事件： 9月阿里線上電商數據披露，我們重點對白酒、乳制品、調味品、保健品及休閑食品等子行業線上銷售情況進行分析。

白酒：旺季線上整體動銷良好。 9 月阿里系國產白酒銷售額 4.1 億元，同比增長 19.5%， 銷售量同比增長 20.2%，平均價格同比基本持平。從銷售額排名來看， 9 月中秋旺季受節日贈禮帶動， 中高端品牌環比改善顯著，劍南春、郎酒進入銷售額前 9 名。分品牌來看， 9 月茅臺銷售額同增 22.5%，銷量同比略降 6.3%。五糧液銷售額同比增長 22.3%， 其中普五同比減少5.5%， 預計與普五控貨政策有一定關聯。 洋河老窖旺季銷售額繼續保持高增， 銷售額均有 50%以上增長。

乳制品：線上銷售增速達兩位數，產品均價環比有所提升。 9 月阿里系液奶行業銷售額同比增長 12.0%，其中銷售量同比增長 19.8%，平均產品價格同比減少 6.5%，環比增長 8.8%， 或與促銷力度放緩有關。 伊利銷售額9274.1 萬元，同比增長 9.5%，銷量 152 0173 3840.1 萬件，同比增長 14.8%，均價 56.5元，環比提升 7.7%； 蒙牛銷售額 1.0 億元，同比減少 4.7%， 銷量 189.7 萬件，同比增長 6.1%， 均價 53.5 元，環比提升 13.1%。

調味品： 延續量價齊升，維持高位增長。 9 月阿里渠道日常調味品子行業銷售額 1.5 億元，同比增長 47.8%，銷售量為 662.1 萬件，同比增長 35.0%，平均價格 22.2 元，同比增長 9.5%。分品牌來看，海天、太太樂、簡酥、李錦記、恒順銷售額分別位居前 5 名，分別占比 11%、 4%、 3%、 3%、 2%。就主要醬油品牌來看，海天銷售額為 1557.1 萬元，同比增長 112.1%，廚邦銷售額為 280.1 萬元，同比增長 248.7%，千禾銷售額為 420.7 萬元，同比增長 41.9%，欣和銷售額為 339.7 萬元，同比增長 115.0%。

保健品： 行業保持較快增長，湯臣居首延續高增。 9 月阿里渠道保健品銷售額同比增長 29.7%，環比有所加速， 預計與節日送禮需求增加有關，其中海外保健品 9 月銷售額同比增長 22.4%。分渠道來看，天貓渠道銷售占比逐步提升至 58%，品牌店影響力持續提升。 分品牌看，湯臣倍健、 Swisse和修正分別位列保健品線上銷售額前三名，其中湯臣倍健 9 月阿里系線上銷售額同比增長 44.1%， 依舊延續高增， Swisse 銷售額同比增長 26.0%，修正銷售額同比減少 1.6%。

休閑食品： 節日因素帶動環比改善，月餅及禮盒類產品熱銷。 受節日因素影響， 9 月阿里系休閑食品線上銷售額同比增長 1.0%， 環比增長 36.9%。分子行業看，糕點銷售額位居子行業**，環比增長 96.7%，同比基本持平。 9 月阿里系休閑食品銷售額 Top3 為三只松鼠、百草味和良品鋪子，三只松鼠 9 月銷售額同比增長 9.2%， 百草味銷售額同比減少 2.4%，良品鋪子銷售額同比增長 12.4%，休閑食品行業 CR3 為 18.3%，同比增長 1.0pct，行業集中度進一步提升。此外，在節日因素的帶動下，休閑食品熱銷榜前10 名中月餅占據 6 位，其余均為禮盒類產品。

風險提示： 阿里數據代表性可能不足， 食品安全風險，宏觀經濟下滑 作者：董廣陽，方振