??中國乳業逐漸回暖，上游畜牧公司卻持續虧損。國內*大原料奶供應商現代牧業（01117，HK）近日發布盈利預警，預計上半年虧損不少于5億元。而在去年同期，現代牧業虧損5.66億元?，F代牧業表示，中國原料奶售價相比去年同期維持相對較低水平，現代牧業今年上半年的原料奶售價相比上年同期下降近11%是其虧損的主要原因之一。而在業內人士看來，中國原料奶價格受多種因素沖擊嚴重，提升奶源質量才是中國乳業產業鏈優化、升級的關鍵。

??兩年虧損將超10億

??現代牧業仍未走出巨虧的旋渦。6月23日盤后，現代牧業發布上半年盈利預警報告，預計今年前六個月凈虧損不少于5億元。

??現代牧業表示，虧損的主要原因有三點。**，2017年上半年，中國原料奶售價相比去年同期維持相對較低水平，現代牧業今年上半年的原料奶售價相比上年同期下降近11%，導致虧損。除此之外，蒙牛提出強制性現金要約收購全部已發行股份及注銷現代牧業所有尚未行使購股權，今年3月21日結束后注銷現代牧業授予管理層的購股權產生的非現金虧損。第三，應收貿易賬的呆賬撥備所致。

??這已經是現代牧業連續第二年出現巨額虧損。去年前六月，現代牧業虧損超過5.6億元，這也是2010年上市以來的首次虧損，現代牧業彼時表示，虧損原因主要是受進口大包粉和復原乳的沖擊和影響，原奶市場形勢嚴峻，導致銷售困難，公司上半年總營收同比減少10%；二是上半年中國原料奶售價下跌，以及為了應對原料奶的銷售難題而控制了奶牛數量；三是與Success Dairy II Limited訂立的日期為2015年7月6日的購股協議向后者提供的價值調整承諾產生非現金公平值虧損，預期約為人民幣4億元。

??而在乳業專家王丁棉看來，除上述原因外，導致現代牧業虧損的關鍵是過大規模的投資和企業可控成本無法降低，此外，飼料價格、員工工資等成本也是造成虧損的重要原因。

??現代牧業連續兩年虧損，作為其大股東的蒙牛（02319.HK）無法坐視不管。在現代牧業發布盈利預警的前幾天，公司發布公告稱旗下子公司將向蒙牛提供乳制品及提供服務，未來三年，乳制品供應建議年度上限分別為10.61億元、18.99億元及22.23億元，提供服務的建議年度上限分別為人民幣5227萬元、約1.39億元、約1.63億元。

??原料奶價格受沖擊嚴重

??現代牧業連續兩年都把“中國原料奶售價售價低”作為巨額虧損的主要原因，那么，中國原料奶售價到底有多低？造成售價低的原因又是什么？

??《財經》新媒體記者瀏覽農業部網站后發現，今年，生鮮乳價格持續走低。據測算，6月初，內蒙古、河北等10個奶牛主產?。▍^）生鮮乳平均價格3.45元/公斤，比前一周下降0.3%。

??農業部提供的圖表顯示，今年1月以來，生鮮乳平均價格已由3.55/公斤元跌至3.45元/公斤。而河北奶協提供的數據顯示，規模場和養殖小區生鮮乳交易參考價格已由2016年一季度的3.99元/公斤和3.59元/公斤降至如今的3.62元/公斤和3.2元/公斤。

??中國食品產業評論員朱丹蓬在接受《財經》新媒體記者采訪時表示，中國原料奶售價走低主要原因有二。“進口奶源對國產奶產生了一定沖擊，但中國原料奶質量不高，企業不愿使用國產奶也是原因之一。”在朱丹蓬看來，如今的中國原料奶已不能用“過?！眮硇稳荨！皣a原料奶沒有銷路形成了所謂的‘過?！凑罩袊袌鰧εＤ绦枨蟮捏w量來看，目前不存在過剩?！?/p>

