*近肉制品行業(yè)真是熱鬧，這邊河南雙匯發(fā)展投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雙匯”）剛宣布吸收合并股東雙匯集團(tuán)引來一眾圍觀，那邊另一行業(yè)龍頭中國雨潤食品集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雨潤食品”）也不甘沉寂——日前，雨潤食品發(fā)布公告稱，雨潤食品實(shí)際控制人祝義才已經(jīng)解除監(jiān)視居住，回歸雨潤食品。這對(duì)雨潤食品而言可謂是“民心所向”。

業(yè)內(nèi)人士分析，雨潤食品實(shí)際控制人祝義才回的歸對(duì)雨潤食品重振軍心必然意義重大，不過祝義才回歸能否解決雨潤當(dāng)前的資金困局、債務(wù)重組能否順利推進(jìn)、是否有人愿意短時(shí)間接手仍尚未可知。此外，當(dāng)前肉制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，雨潤食品沒落的這幾年，很大一部分市場(chǎng)份額被雙匯、臨沂新程金鑼肉制品集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金鑼”）等巨頭蠶食，當(dāng)前市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，雙匯全國化的布局對(duì)雨潤食品也是不小的沖擊。雨潤食品如何重新定位，尋找差異化戰(zhàn)略也是其當(dāng)前面臨的一大挑戰(zhàn)。

祝義才歸來

1月22日，雨潤食品發(fā)布了自愿性公告宣布，2019年1月22日下午，本公司收到公司名譽(yù)主席兼董事會(huì)**顧問祝義才先生的家屬通知，祝先生目前已經(jīng)回到家中。

公告顯示，祝義才現(xiàn)時(shí)并未參與本公司的日常運(yùn)營。于本公告之日，根據(jù)《證券及期貨條例》第XV部的規(guī)定，祝義才申報(bào)持有的本公司約4.7億股股份權(quán)益，占本公司全部已發(fā)行股本約25.82%。

事情要追溯的很久之前，資料顯示，祝義才曾經(jīng)是江蘇商界風(fēng)云人物，通過收購50多家瀕臨倒閉的國有肉聯(lián)廠發(fā)家，2005年推動(dòng)雨潤食品在港交所上市，2009年，祝義才通過在二級(jí)市場(chǎng)舉牌收購，成功入主中央商場(chǎng)股份有限公司，成為控股股東。

2015年3月27日，中央商場(chǎng)股份有限公司發(fā)布公告表示，同年3月26日，祝義才家屬接到通知，檢察機(jī)關(guān)于2015年3月23日起，對(duì)公司董事長(zhǎng)祝義才執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強(qiáng)制措施。

也就是說，從152 0173 3840年成立至今，祝義才將雨潤集團(tuán)從一家小作坊式的企業(yè)，發(fā)展至擁有雨潤食品和中央商場(chǎng)股份有限公司兩家上市公司的大型集團(tuán)雨潤集團(tuán)。

對(duì)業(yè)績(jī)影響有多大

然而輝煌只留在了過去，自祝義才離開公司后，雨潤食品開始了風(fēng)雨飄搖之路。從業(yè)績(jī)來看，數(shù)據(jù)顯示，自2015年祝義才離開公司后，2015年-2018年上半年，雨潤食品凈利潤分別為-29.76億港元、-23.42億港元、-19.15億港元、-5.42億港元，連年虧損。

上游業(yè)務(wù)產(chǎn)能尤其堪憂。公告顯示，2016年，雨潤食品屠宰量為約663萬頭，同比減少約29.7%； 2017年年末，雨潤食品上游屠宰業(yè)務(wù)年產(chǎn)能比2016年底減少60萬頭至5515萬頭；2018年上半年末，雨潤食品上游屠宰年產(chǎn)能比2017年年末減少290萬頭至5225萬頭。

更為嚴(yán)重的是，雨潤食品還陷入了債務(wù)危機(jī)。資料顯示， 2016年3月17日，南京雨潤發(fā)公告稱，2015年度**期短融資券(即15雨潤C(jī)P001)應(yīng)于當(dāng)日兌付本息，但公司未能按期足額償付，南京雨潤債務(wù)違約。

中國商報(bào)記者查閱雨潤食品2017年年報(bào)獲悉，公司未能滿足就若干銀行貸款共計(jì)59.16億港元貸款的契諾，其中長(zhǎng)期銀行貸款共計(jì)1.2億元。截至2017年年末，我國境內(nèi)銀行已向本集團(tuán)附屬公司提出訴訟，并要求償還14.8億港元的銀行貸款或保證償還同等價(jià)值的資產(chǎn)。

