??要點

??大豆：數(shù)據(jù)利空。首次基于田間調查基礎的美豆畝產(chǎn)預測高達51.6蒲，遠高于去年的49.1蒲和之前采用的趨勢畝產(chǎn)48.5蒲，也高于平均預期的49.7蒲，美豆產(chǎn)量和供應量再創(chuàng)紀錄。出口和壓榨小幅上調難抵供應巨量增幅，美豆年終庫存大幅上調至創(chuàng)紀錄的7.85億蒲，年比增幅近2倍。全球庫存年比上調1000萬噸以上，高于上月預測和平均預期。

??玉米：數(shù)據(jù)利空。美國玉米畝產(chǎn)預測大幅上調至創(chuàng)紀錄的152 0173 3840.4蒲，高于上月及預期，產(chǎn)量和供應量創(chuàng)紀錄。供應增速大于需求增速，美國玉米年終庫存大幅上調高于上月及平均預期。全球庫存亦大幅上調，遠高于平均預期。

??小麥：數(shù)據(jù)偏空。美春小麥產(chǎn)量未如預期下調，所有小麥產(chǎn)量高于預期。澳麥產(chǎn)量也未如預期下調，俄羅斯產(chǎn)量則上調100萬噸。全球消費量下調，年終庫存年比雖下滑，但仍高于平均預期。

??銀河點評：首次基于田間調查基礎上的美國大豆及玉米畝產(chǎn)預測遠高于市場預期，全球小麥供應預測也偏空。USDA報告結果利空打壓CBOT豆類和玉米小麥價格全線重挫。美豆價格重回區(qū)間下沿，美豆產(chǎn)量和供應量大幅增加及中美貿(mào)易摩擦不斷升級引發(fā)的出口擔憂將繼續(xù)壓制美豆價格。繼續(xù)關注8月份美豆關鍵生長期間天氣變化，無實質天氣威脅美豆將繼續(xù)下尋支撐。

??美國農(nóng)業(yè)部8月份供需報告

??北京時間2018年8月11日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了8月份供需報告。

??油籽：因大豆產(chǎn)量預測大幅上調，本月預測美國18/19年度油籽產(chǎn)量為1.356億噸，較上月預測增加770萬噸。美豆產(chǎn)量預測大幅上調至45.86億蒲，較上月預測的43.1億蒲大增2.76億蒲，也遠高于市場平均預期的44.12億蒲。收割面積未做調整，預測仍為8890萬英畝。首次基于田間調查基礎上的畝產(chǎn)預測高達51.6蒲/英畝，較上月預測的48.5蒲增加3.1蒲/英畝，比去年的49.1蒲增加2.5蒲，高于平均預期的49.7蒲。產(chǎn)量大幅調高抵消初始庫存的下滑。預測美豆18/19年度總供應量將達到創(chuàng)紀錄的50.4億蒲，較上月預測增加5%。供應增加提振美豆壓榨和出口分別上調1500萬和2000萬蒲。預測美豆18/19年度年終庫存高達7.85億蒲，較上月預測的5.8億蒲大增2.05億蒲，是預測17/18年度庫存4.3億蒲的1.8倍!

??預測美國18/19年度大豆年度平均價格為8.9美元/蒲，較上月預測下調35美分/蒲。預測豆粕價格為295-335美元/短噸，下調20美元。預測豆油價格仍為28-32美分/磅。

??美豆17/18年度供需數(shù)據(jù)調整包括：出口和壓榨量上調而年終庫存下調。7月份出口銷售和裝船進口強勁提振出口上調2500萬至21.1億蒲。豆粕出口強勁則提振壓榨量上調1000萬蒲，達到創(chuàng)紀錄的20.4億蒲。壓榨和出口增加導致美國陳豆年終庫存下調3500萬蒲，降至4.3億蒲，低于上月預測的4.65億和市場平均預期的4.62億蒲。

??全球18/19年度大豆供需預測調整包括：產(chǎn)量、出口、壓榨和庫存均較上月預測上調。預測全球大豆產(chǎn)量為6.031億噸，上調1050萬噸，其中大豆、葵花籽、棉籽和花生產(chǎn)量上調抵消油菜籽產(chǎn)量的下調。美國產(chǎn)量增加提振全球大豆、花生和棉籽產(chǎn)量上調。歐洲南部和東南部天氣適宜提振歐盟葵花籽產(chǎn)量上調。相反，歐洲北部炎熱干燥天氣導致歐盟油菜籽產(chǎn)量下調100萬噸。其它油籽產(chǎn)量調整包括：俄羅斯和烏克蘭葵花籽和油菜籽產(chǎn)量在過去幾周天氣有利提振下上調。

??美國大豆出口及烏克蘭油菜籽出口增加提振全球18/19年度油籽出口預測量達創(chuàng)紀錄的1.825億噸，較上月預測增120萬噸。全球壓榨量上調120萬噸，達到5.018億噸。中國大豆及歐盟油籽壓榨量下調被俄羅斯油菜籽和歐盟、烏克蘭及俄羅斯葵花籽壓榨量上調所抵消。中國17/18年度大豆進口量由上月預測的9700萬噸下調至9600萬噸。供應增幅大于需求增幅，全球油籽庫存上調830萬噸，達到1.199億噸。預測全球大豆庫存為1.059億噸，較上年度的9560萬噸增加1030萬噸，高于平均預期的9930萬噸，