??朱丹蓬認為，受益于“二孩”政策和消費升級，中國市場容量和需求都不小，缺乏銷路的關鍵在于國產奶的質量無法匹配消費者和生產企業的要求。

??相比于國產原料奶，對于中國消費者和生產企業來說，越發“物美價廉”的進口奶已成為他們的心頭好，進口鮮奶量漲價跌進一步沖擊國內畜牧公司。據測算，2016年，中國共進口鮮奶63.4萬噸，同比增長37.8%，到岸平均價1.01美元/公斤， 同比降低4.2%。

??朱丹蓬表示，在全球奶業市場中，傳統歐美市場已接近飽和，中國市場成為新希望?！皣怩r奶生產商有針對性的向中國企業開價，這也是中國市場成為全球奶業焦點后引發的一系列產業鏈變革?！?/p>

??現代牧業在去年年報中表示，預計今年下半年國內奶價有望溫和上升，上游養殖行業正逐步走出低谷，中國乳業即將迎來新一輪的行業黃金周期。但王丁棉和朱丹蓬對此均表示“希望不大。”朱丹蓬表示，價格上升是受供求杠桿影響，國內奶價的上升意味著國家將限制外國鮮奶的進入，否則很難上升。而在消費水平加速向中高端進發的中國市場，消費者對國產牛奶仍有擔憂，中國乳業產業結構水平和質量亟待提升。

??自救顧此失彼 國家調控仍顯不足

??作為國內*大原奶供應商，現代牧業此前業務較為單一，業績增長受制于下游采購商，一旦訂單變化，便影響公司整體效益，甚至不得不殺牛倒奶以解困局，*終形成惡性循環。

??現代牧業等畜牧公司正在嘗試自救。近兩年，現代牧業嘗試從原奶供應商向產品品牌商轉變，發展自有品牌液態奶。

??去年，現代牧業自有品牌液態奶總銷售額為人民幣14.8 億元，占集團總收入的比例為30.41%，集團用于生產自有品牌液態奶的原料奶占原料奶內外部總銷售量的比例為14.95%?，F代牧業認為，自有品牌液態奶的持續發展，豐富了本集團業務組合，提高了業務的靈活性。

??發展自有品牌液態奶也是現代牧業“難兄難弟”西部牧業（300106.SZ）的選擇。西部牧業在今年一季度報中透露，公司下屬新疆西牧乳業有限責任公司推出多款常溫、低溫液態奶新產品已正式面向市場全面銷售，各類功能性奶粉新品陸續向市場持續推出，去年5月，該公司還取得了嬰幼兒配方乳粉生產許可證。

??不過，西部牧業在財報中直言，由于屬于新產品、新品牌，該公司在宣傳推廣、拓展市場過程中遇到了巨大的困難與挑戰，造成了近年來經濟效益的不斷下滑。公司計劃以“西牧乳業”為平臺，加強與國內知名企業的合作，利用西部牧業資源優勢與合作伙伴的營銷渠道和人才優勢，共同打造全國知名的乳制品品牌，努力提升該公司盈利能力。

??朱丹蓬認為，像現代牧業和西部牧業這樣的上游企業做下游產業會顧此失彼。“企業缺乏基礎、團隊、體系和資源，眉毛胡子一把抓是不行的，要術業有專攻。”

??朱丹蓬表示，中國乳業產業鏈的優化、升級，不能通過禁止進口國外鮮奶實現。消費者的消費升級倒逼企業升級，企業升級將倒逼原材料奶源的升級，提升奶源質量仍是關鍵。

??國家雖然出臺了*嚴的奶業新政，希望藉此提高中國乳業產業結構水平和質量，但朱丹蓬認為力度仍不夠。“僅靠企業獲獎對中國乳業和奶農沒有任何幫助，應從源頭抓起，從產業政策等方面扶植奶農，并加強對消費者的科普、教育和宣傳，這樣中國乳業才能向健康、有序、良性發展?！弊髡撸和醅|