主推的新品莫斯利安增速下滑，光明乳業今年的業績壓力不小。光明乳業日前的中報顯示，上半年營收100.61億元，同比增長1.91%；但凈利潤2.01億元，同比下降3.95%；凈利潤率2%，同比下降0.12%。尤其是大本營上海營收同比大降4.96%。

而光明乳業2015年全年經營計劃為， 爭取營業總收入230億元，凈利潤6億元，凈資產收益率8.1%。半年后，光明乳業完成目標情況如下：上半年營業總收入100.61億元，完成全年收入指標的43.74%；凈利潤2.27億元，完成全年凈利潤指標的38%；凈資產收益率4.44%。

光明乳業中報稱，上半年經營情況與年初經營計劃有差距的主要原因是：國際奶粉價格下跌，新西蘭新萊特乳業有限公司營業收入同比下降；國內消費增長放緩，公司重點產品增速下降；國內原奶價格下跌，乳制品市場競爭激烈，銷售費用率上升。

值得注意的是，上半年，伊利凈利潤達到26.62億元、蒙牛凈利潤為13.39億元。在營收方面伊利、蒙牛的成績分別達到了298.56億元和255.64億元。

盡管光明乳業并未提及“公司重點產品增速下降”包括哪些重點產品，但長江證券在研報中表示，光明乳業重點明星產品莫斯利安由于競品加大投入力度以及消費放緩等外在因素導致增速放緩。

莫斯利安是光明乳業的重點產品，這款常溫酸奶自研發投入市場以來，為光明乳業帶來了巨額利潤。2014年，光明乳業營收增長25.13%，主要原因是“明星產品銷售收入較快增長”。其中，莫斯利安常溫酸奶實現銷售收入59.6億元，同比增長85%，優倍鮮奶實現銷售收入11.6億元，同比增長29%，暢優系列產品實現銷售收入14.1億元，同比增長18%。很顯然，莫斯利安的快速增長尤其突出。

2008年，光明乳業將莫斯利安原產益生菌帶回中國，并研發出光明莫斯利安酸奶于2009年上市。2012年莫斯利安開始在全國鋪貨，2013年進入業績爆發期。2014年，莫斯利安終端覆蓋從20萬個增至70萬個，銷售網點從原有的以華東區域為核心向全國區域的擴張和轉變。

看到莫斯利安高速增長，乳制品業界全“紅了眼”。伊利、蒙牛紛紛效仿推出安慕希、純甄等競品。伊利股份的財報提到，安慕希銷售額增長9.8倍；蒙牛集團中報顯示，純甄以“好味道、不添加”作為年度營銷主題，與碧悠、冠益乳、未來星兒童成長酸牛奶一起營收達到55.72億元。

長江證券預計，光明乳業下半年改善幅度不大，僅靠內生增長完成全年經營計劃較為困難。中信建投認為，目前光明乳業管理層變化較大，包括總經理在內的多名高管離任，短期或影響公司經營。公司股價經過調整目前市值200億，從PS角度已經很低具有吸引力，但由于利潤的下降使PE仍偏高。

此前的9月1日，上海市人民檢察院網站發布消息，8月27日，上海市閔行區人民檢察院經審查決定，依法對光明乳業股份有限公司原總裁、黨委副書記郭本恒涉嫌受賄罪立案偵查，并采取強制措施。（曾亮亮）