債務違約這把“達摩克利斯之劍”在3月17日之前將始終懸在雨潤食品的頭頂！今日早盤低開1.3%后，雨潤食品（01068.HK）股價迅速下行，這已是雨潤食品股價連續四個交易日下跌了。而該公司近期公告“飛出”的一只“黑天鵝”，更是打擊了部分投資者對該公司的信心。

實際上，早在去年十月，南京雨潤曾有一批13億元的中期票據面臨違約，幸好“神秘人”及時出手相救才使問題迎刃而解。但隨著2016年年初融創中國董事長孫宏斌對雨潤集團并購宣告失敗，雨潤集團失去了一位重要的白衣騎士，作為曾經的核心板塊，雨潤食品這回又將命懸一線。

債務危機接二連三

根據公司公告，雨潤食品宣布，在依時兌付2016年3月17日（下周四）到期、本金額5億元的**期短期融資券到期的本金及利息方面存在不確定性。

而截至本公告發出之日（3月9日），南京雨潤在償還短期融資券方面并無違約。 至于具體原因，雨潤食品將其歸咎為中國高端餐飲及肉類消費市場疲軟、競爭加劇、生產成本上升等多種原因，加上南京雨潤在截至2015年9月30日止9個月錄得（未經審計）綜合虧損凈額約人民幣 5.24億元。

這并非雨潤食品首次面臨債務違約危機，后面的麻煩還將接二連三的到來。去年10月，一筆神秘資金搭救了雨潤食品旗下的全資子公司南京雨潤的中期票據違約，但根據雨潤食品去年10月的公告，南京雨潤于2013年5月10日發行的為期三年的第二期10億元中票將于今年到期，此外，根據雨潤食品發布的2015年中報，截至2015年6月30日，公司還有包括38.87億港幣未償還的銀行貸款。

患得患失的食品與房地產

不可否認的是，肉制品市場目前的確寒冬凜冽。與雨潤一同依靠肉制品成名的雙匯發展和得利斯也在苦苦支撐，但雨潤食品的下滑速度更為驚人。

根據相關公告，公司2014年上半年凈利潤錄得152 0173 3840萬港幣，全年凈利潤達到5700萬港幣，短短不到一年的時間，截至2015年9月30日止，南京雨潤2015年的前9個月就錄得虧損凈額約5.24億元人民幣。

競爭對手雙匯發展雖然也面臨營業收入和凈利潤的同比大幅下滑（該公司2015年中報顯示，雙匯營業收入203.54億元，同比下滑3.27%，凈利潤為19.83億元，同比下滑9.76%），但數據上仍比南京雨潤好看得多。

雨潤食品將上述現象歸咎為中國高端餐飲及肉類消費市場疲軟、競爭加劇、生產成本上升等多種原因，但事實上造成雨潤食品風光不再的原因遠不止這些。自從前任董事長祝義財辭職，并力主開發房地產及其相關業務后，不少業內人士認為，祝義財的注意力已從“賣肉”變成了賣房。

2010年，雨潤集團曾在全國布局所謂的“三三三”發展戰略：在全國30個省會城市建設雨潤農副產品全球采購中心、在300個地級市建設雨潤農副產品物流配送中心、在3000個縣域建設雨潤農副產品種養生產基地。

但有媒體透露，這些中心基地中包含大量商住配套土地，僅僅是西安農副產品全球采購中心，就包括9萬平方米的星級酒店和28萬平方米的配套商業用地。雨潤集團在房地產業務上的大肆擴張是否影響了公司的流動資金，雨潤食品的運營狀況是否受到了波及？這在資本市場上引起了不少投資者的猜測。

有意思的是，在今年年初融創中國董事長孫宏斌對雨潤集團并購宣告失敗后，曾有消息稱，另一房地產企業碧桂園與雨潤集團開始了合作溝通，看來雨潤集團旗下的房地產業務，確實令人垂涎。

信用等級遭機構下調

去年3月，中央商場發布公告，祝義財家屬接到通知，檢察機關于2015年3月23日起，對董事長、實際控制人祝義財執行指定居所監視居住的強制措施。

2015年6月10日，祝義財因工作需要，辭去中央商場公司董事長、董事及董事會相關委員會職務，公司董秘陳新生、獨立董事徐康寧、董事張化橋也一同辭職。看似失寵的雨潤食品并沒有放棄自救，就在今年1月，雨潤食品宣布啟動“店聯網戰略”，構建B2B、B2C、O2O全渠道流通平臺，助力傳統銷售業務的轉型升級，公司打造的采購批發平臺“優潤網”已正式上線運營。

同時，雨潤食品還宣布殺入已是一片紅海的社區O2O領域。但雨潤食品的努力，似乎尚未打動市場投資者。新世紀評級日前將南京雨潤食品有限公司信用等級下調，并將其列入了負面觀察名單。

新世紀評級指出，2015年前三季度，南京雨潤開工率進一步下滑，產能利用率下降。同期公司主業虧損擴大，獲得的政府補貼收入大幅減少，凈虧損5.05億元。預計公司2015年全年經營持續虧損，其面臨的經營壓力增大。截至2015年9月末，公司負債總額95.47億元。在主業虧損、自由資金不足以及現金回籠欠佳的情況下，公司面臨的流動性風險和集中償債壓力進一步加大。

公司實際控制人被檢察機關執行指定居所監視居住措施至今，仍無任何進展。公司融資能力及財務狀況因此受到很大程度的不利影響，公司信用質量面臨進一步下行風險。鑒于此，新世紀評級決定將南京雨潤的主體信用等級由A級下調為BB級，并列入負面觀察名單。同時將“13雨潤MTN1”的債項信用等級由A級下調為BB級，將“15雨潤CP001”債項信用等級由A-1級下調為B級。