雨潤食品2018年半年報(bào)顯示，截至2018年6月底，公司面值為37.69億港元的物業(yè)、機(jī)器設(shè)備和在建工程、面值為1.63以港元的預(yù)付租賃款項(xiàng)、面值為3600萬港元的應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)被用以抵押共計(jì)42.79億港元的銀行貸款。

此外，中國商報(bào)記者查閱雨潤食品近幾年財(cái)報(bào)獲悉，雨潤食品2015年-2018年上半年，資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.21%、51.34%、58.7%、60.35%，逐年上漲且一直處于高位。

對(duì)于祝義才回歸后對(duì)雨潤集團(tuán)的業(yè)績(jī)提振，快消行業(yè)專家朱丹蓬對(duì)中國商報(bào)記者介紹說，祝義才回歸對(duì)于穩(wěn)定軍心、渠道、供應(yīng)鏈等無疑都是利好的。不過，雨潤食品當(dāng)前*大的問題在于資金危機(jī)，祝義才回歸后的首要任務(wù)就是債務(wù)重組引入資金。那是否有資本愿意短期內(nèi)接手，債務(wù)重組能否順利推進(jìn)都是問題。

還有多少立足之地

而從整個(gè)肉制品行業(yè)來看，祝義才回歸后雨潤食品重振要面臨雙匯、金鑼等行業(yè)巨頭的沖擊。實(shí)際上，雨潤食品從2011年開始就出現(xiàn)營收縮水，祝義才離開公司后營收繼續(xù)下滑，2011年-2017年，雨潤食品營收分別為323.15億港元、267.82億港元、214.4億港元、191.85億港元、201.65億港元、167.02億港元、120.57億港元、61.15億港元。

而同期，雙匯營收已經(jīng)從2011年的376.15億元（約為435億港元）增加到2017年的504.47億元（約為583.57億港元），凈利潤也從2011年的5.65億元（約為6.54億港元）增長(zhǎng)到2017年的43.19億元（約為49.96億港元）。雖然雙匯這些年增速并不快，卻一直保持連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，體量不容小覷。

而金鑼作為后起之秀也取得了一定的增長(zhǎng)。朱丹蓬表示，金鑼2017年依靠新零售渠道的加碼取得了較快的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)有三四百億元的營收。

可見，雨潤食品要重振旗鼓需要面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。朱丹蓬坦言，目前，整個(gè)肉制品行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

從地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)來看，雨潤食品*大的優(yōu)勢(shì)在于地處消費(fèi)水平較高的華東地區(qū)，這相對(duì)于地處河南的雙匯和地處山東的金鑼都有優(yōu)勢(shì)。不過，雨潤食品的產(chǎn)品線較為低端，并沒有趕上華東地區(qū)消費(fèi)升級(jí)的紅利，需要重新調(diào)整布局。而雙匯已經(jīng)在全國范圍布局高端產(chǎn)品，這對(duì)雨潤食品而言是不小的沖擊。

此外，從具體業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)來看，雨潤食品和雙匯的主力細(xì)分業(yè)務(wù)都是冷鮮肉和低溫肉制品，而毛利率卻相差甚遠(yuǎn)。雨潤食品2018年半年報(bào)顯示，公司上游業(yè)務(wù)冷鮮肉和冷凍肉的毛利率分別為4.1%和-0.9%，下游低溫肉制品毛利率為19.1%，高溫肉制品毛利率為30.1%，其中，冷鮮肉和低溫肉制品是公司附加值較高的產(chǎn)品。

而據(jù)雙匯2018年半年報(bào)顯示，生鮮凍品毛利率為10.28%，低溫肉制品毛利率為27.76%，高溫肉制品毛利率為31.27%，公司冷鮮肉和低溫肉制品的產(chǎn)量在行業(yè)內(nèi)**于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。可見，各個(gè)業(yè)務(wù)板塊雙匯的毛利率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于雨潤食品。

朱丹蓬坦言，目前上游屠宰業(yè)務(wù)并不景氣，高溫肉制品業(yè)務(wù)的同質(zhì)化又很嚴(yán)重，低溫肉制品業(yè)務(wù)仍是重點(diǎn)。雨潤食品要實(shí)現(xiàn)發(fā)展一方面需要布局高端，另一方面可以嘗試多品類發(fā)展，例如生產(chǎn)羊肉火腿、牛肉火腿等產(chǎn)品。這兩方面才是未來競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。

對(duì)于雨潤食品接下來的戰(zhàn)略布局和對(duì)行業(yè)的思考，中國商報(bào)記者致電雨潤食品相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至記者發(fā)稿對(duì)方都沒有接通電話。