??粗糧：本月對美國18/19年度玉米供需預測包括：供應量、飼用/調整用量、出口量及年終庫存均上調。預測美國玉米產(chǎn)量為146億蒲，較7月預測的142.3億蒲大增3.56億蒲，也遠高于平均預期的143.96億蒲。首次基于田間調查基礎上的玉米畝產(chǎn)預測為創(chuàng)紀錄的152 0173 3840.4蒲/英畝，較上月預測的趨勢畝產(chǎn)174蒲增加4.4蒲。其中伊利諾斯、印第安那、內(nèi)布拉斯加、俄亥俄、南北達科他畝產(chǎn)年比均增加。衣阿華畝產(chǎn)年比持平，密蘇里、明尼蘇達和堪薩斯畝產(chǎn)年比下滑。產(chǎn)量預測上調而價格預期下滑提振玉米飼用/調整用量上調。出口上調則反映出美國出口競爭的增強及預期巴西競爭力的下降。在供應增速大于需求增速的背景下，本月預測美國玉米年終庫存達16.84億蒲，較上月預測的15.52增加1.32億蒲，也高于平均預期的16.17億蒲。預測美國玉米年度農(nóng)場中間價格下滑20美分，降至3.1-4.1美元/蒲。

??本月將美國高粱產(chǎn)量預測上調1900萬蒲，畝產(chǎn)較上月上調3.6蒲/英畝。高粱食用、飼料用及工業(yè)用均上調，反映出乙醇加工需求的增加。

??本月除美國以外國家粗糧供需預測包括：產(chǎn)量下調、貿(mào)易量下滑而庫存略下調。歐盟玉米產(chǎn)量下調，其中法國和德國產(chǎn)量下調抵消了羅馬尼亞和保加利亞產(chǎn)量的增加。基于*新對將于2019年初將開始播種的的次季玉米產(chǎn)量的預測，本月將巴西玉米產(chǎn)量預測下調。烏克蘭玉米產(chǎn)量預測上調，關鍵生長期降雨及時及無*端高溫天氣威脅提振產(chǎn)量預期。其它較大玉米產(chǎn)量調整包括：津巴布韋、塞爾維亞和摩爾多瓦產(chǎn)量上調而贊比亞和南非產(chǎn)量下調。歐盟大麥產(chǎn)量上調，但烏克蘭產(chǎn)量下調。

??除美國以外國家18/19年度粗糧貿(mào)易調整包括：巴西、贊比亞及南非玉米出口下調被塞爾維亞、烏克蘭和摩爾多瓦出口增加所部分地抵消。巴西17/18年度玉米出口下調，因2018年3月開始的當?shù)厥袌瞿甓妊b船量低于預期。全球18/19年度玉米進口上調，反映出歐盟進口創(chuàng)紀錄的狀況，歐盟進口增加抵消了越南和津巴布韋進口的下滑。除美國以外國家玉米年終庫存略上調，巴西和津巴布韋庫存增加基本被贊比亞、南非、加拿大和俄羅斯庫存減少所抵消。全球18/19年度玉米庫存上調至1.555億噸，高于17/18年度的1.52億噸，也遠高于平均預期的1.517億噸。

??小麥：本月對美國18/19年度供需預測包括：供應量下調、需求量上調及年終庫存下調。因冬小麥、硬質小麥及其它春小麥產(chǎn)量略下調，本月將美國小麥產(chǎn)量預測下調400萬蒲，降至18.77億蒲。小麥食用需求量上調500萬蒲，達到9.7億蒲，這將超過17/18年度的紀錄。美國小麥出口量上調5000萬蒲，達到10.25億蒲。歐盟出口供應量大幅下滑以及其它幾個主要競爭國出口能力下降提振美麥出口預期。本月將美國18/19年度小麥年終庫存下調5000萬蒲，降至9.35億蒲，年比下降15%，低于平均預期的9.68億蒲。預測小麥年度農(nóng)場中間價格上調0.1美元/蒲，價格范圍為4.6-5.6美元/蒲。

??本月全球18/19年度小麥供應量下調710萬噸，主要反映出歐盟產(chǎn)量的下滑。歐洲北部一些國家特別是德國持續(xù)干旱天氣導致歐盟小麥產(chǎn)量下調750萬噸，降至1.375億噸，這將是其12/13年度以來*低水平。春小麥生長情況持續(xù)良好則提振俄羅斯小麥產(chǎn)量上調100萬噸，達到6800萬噸。

??全球18/19年度小麥貿(mào)易量下調，其中歐盟出口下調450萬，降至2300萬噸，這是六年*低。俄羅斯出口上調100萬噸，達到3500萬噸。俄羅斯將連續(xù)第二年為全球主要出口國。一些國家進口量下調，其中降幅*大為阿爾及利亞。預測全球消費量下滑510萬噸，其中主要是歐盟和俄羅斯飼用量下滑。本月預測全球小麥年終庫存量為2.59億噸，較上月預測減190萬噸，較去年創(chuàng)紀錄的2.609億噸減5%，但高于平均預期的2.558億噸。