機構預測11月CPI漲幅降至5%以下

　　商報綜合報道

　　繼今年10月份ＣＰＩ出現較大幅度回落，跌破6％之后，市場預期11月份ＣＰＩ或將再次出現大幅回落，漲幅將降至5％以下，均值為4．4％左右。在通脹壓力迅速回落之際，市場對于央行適度下調存款準備金率的預期不斷升溫。

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　　入冬以來，百姓明顯感覺到“菜籃子”價格降了不少，不僅豬肉、雞蛋價格逐漸回落，蔬菜價格更是出現跳水式跌落。研究機構普遍預期11月份通脹壓力仍將繼續減小，ＣＰＩ漲幅或出現1％左右的大幅回落。

　　興業銀行(12.45，-0.08，-0.64%)首席經濟學家魯政委預測，11月份ＣＰＩ同比漲幅將出現超過1％的回落，從上月的5．5％下降到4．3％左右。國泰君安證券日前發布報告也指出，近期無論是食品價格還是生產資料價格，無論是商務部數據還是農業部數據，價格指數都在持續下降。據此預測，11月份ＣＰＩ漲幅為4．4％，其中食品價格同比漲幅為9．2％左右。招商證券(11.42，-0.12，-1.04%)則在發布研究報告預測稱，11月份ＣＰＩ漲幅將降至4．5％。

　　外匯占款回落助推降準預期

　　物價指數出現大幅回落，直接催生了市場對于貨幣政策放松的預期。國泰君安表示，此前全國20多家農村合作銀行已經恢復執行正常的存款準備金率，釋放出的政策信號非常明顯，即在目前熱錢流出、貨幣市場資金偏緊的大背景下，未來隨時有下調金融機構存款準備金率的可能。銀河證券報告認為，“為了避免市場流動性的大幅趨緊，未來央行可能會暫緩補繳準備金或啟動逆回購，同時存準率下調的概率也會逐步上升?！?/p>

　　摩根士丹利華鑫表示，央行上周公布數據顯示10月份外匯占款負增長248．92億元，這是自2007年12月以來的首次負增長，同時周二招標的一年期央票利率也連續第二周回落，市場對央行降低存款準備金率乃至降息的預期上升。

　　自7月份以來，由于歐美債務危機愈演愈烈，全球經濟有再度陷入衰退的可能，有12個經濟體先后宣布采取降息或者特別貨幣寬松手段進行應對，市場預期中國也將會放松貨幣政策以幫助實現經濟軟著陸。這個預期很可能成為現實，但何時會得到兌現尚難預測。若將存款準備金看作是吸收外匯占款“池子”的情況下，存款準備金率下調需要看到外匯占款的進一步回落，而降息也必定需要等到ＣＰＩ降到5％以下。

　　貨幣政策全面放松可能性小

　　依照慣例，決定下一年宏觀經濟政策和目標的中央經濟工作會議將在每年12月初召開，而今年會議召開時間恰逢國內出現經濟增長降速、通脹降溫以及房地產調控進入效果顯現期等一系列較為復雜的形勢，因此，市場研究機構對于這個*權威的“政策風向標”十分關注。

　　盡管下調存準率的預期再度升溫，但市場多數研究機構認為，“貨幣政策全面放松的可能性并不大”，貨幣放松主要體現在“微調”以及“定向寬松”方面。