在今年一季度集中出欄，從而導致市場供大于求。

??2018年以后虧損成定局

??2016年全年豬價高位運行，讓生豬養殖企業迎來躺著都賺錢的好日子。行業龍頭溫氏股份(28.18 -0.46%，買入)2016年凈利潤117億元，同比增長84.91%，不僅刷新了行業紀錄，也使溫氏股份登上了創業板**年度凈利潤超百億元企業的寶座。牧原股份(24.80 -1.39%，買入)同期實現了23億元的凈利潤，同比增長達289.68%。而雛鷹農牧(4.62 -0.22%，買入)受益于養殖板塊毛利同比高達152 0173 3840.74%的增長，凈利潤也超過8.69億元，同比增長294.29%。

??然而，隨著豬價下行，這些養殖上市公司的高利潤很難維持下去。

??就目前對養殖戶的走訪情況來看，市場上前期二次育肥的肥豬仍未消化完畢，農戶投入太大，如今惜售心理尚在持續，所以預測今年5月份豬肉價格仍有回落空間。

??牛哲稱，2016年下半年農戶大量補欄，當時仔豬價格在900元/頭，*高的甚至達到1100元/頭，而淡季時仔豬的售價也就在500元/頭左右，所以短時間內，農戶為了保留盈利，仍將持續壓欄。但這也導致市場銷售壓力不斷加大，價格快速下滑。

??馮勇輝也認為，短期內生豬存欄量較大，價格很難上漲。今年大趨勢向下，期間會有小幅反彈，反彈力度有限，時間也有限。

??“今年的低點會出現在國慶節前后，到時生豬出欄價格或將接近6.5元/斤。因為此時出欄的豬都是在春季出生的，仔豬成活率偏高，出欄量將大幅提升。”

??他表示，豬糧比去年同期為11.5：1，在去年五月底六月初時達到12：1的峰值。而目前豬糧比已經接近8.2：1，今年或將跌到7.5：1。不過，養豬盈虧平衡線在5.5：1到6：1之間，所以今年雖然豬價下行，但養殖戶還將有盈利。

??牧原股份董秘秦軍表示，雖然生豬價格下行屬于必然，但全年看豬價應該處于歷史上中等偏好水平。2016年養殖一頭豬的盈利已高達800元左右，而正常平均年份一頭豬盈利約兩三百元，今年應該會高于這個水平，達到400元/頭左右。

??雛鷹農牧董秘吳易得也認為，今年生豬價格將中位運行，雖然比去年差一點但不會大幅下跌，企業還是有利潤空間，毛利或比去年下降10%到15%。

??盡管市場普遍認為今年豬價仍將處于盈利區間，但2018年以后的虧損似乎也已成定局。

??馮永輝表示，上一輪豬周期是5年，持續了59個月。2013年至2015年連續21個月都處于虧損期，整體平均盈利水平是115元/頭。而這輪豬周期剛兩年，本輪大幅盈利后平均盈利水平已達到610元/頭。因為本輪豬價上漲是有史以來*景氣的行情，所以整個行業資金充裕，虧損來的時候要面臨的淘汰過剩產能壓力較大、時間較長。所以預測2018年養殖企業將開始大面積虧損，且虧損的強度和時間要超過2013至2015年的水平。

??養殖企業戰略布局現分化

??豬周期的規律性，讓行業盈利走勢相對透明。如何平抑利潤，對抗周期低谷困局，也是近年來養殖龍頭企業的布局核心。

??目前，雛鷹農牧已形成了生豬養殖、糧食貿易、互聯網、產業基金四大板塊。其2016年年報顯示，期內養殖+深加工板塊實現營業收入34.35億元，占本期營業收入的56.41%，但糧食貿易板塊實現營業收入10.32億元，占比達16.95%，互聯網板塊營業收入12.85億元，占比21.09%，產業基金投資收益也有1.23億元。

??據悉，自2015年年底開始，雛鷹農牧即頻繁布局產業基金項目。到2016年上半年，公司就參與主投了五份產業基金項目，涉及領域包括電競、農業、扶貧開發等，總投資額超過25億元。此外，2016年12月，雛鷹農牧還與“中國餐飲三巨頭”之首沙縣小吃展開系列戰略合作，聯合子公司共同出資約1.35億元，成為沙縣小吃兩家合資公司的第二大股東，成功布局了產業鏈下游。

??“目前公司的戰略布局中，全產業鏈是重要一部分，包括對沙縣小吃下游的布局。行情越差，越可以通過對下游渠道的推進來平滑利潤?！眳且椎梅Q，雛鷹農牧在上一輪強周期時布局的雛牧香門店，如今已有一定市場影響。去年雛鷹農牧參與的幾只產業基金，所投企業均為飼料、藥品、設備供應商等，也與雛鷹形成上下游關系。公司處于強周期時抓緊布局，有助于降低在周期低谷的影響。